Вышел отчет за 9 месяцев 2025 года у компании Совкомбанк. 3 квартал лучше провального 2 квартала, но дешевизны нет (P/E и P/BV) относительно флагмана банковского сектора — Сбера!

📌 Что в отчете

— Чистый процентный доход. В третьем квартале остался на уровне 20 млрд рублей как и год назад (резервы выросли с 19 до 27 млрд рублей), но это сильно лучше чем 13 млрд рублей во 2 квартале 2025 года. Резервы остались на уровне 26 млрд рублей, но процентный доход разжался: cнижается стоимость фондирования из-за снижения ключевой ставки!

На 9 месяцах банк по-прежнему проигрывает результату прошлого года: 57 против 66 млрд рублей!



— Чистые комиссионные доходы. Вырос за 9 месяцев с 25 млрд до 33 млрд рублей (в 3 квартале с рост с 9 до 13 млрд рублей), нормально!

— Прочие доходы. Сложная статья для анализа (огромное количество статей с движением в разные стороны), которая во втором квартале принесла 12 млрд рублей, но все еще хуже результата прошлого года по 9 месяцам с 33 млрд против 27 млрд в текущем году!

( Читать дальше )

Вышел отчет за 1 полугодие 2025 года у компании Совкомбанк. К сожалению, но отчеты выходят хуже ожиданий менеджмента!

📌 Что в отчете

— Чистый процентный доход. Упал с 78 до 73 млрд рублей, при этом ситуация ухудшилась во втором квартале падение с 42 до 38 млрд рублей из-за неадекватной стоимости фондирования: у физиков ставка по депозитам в 20%, при этом у Сбера 11%!

Во втором квартале скакнули резервы (пу-пу-пу) с 12 млрд в 1 квартале до 25 млрд рублей во втором квартале, поэтому ЧПД после резервов во втором квартале упал в 2 раза с 27 до 13 млрд рублей год к году!

— Чистые комиссионные доходы. Вроде вырос за 6 месяцев с 15.6 млрд до 20.4 млрд рублей, но вот только уже не видно такой динамики во втором квартале год к году: было 10.2 стало 11.6 млрд ⚠️

— Прочие доходы. Сложная статья для анализа, но если коротко, то падение с 27 до 14 млрд рублей связано с бумажным убытком в валюте на 16 млрд, жду обратного эффекта с 3 квартала!

— Страховая деятельность. По итогам 1 полугодия 2024 года заработали 12 млрд рублей, в этом году 26 млрд рублей. Шикарный трек, но втором квартале уже нет положительной динамики к первому кварталу — оба квартала по 13 млрд рублей ⚠️

( Читать дальше )

Вышел отчет за 1 квартал 2025 года у компании Совкомбанк. Прибыль упала в 2 раза, но падение связано в первую очередь с неоперационной деятельностью банка!

📌 Что в отчете

— Чистый процентный доход. Если убрать расходы по приобретению Хоум — Кредита на 5 млрд в 2024 году, то ЧПД остался на уровне 23 млрд рублей. Терпимо с учетом 21% ставки: сжатие процентной маржи и высокое резервирование по ожидаемые кредитные убытки! Средняя стоимость фондирования за 12 мес с 11,9% выросла до 17,4%.

В позитивном сценарии банк распустит резервы (резервы составляют уже 123 млрд рублей), что даст кратный рост прибыли!

— Чистые комиссионные доходы. Выросли с 8.5 до 12 млрд, а это + 50% год к году, как тебе такое МТС — банк (там провал после выхода на IPO)!

— Прочие доходы. Сложная статья для анализа, но если коротко, то падение с 25 до 7 млрд рублей связано с бумажным убытком в валюте на 14 млрд, если ничего не поменяется, то во втором квартале будет еще один приличный убыток для банка!

— Страховая деятельность. По итогам 2024 года заработали 43 млрд рублей, в первом квартале 13 млрд рублей. Шикарный трек!

( Читать дальше )

Вышел отчет за 2024 год у компании Совкомбанк. Ситуация не стала лучше по сравнению с 9 месяцами + акции торгуются по 18 рублей, но возможен апсайд в случае смягчения ДКП от ЦБ.

📌 Что в отчете

— Чистый процентный доход. Вырос с 138 до 158 млрд, но с учетом резервов динамика негативная (падение с 106 до 84 млрд). Дело в выросшем резервировании с 32 до 68 млрд. Из-за 21% ставки растет риск просрочки по кредитам (например, Самолет 🏠), поэтому банк вынужден наращивать резервы, но даже при такой безумной ставке банк крепко держит удар.

В позитивном сценарии банк распустит резервы, что даст кратный рост прибыли!

— Чистые комиссионные доходы. Выросли с 26 до 39 млрд, а это + 50% год к году, как тебе такое МТС — банк (там провал после выхода на IPO)?

— Прочие доходы. Сложная статья для анализа, так как тут попадают и финансовые инструменты, и торговля валютой с металлами, и выгодная покупка Хоум Кредита, поэтому результат в 44 млрд неплохой (хоть и упали с 49 млрд). Предсказывать будущие результаты по статье не берусь!

