Новости рынков | Отчетность Газпрома неплохая, но результаты 2 квартала могут быть слабее - Промсвязьбанк

Газпром не смог получить прибыль в 1 квартале

Газовый концерн Газпром получил чистый убыток по итогам первого квартала 2020 года в размере 116 миллиардов рублей по сравнению с 536 миллиардами рублей чистой прибыли годом ранее, сообщил концерн. Выручка Газпрома в отчетном квартале составила 1,7 триллиона рублей против 2,3 триллиона рублей годом ранее. Газпром немного повысил оценку инвестиций группы на 2020 год до 1,646 триллиона рублей, следует из отчетности. Скорректированный чистый долг Газпрома к показателю EBITDA вырос в первом квартале до 1,5х с 1,4х в четвертом квартале 2019 года.

Мы оцениваем отчетность Газпрома как неплохую, но опасаемся, что результаты 2 кв. могут быть слабее. Так, если в 1 кв. средние спотовые цены на газ в Европе составляли 68 долл./1 тыс. куб. м., то во 2 кв. – уже 59,7 долл./1 тыс. куб. м. Однако, по нашим оценкам, ценовое «дно» все же было пройдено, и некоторое улучшение можно ожидать с 3 кв. Что касается выплаты дивидендов, то, во-первых, Газпром сохраняет планы направить на выплату 40% от чистой прибыли по МСФО, во-вторых, положительным моментом выступает корректировка на неденежные статьи, согласно дивполитике. Даже с учетом ожидаемых более слабых результатов во 2 кв. и вероятного ухода FCF в отрицательную зону, мы ждем, что по итогам 2020 г. Газпром сможет выплатить от 8 до 8,8 руб./акцию, что дает доходность от 4,1 до 4,5% (от цен на конец 14.07.2020). Наша рекомендация по Газпрому составляет 246 руб./акцию, потенциал роста – 26%.

Промсвязьбанк