Русагро


Падение акций Черкизово является чрезмерным - Инвестиционная компания ЛМС

Успешное проведение re-IPO «Черкизово» на бирже может привести к переоценке российских производителей мяса, если основатели продадут актив по высокой оценке, наиболее реальна оценка около 9 годовых EBITDA или $41 (2700 руб.) за акцию.

По данным Группы «Черкизово», компания вновь собирается провести IPO, разместив на Московской бирже акции, ранее выкупленные по оферте у миноритариев. Планируется привлечь около $200 млн, продав 2,916759 млн. казначейских акций, акции новой эмиссии и акции действующих акционеров. По итогам, семья Михайловых сохранит за собой контроль, а доля акций в свободном обращении вырастет с 2,4% до более 25% капитала. Частично будет погашен долг в $852 млн., соотношение которого с EBITDA сейчас очень высокое — 2,8 года.

Мы рекомендуем покупать обыкновенные акции Группы «Черкизово», желательно, по цене $20-23 (1300-1500 руб.), чтобы заработать спекулятивно на объявлении о высокой цене размещения, выше $20 (1300 руб.), по которой проводились сделки ранее. Ориентиром может служить целевая цена $41-42 (2700-2770 руб.). Текущий рыночный негатив и падение более, чем на 10% котировок, является чрезмерным, вероятность размещения по $20 (1300 руб.) — не велика из-за высокой оценки компании в сделках слияния и поглощения и недооценённости к аналогам.

( Читать дальше )

Считаем свободный денежный поток (FCF) Русагро за 2018 год #1

Статья в нашем словаре, которая объясняет как считать, находится тут:
свободный денежный поток

Итак, дополним статью реальными примерами из сезона отчетов 2018. 

in bn rub

  • +Net cash from operating activities: -7,672 
  • +Purchases of property, plant and equipment: -12,896
  • +Purchases of other intangible assets: -0,351
  • +Purchases of inventories intended for construction: -1,968
  • +Interest recieved: 4,524
  • +Interest paid: -3,57
  • +Proceeds from government grants: 2,309

Суммируем и получаем:
FCF Русагро за 2018 год равен -19,62 млрд рублей.

Аналогичный расчет за 2017 год дает+3,78 млрд руб.
За 2016 год: -0,85 млрд руб.

Насколько я понимаю, выплаченные в 2018 дивиденды не надо учитывать при расчете СДП, верно?

Это мы посчитали вторым способом, через statement of cash flows.

Можем перепроверить первым способом.

  • +Profit for the year: 12,828
  • — Net interest expenses ex tax: -1,4 (благодаря субсидиям)
  • +Amortisation: 7,788
  • +Revaluation of bio assets: -2,85 (неденежная статья, по которой не было реального потока, — выросла цена активов)
  • — Capital Expenditures: 15,216
  • + Net Working Capital Change: -24,29
Сложили, получаем: -20,35 млрд руб.
Ну почти совпало, чето забыл где-то посчитать:)

Несколько бухгалтерских вопросов по Русагро

Почему рост запасов сахара привел к сопоставимому увеличению оборотного капитала?

Продажи сахара сократились лишь на 6 млрд руб, а запасы сахара выросли аж на 23 млрд руб. Как так?

Из 47,7 млрд прибавки к чистому долгу 8,7 млрд руб составляет увеличение запаса семян подсолнечника в результате толлинга с Солнечными Продуктами. Не понимаю: почему увеличение запасов приводит к росту долга?

Кстати Русагро тормознули продажи сахара ради более высоких цен в 2019, но вот незадача: а с чего ценам этим быть выше в 2019?
В 4 квартале цена сахара была 37 руб/кг и выше а сейчас опустилась до 33 руб.
И че будут с запасами делать?:)


Схема приобретения Русагро Солнечных Продуктов

Русагро купила долг Солнечных Продуктов 34,5 млрд руб.
Этот долг теперь Русагро имеет перед РСХБ.
Долг у Русагро этот долгосрочный — с отсрочкой 20 лет по выплате.

Чтобы этот «виртуальный» долг не снижал нормативы РСХБ, Русагро положила на депозит 19,9 млрд руб со ставкой 10,5%.
Через 20 лет этот депозит превратится в нужную для погашения долга сумму.

Насколько я понимаю, эта схема обеспечивает фактическую покупку долга 34,5 млрд руб за 19,9 млрд руб. без списания капитала у РСХБ в размере 14,5 млрд рублей.

ВТБ Капитал оценивает доп.EBITDA от СолПро для Русагро в 4 млрд руб.
Насколько я понимаю, покупать долг СолПро по цене долг/EBITDA в размере  почти 9 — это бред.
Поэтому долг дисконтировали до 19,9 что дает коэффициент 5. Высокий конечно, но не настолько.

=======================================
Это была информация из Ведомостей.
Ниже информация из презентации Русагро:
типа Русагро выкупило у РСХБ долг, взамен получила опцион на 85% СолПро.
По сути сделка как аукцион по банкротству, схема аналогичная приобретению активов Разгуляя.
Схема приобретения Русагро Солнечных Продуктов
Результаты СолПро будут консолидированы в отчет Русагро со 2 квартала 2019

Русагро - информирует о рекомендациях Совета Директоров по выплате дивидендов за второе полугодие 2018 года

Совет директоров Русагро рекомендовал годовому Общему собранию акционеров, которое состоится 26 апреля 2019 года, утвердить распределение дивидендов на 2018 год в размере 4 476 263 981,80 руб., что составляет 35% от общего консолидированного совокупного дохода акционеров за 2018 год.