( Читать дальше )

Вышел отчет за 9 месяцев 2024 года у компании Совкомбанк. Хоть ситуация не стала лучше по сравнению с 6 месяцами, cчитаю, что по текущим есть идея в акциях данного банка, но обо всем по порядку.

📌 Что в отчете?

— Чистый процентный доход. Вырос с 103 до 118 млрд, но с учетом резервов динамика негативная (падение с 74 до 66 млрд). Все дело в выросшем резервировании с 29 до 51 млрд. Из-за высокой ставки растет риск просрочки по кредитам (например, Самолет 🏠), поэтому банк вынужден наращивать резервы, но даже при такой безумной ставке банк крепко держит удар.

— Чистые комиссионные доходы. Выросли с 20 до 25 млрд за 9 месяцев год к году. Тут все хорошо!

— Прочие доходы. Самая сложная статья для анализа, так как тут попадают и финансовые инструменты, и торговля валютой с металлами, поэтому результат в 33 млрд неплохой (хоть и упали с 49 млрд). Предсказывать будущие результаты по данной статье не берусь!

— Страховая деятельность. Также из плюсов можно отметить рост более чем на 50% прибыль по данному виду деятельности до 27 млрд. В третьем квартале заработали чистыми 15 млрд!

( Читать дальше )

Относительно недавно вышел отчет за 1 полугодие 2024 года у компании Совкомбанк. Котировки банка падают, хотя все достаточно неплохо.

📌 Что в отчете?

— Чистый процентный доход. Вырос с 69 до 78 млрд (рост по сравнению с 1 кварталом с 35 до 42 млрд), но всю малину убили выросшие резервы с 21 до 32 млрд 🚫

— Чистые комиссионные доходы. Выросли с 5 до 10 млрд квартал к кварталу и с 12 до 15 млрд за 6 месяцев год к году.

— Прочие доходы. Заработали 15 млрд в 1 квартале на сделке с банком Хоум Кредит, а также 4 млрд на единоразовом урегулировании, но результат все равно хуже, так как год назад подняли 26 млрд (в этом году 5 млрд) на сделках с финансовыми инструментами.

— Страховая деятельность. Также из плюсов можно отметить рост почти на 30% прибыль по данному виду деятельности до 12 млрд.

— Админ расходы. Расходы на персонал и другие административные расходы не стоят на месте и выросли с 43 до 58 млрд.

Как итог прибыль за полгода упала с 51 до 38 млрд 📉, но не спешите паниковать, так как есть много позитивных моментов ✔️

( Читать дальше )

 

Вчера компания Астра объявила об ожидаемом будущем SPO: компания увеличит свой фрифлоат путем продажи от 5 до 10% акций в рынок. Коротко поделюсь мнением об этом.

📌 Как развивались события?

В октябре 2023 года компания провела IPO, разместив всего 5% акций по 333 рубля. Акции компании среди инвесторов произвели фурор и разлетелась как горячие пирожки. Как итог с момента IPO акции выросли в два раза.

Такой рост не был бы возможен если бы не безумно маленький фрифлоат, который нетрудно пампить (посмотрите на Черкизово, Акрон и ГПН относительно других компаний из их секторов) и хорошего общения с инвесторами. В последнее время был странный разгон на новостях о возможной сделке по покупке компании, но я в своем посте посчитал это скорее разгоном перед потенциальным SPO из-за окончания локап периода по непродаже мажоритарием акций в рынок.

На самом деле мажоритарий красавец, так как грамотно и честно зарабатывает деньги: размещает маленькое количество акций за 2.5 млрд, попутно создавая компании хороший имидж, а через полгода продает такое же количество акций, но в 2 раза дороже. Все честно, вот так богачи делают деньги и становятся еще богаче!

( Читать дальше )

 И очередное IPO у нас… В этот раз выходит действительно большая компания-Совкомбанк.

📍Оценка

Компания планирует выйти на рынке с оценкой примерно 230 млрд, продав в рынок 4.5% акций.  Как итог спрос превышает предложение, что-то похожее было в Астре.

Отмечу, все крупные компании, выходящие на IPO, продают в рынок 5% акций. Больше рынок физиков проглотить не может !

📍Мультипликаторы

У банков можно провести сравнение через 2 простых, но показательных мультипликатора: P/E и P/BV. Первый у компании равен примерно 6, если убрать разовые прибыли, а второй около 0.8. У Сбера P/Е в районе 5, а P/BV чуть меньше 1. Что-то руки не потеют в отношении Совкомбанка.

📍Почему не участвую ?

IPO всегда возможность для акционера продать свою долю подороже в рынок, проводя под это обширную рекламу через брокеров. Ну и зачем мне оно надо, когда можно купить потом дешевле?

Зачем покупать Совкомбанк у которого оценка близка к надёжному и проверенному годами Сберу, который и растет, и платит дивы по возможности? Риск получить МКБ 2.0, которому пофиг на миноров, ненулевой.

( Читать дальше )