Новости рынков | Операционные результаты Русагро нейтральны, учитывая отсутствие новостей по редомициляции - Альфа-Банк

Русагро представила операционные результаты за I квартал 2024

Выручка по итогам I квартала 2024 года выросла на 45% год к году, до 71,7 млрд руб., за счёт высоких объёмов продаж в масложировом и сахарном сегментах, а также за счёт консолидации НМЖК.

В мясном сегменте выручка стагнировала, отражая как сезонное снижение потребления, так и отложенный эффект от вспышки АЧС в Приморском крае в 2023 году.

В целом, мы считаем операционные результаты нейтральными для котировок, учитывая отсутствие новостей по редомициляции компании.

«Альфа-Банк»

Рост выручки в I квартале 2024 года замедлился по сравнению с рекордным IV кварталом 2023 года, но был достаточно уверенным – плюс 45% год к году (до 71,7 млрд руб.). Такую динамику обеспечили высокие объёмы продаж в масложировом и сахарном сегментах, а также консолидация НМЖК. По сравнению с предыдущим кварталом выручка снизилась на 41%. Без учёта консолидации НМЖК выручка, по нашей оценке, составила 57,2 млрд руб. (+16% год к году, -46% квартал к кварталу). Выручка НМЖК за квартал составила 14,5 млрд руб. (-11% квартал к кварталу).

В масложировом сегменте рост продаж продолжается за счёт запуска МЭЗ Балаково после модернизации и консолидации НМЖК. Общий объём реализации масложировой продукции в I квартале 2024 года составил 663 тыс. т (99% год к году, 2% квартал к кварталу). Реализация продукции промышленного назначения в периметре исторических активов компании продолжила расти (+44% год к году) за счёт значительного увеличения объёмов производства сырого масла и шрота после модернизации маслоэкстракционного завода в Балакове.

Реализация потребительской продукции в периметре исторических активов выросла на 12% год к году. Объёмы реализации НМЖК (205 тыс. тонн) почти не изменились по сравнению с IV кварталом 2023 года (+3% квартал к кварталу). Выручка сахарного сегмента увеличилась на 32% год к году, до 12,4 млрд руб. Этому способствовали рост объёмов реализации сахара на 26% год к году до 187 тыс. тонн и позитивная динамика цен. По сравнению с IV кварталом выручка существенно сократилась (-55%), так как в конце 2023 года объём реализации сахара был рекордным (477 тыс. тонн).

В мясном сегменте выручка стагнировала. Она составила 10,6 млрд руб. (-1% год к году, -18% квартал к кварталу), что отражает как сезонное снижение потребления, так и отложенный эффект от вспышки АЧС в Приморском крае в 2023 году. Реализация продукции сократилась на 19% год к году, до 58 тыс. тонн (-12% квартал к кварталу). Мы полагаем, что негативные последствия вспышки АЧС также будут проявляться на протяжении следующего квартала.

Выручка сельскохозяйственного сегмента сократилась на 27%, до 4,3 млрд руб. Такая динамика отражает значительное изменение объёмов и структуры реализации. Продажи зерновых увеличились в 2,1 раза год к году, а продажи масличных сократились на 60% год к году. При этом в I квартале 2024 года компания не продавала сахарную свёклу (годом ранее продажи этой культуры составили около 500 тыс. тонн).