Выплата дивидендов будет осуществляться в долларах США по официальному курсу, установленному Центральным банком Российской Федерации 13 марта 2019 года, который составляет 65,7674 руб. за 1 доллар США.

Таким образом, общая сумма выплаты дивидендов за вторую половину 2018 года составит 52 455 137,28 доллара США.
Общая выплата дивидендов за весь 2018 год составит 68 595 179,52 доллара США.

ГДР, принадлежащие компании на дату записи дивидендов, исключаются из распределения дивидендов. Точная сумма дивидендов на акцию / ГДР будет зафиксирована на дату записи о дивидендах-26 апреля 2019 года (дата экс-дивиденда-25 апреля 2019 года).

Дата оплаты до 30 мая 2019 года.

https://www.rusagrogroup.ru/ru/investoram/novosti-i-sobytija/press-relizy/edinoe-predstavlenie/article/891/

Почему удвоенная прибыль Русагро отразилась на акциях негативно?

Вчера отчиталась компания Русагро за 4 квартал и 2018 год.

Стоит отметить, что удвоенная прибыль не отразилась на акциях положительно.

Наш персональный брокер Дмитрий Балакин дал комментарий по поводу того, стоит ли инвестировать в акции компании:
Странная реакция спекулянтов в сторону фиксации прибыли обусловлена увеличением уровня долга.

Компания находится на стадии реформации бизнеса в лучшую сторону, и любые просадки в цене можно использовать для аккуратных покупок на среднесрочную перспективу

Почему удвоенная прибыль Русагро отразилась на акциях негативно?
Источник https://quote.rbc.ru/news/article/5c8807a09a794753b5211a0d

Мы предлагаем  одну идею от Персонального брокера на тест-драйв!

Новости компаний — обзоры прессы перед открытием рынка

«Черкизово» взлетело в цене. Акции группы обновили максимумы

Новости об интересе к покупке второго производителя индейки в России «Евродон» вызвали резкий рост акций группы «Черкизово». В четверг бумаги группы дорожали сразу на 50%, до 2,5 тыс. руб., обновляя исторические максимумы. Рекордным оказался и объем торгов, превысив 230 млн руб. к середине дня. Аналитики не исключают появления нового инвестора, который скупает акции с рынка.

https://www.kommersant.ru/doc/3909852

 

Биржа сведет счета с гражданами. Задвоившиеся ИИС поищет онлайн-сервис

Московская биржа готовит перезапуск онлайн-сервиса для проверки граждан на наличие у них более чем одного индивидуального инвестиционного счета (ИИС). «Лишние» счета становятся поводом для отказа гражданам со стороны ФНС в оформлении налоговых вычетов. Новый сервис биржи будет учитывать практику регистрации счетов онлайн, но данные клиентов для общей базы проверки предоставляют не все участники рынка.



( Читать дальше )

Русагро - капзатраты в 2019 г. прогнозируются на уровне 20 млрд руб.

Русагро планирует капитальные затраты в 2019 г. на уровне 20 млрд руб.

Максим Басов, во время телефонной конференции:

«Мы ожидаем, что CAPEX в этом году составит около 20 млрд руб.»


Большую часть средств планируется направить на развитие мясного бизнеса.

https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/kapitalnye-zatraty-rusagro-v-2019-g-prognoziruyutsya-na-urovne-20-mlrd-rub-1028031280

Сахарный сегмент обеспечит Русагро прирост выручки на 10 млрд рублей - Фридом Финанс

«Русагро» входит в пятерку крупнейших производителей свинины в России, является третьим по величине производителем сахара под брендами «Чайкофский», «Русский сахар», «Брауни», а также входит в число лидеров по производству майонезов и маргаринов (бренды «Мечта хозяйки», «Щедрое лето») в РФ.

Выручка группы в 2018 году выросла на 5% до 82.978 млрд рублей. Существенные сокращения выручки в сахарном сегменте (-21%) были компенсированы ростом доходов от продаж в мясном (+9%), зерновом (+11%) и масложировом (+35%) сегментах.

Компании удалось добиться роста скорректированной EBITDA практически во всех сегментах деятельности и в целом на 16% до 16.18 млрд рублей в 2018 году, в результате чего маржа по EBITDA выросла по сравнению с предшествующим отчетному годом с 18% до 19%.

Из того, что могло смутить инвесторов в отчетности, стоит отметить существенное увеличение чистого долга. В результате соотношение чистого долга к EBITDA за 2018 год выросло с 0.47х до критических 3.36х. В 2018 году «Русагро» объявила о приобретении контроля в одном из крупнейших агрохолдингов – «Солнечные продукты», а позже выкупила его долг по кредитам на сумму 34,7 млрд руб., что стало одной из причин значительного увеличения чистого долга. Кроме того, компания имеет планы по расширению производств на Дальнем Востоке с целью выхода на рынок Китая, что также говорит о планируемых крупных вложениях в бизнес.

( Читать дальше )

Русагро - по итогам 2018 г. может выплатить 4,5 млрд руб. дивидендов

«Русагро» по итогам 2018 г. может выплатить почти 4,5 млрд руб. дивидендов — следует из годового отчета.

Совет директоров «Русагро» рекомендовал направить на выплату дивидендов по итогам 2018 г. 3 млрд 449,838 млн руб.
С учетом выплатил промежуточных дивидендов за первое полугодие 2018 г. в размере 1 млрд 26,426 млн руб., общая сумма выплат за 2018 г. может составить 4 млрд 476,264 млн руб.

https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/rusagro-po-itogam-2018-g-mozhet-vyplatit-4-5-mlrd-rub-dividendov-1028030044

....все тэги
Регистрация
UPDONW