Новости рынков | Аналитики считают результаты встречи нейтральными для акций Русгидро

Русгидро провела встречу с аналитиками    

Русгидро провела в Москве встречу с аналитиками, основным спикером был первый заместитель председателя правления Джордж Рижинашвили. Мы выделяем следующие основные моменты.

Дивиденды. Совет директоров порекомендовал дивиденды за 2016 в размере 0,0466 руб. на акцию (дивидендная доходность ~5%), что соответствует коэффициенту выплат 50% от чистой прибыли по МСФО. Компания продолжает считать 50% устойчивым и справедливым коэффициентом дивидендных выплат, хотя и не планирует пересмотреть свою текущую дивидендную политику и привязать дивиденды к чистой прибыли, скорректированной на бухгалтерские разовые статьи. Напоминаем, что в 2016 чистая прибыль компании по МСФО составила 39,8 млрд руб., а скорректированный показатель оказался существенно выше — 66,1 млрд руб. Русгидро сообщила, что ожидает гораздо более низкий показатель убытка от обесценения основных средств в 2017 по сравнению с 2016, когда этот показатель оказал сильное давление на чистую прибыль.

Капзатраты.Русгидро скорректировала свои планы капзатрат, чуть увеличив инвестиционный бюджет на 2017П до 118,1 млрд руб. (+0,8%) и существенно повысив планы по капзатратам на 2018П — до 109,8 млрд руб. с 79,6 млрд руб. Этот рост главным образом обусловлен более низкими, чем планировалось, капзатратами в 2016 (81,8 млрд руб. против 106,3 млрд руб.) и в основном связан с инвестициями в РАО ЭС Востока, а также с инвестициями в строительство ГЭС, преимущественно, в Нижне-Бурейскую ГЭС. После достижения максимума капзатрат в 2017-2018 Русгидро планирует, что капзатраты снизятся до 51,3-61,1 млрд руб. в 2019-21 против предыдущей оценки в 47,5-53,6 млрд руб. Компания планирует выйти в плюс по FCF в 2018.

Загорская ГАЭС-2. Компания планирует принять решение относительно возобновления проекта Загорской ГАЭС-2 в июле 2017, и ожидает, что на статью чистой прибыли окажут негативное влияние дополнительные бухгалтерские списания, если проект будет отменен.

Проект Тайшет. Совет директоров компании обсудил возможное участие в проекте строительства Тайшетского алюминиевого завода в Иркутской области вместе с Русалом, но пока не принял решение.

Влияние либерализации рынка мощности в Сибири. Русгидро оценивает эффект от либерализации платы за мощность для своих ГЭС в Сибири в 3,0-3,5млрд руб. в 2016 и 5,0 млрд руб. в 2017.

Мы не услышали принципиально новой информации от компании, однако планируем обновить нашу модель с учетом нового прогноза по капзатратам. Мы считаем результаты встречи НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций Русгидро на настоящий момент.

           АТОН