Новости рынков | Акции Сбербанка находились под давлением из-за снижения нефтяных котировок и могут выиграть относительно рынка при смене тренда

Результаты за май по РСБУ: маржа продолжает поддерживать рост прибыли

Рост чистых комиссий ускоряется, а расходов — замедляется. Вчера Сбербанк опубликовал финансовые результаты за май по РСБУ. Чистая прибыль увеличилась на 5% месяц к месяцу, а ROAE составил 21,5% (против 20,8% в апреле). ЧПМ, по нашим расчетам, прибавила 20 б.п. за месяц, вернувшись к мартовскому уровню 6,8%. Чистые комиссии за месяц не изменились, но год к году ускорили рост до 13% с 10% по итогам 4 мес. 2017 г. Рост расходов при этом замедлился до 8% год к году с 12% за 4 мес. 2017 г., а относительно мая прошлого года расходы сократились на 3,6%. Стоимость риска снизилась до 2,1% против 3,4% в апреле, но все еще остается выше уровня 1 кв. (1,3%).
         
Банк секьюритизировал примерно 1% розничного портфеля. Корпоративные кредиты в номинальном выражении не изменились за месяц, новые выдачи были компенсированы погашениями. В рознице банк провел рекордную для российского рынка сделку секьюритизации ипотеки на 50 млрд руб. под гарантии АИЖК, и теперь эти 50 млрд руб. не отражаются в составе портфеля по РСБУ; с учетом данной сделки розничные кредиты выросли за месяц на 1% (и номинально без ее учета сократились на 0,1%). Доля просроченной задолженности увеличилась на 10 б.п. месяц к месяцу до 2,7%. Вклады населения сократились на 0,5% за месяц, но это было компенсировано ростом корпоративных счетов на 1,5%, а также размещением локальных облигаций в объеме 15 млрд руб.
       

Есть риск превышения нашего годового прогноза. За 5 мес. банк заработал 262 млрд руб. чистой прибыли и показал рентабельность капитала на уровне 21,4%, что пока означает риск превышения нашего годового прогноза (который предполагает 19% ROAE). В частности, на настоящий момент банк показывает более высокую маржу, чем мы ожидали. Акции Сбербанка находились под давлением последнее время из-за снижения нефтяных котировок и, на наш взгляд, могут выиграть относительно рынка при смене тренда на повышательный.

Уралсиб