Русагро. Не раньше 2025 года

Вышла новость о включении компании Русагро в список экономически значимых организаций, что означает ее принудительный переезд с Кипра 🇨🇾 в Россию 🇷🇺. Сначала акции взлетели на этой новости, но потом призмелились обратно. Я исходя из ситуации для себя решил, что не буду покупать акцию до ее полноценного переезда в Россию.

📌 Почему не вижу смысла сейчас покупать компанию?

— Ожидание больше 6 месяцев ⌛️. Если бы компания проводила стандартную процедуру редомициляции, то переезд у нее занял бы месяц, а так нас ждут долгие судебные тяжьбы минимум на полгода, поэтому торги российским акциями Русагро стоит ждать в конце 1 квартала 2025 года. За это время может много чего произойти, а безрисковая доходность на этом горизонте составляет около 9% в некоторых облигациях.

— Низкий дивиденд 💸. В отличии от Мать и Дитя 🩺 компания не накопила большую денежную кубышку за последние 3 года. На конец 1 квартала денежная позиция составляла 66 млрд, а на конец 2022 142 млрд, поэтому после переезда не будет большого разового дивиденда. Пока ожидаю, что на дивидендную выплату отправят максимуму 20 млрд, что дает 10% доходность. В период высоких ставок для такой компании лучше гасить долги или приобретать бизнесы с дисконтом, которым трудно рефинансировать старые долги.

— Нежелание переезжать в Россию ⁉️. Вся эта история с переездом очень дурно пахнет. Чем в глазах кипрского регулятора компания смотрелась хуже чем Т-Банк, ЕМС или Мать и Дитя, которые тоже переезжали с Кипра? Мне, кажется, что тут не все так просто, поэтому суд может и затянуться...

— Нет дисконта 🧐. Если бы компания стоила 1000-1100 рублей, то дисконт был бы, а так компания торгуется по более менее адекватному ценнику, так как финансовые результаты за 2024 год будут скорее всего похуже чем за рекордный 2023 год.

Вывод: бизнес компании отличный и мне очень нравится, но смысла в том, чтобы брать по текущим и морозить деньги на длинный срок, я не вижу. Лучше куплю дороже на 10% на возобновлении торгов, чем отправляться с расписками в неопределенность на долгий период.

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest