Вышел операционный отчет за 9 месяцев 2025 года у компании Новабев, отчет вышел ожидаемо плохой из-за кибератаки в 3 квартале, которая перечеркнула неплохие цифры за 1 полугодие!

📌 Что в отчете

— Общие отгрузки. На стагнирующем рынке алкоголя компания демонстрировала рост в 1 полугодие + 5% год к году, но на 9 месяцах упали на 3% до 10.5 млн. Июль и август были провальными у компании, но в сентябре динамика нормализовалась!

— Cобстственные отгрузки. Составили 10.5 млн, что на 3% меньше год к году, при этом отгрузки упали и на импорт на 10% до 2.1 млн. Кибератака повлияла по полной на компанию!



— Винлаб. Количество торговых точек в сентябре достигло 2 131 (+32 магазина за квартал) и +8.7% с начала года, а выручка собственного ретейла за полугодие выросла на 22,7%, но за 9 месяцев только на 8.7%...

Трафик упал на 1.1%, а средний чек вырос на 9,9%...

📌 Мнение о компании 🧐

Операционный отчет ожидаемо плохой, но более важны финансовые результаты из-за негативного эффекта на кибератаку: сколько потратили на киберкоманды и сколько потеряли на запасах и штрафных санкциях с поставщиками?

( Читать дальше )

Вышел отчет за 1 полугодие 2025 года у компании Новабев, отчет хороший, что было частично ожидаемо исходя из операционных данных!

📌 Что в отчете

— Выручка. Выросла на 21% до 69 млрд рублей. Действительно хороший результат, который был достигнут за счет роста объема продаж на 5% до 7,2 млн декалитров, а количество торговых точек за полгода выросла на 90 штук до 2131 магазина!

Трафик дал 11,8% роста, а средний чек 9,7% в выручке. Рост LFL-трафика (игнорирует рост числа магазинов) во втором квартале составил +2,7% 📈

Субъективно думаю, что компании проблематично дальнейшее масштабирование премиальных магазинов (тяжело конкурировать с Меркури Групп в регионах) без отъедания трафика у старых магазинов ‼

— Операционная прибыль и FCF. Операционная прибыль c учетом арендных расходов выросла с 3.6 до 4.4 млрд рублей, что неплохо для несезонного 1 полугодия. В составе коммерческих расходов наибольший рост в заработной плате с 6 до 7.4 млрд рублей и в рекламе + транспортировке с 3.4 до 4 млрд рублей!

( Читать дальше )

Вышел операционный отчет за 1 полугодие 2025 года у компании Новабев, отчет получился вышел ожиданий: в феврале продавал акции по 565 рублей, а также включал акции в список антиидей на 2 квартал 2025 года!

📌 Что в отчете

— Общие отгрузки. На стагнирующем рынке компания демонстрирует рост: общие отгрузки за второй квартал превысили 4 млн декалитров (+13%), а за полугодие приблизились к 7,2 млн декалитров (+5%) 📈

— Cобстственные отгрузки. Отгрузки собственной продукции в России составили 3,2 млн декалитров (+16%) во втором квартале и 5,6 млн декалитров (+6%) за полугодие. Кстати, удивлен, что компания показала рост по объему собственных отгрузок с учетом падения объемов потребления водки в России (нет объяснения, как компания смогла быть в контртренде) 😮

— Винлаб. Количество торговых точек в июне достигло 2 131 (количество магазинов выросло на 90 штук), а выручка собственного ретейла выросла во втором квартале на 25,8%, за полугодие — на 22,7% 🔼

Трафик дал 11,8% роста, а средний чек 9,7% в выручке. Рост LFL-трафика (игнорирует рост числа магазинов) во втором квартале составил +2,7% 📈

( Читать дальше )

Вышел отчет за 2024 год у компании Новабев, по которому прибыль уполовинилась! Но проблемы в компании на поверхности после выхода операционного отчета (хотя прибыль оказалась ниже первоначального прогноза), поэтому не жалею избавление от акций по 565 рублей месяц назад!

📌 Что в отчете

— Выручка. Выросла на 16% до 136 млрд рублей. Неплохо, но рост связан с ростом числа магазинов сети Винлаб на 384 магазина до 2 041 штуки, Субъективно думаю, что компании проблематично дальнейшее масштабирование без отъедания трафика у старых магазинов (у меня возле дома 2 магазина!) ‼️

Надежды на рост собственного производство алкогольной продукции у меня нет, что наглядно видно из снижающейся статистики потребления алкоголя 🚫

— EBITDA и FCF. Упала на 3% до 18.7 млрд, а маржа продолжает падать! 17.8% в 2022 году, 16.5% в 2023 году, 13.8% в 2024 году! Тревожный сигнал на операционном уровне (коммерческие расходы неадекватно скакнули с 24 до 30 млрд рублей) для держателей акции ⚠️

Порадовал рекордный FCF в 18 млрд рублей, но это разовая история из-за высвобождения оборотного капитала на 4 млрд рублей (в прошлом году обратный эффект на 7 млрд рублей)!

( Читать дальше )

Вышли операционные показатели за 4 квартал 2024 года у компании Новабев, которые дают представление перед финансовым отчетом за 2024 год. Также отмечу важные моменты, которые произошли с компанией во втором полугодии.

📌 Вводные перед отчетом

— Отгрузки и продажи. Общие отгрузки составили 16,2 млн декалитров, это на 4,2% меньше, чем в 2023-м.  Продажи собственной продукции уменьшились на 4% до 12,8 млн декалитров, снижение произошло за счет низкодоходных марок эконом-сегмента и региональных брендов.

Негативная динамика в производстве и отгрузках не меняется. Ждем изменений в стратегии!

— Магазины ВинЛаб. За год количество торговых точек увеличилось на 384 и превысило 2000. В первоначальной стратегии обещали 2 500 точек. Объем продаж +27,5% за счет роста трафика на  +11,2% и среднего чека +14,6%.

Результаты в розничном сегменте гораздо лучше производства, но есть проблемы в дальнейшем масштабировании и росте трафика из-за плотного расположения текущих магазинов. Маржинальность по EBITDA снижается c конца 2022 года ⚠️

( Читать дальше )

Вышел отчет за 1 полугодие 2024 года у компании Новабев. Параллельно компания провела квазисплит, но давайте отделять мух от котлет.

📌 Что в отчете?

Скажу честно я ждал от отчета намного большого и цифры сильно разошлись с моими ожиданиями, так как эффективный ретейлер — это главный бенефициар в текущей экономики, но отчет говорит об обратном:

— Выручка. Выросла на 14% до 70 млрд. И это плохой результат ❌, так как это соответствует примерно годовой инфляции, хотя количество магазинов Винлаб выросло на 10% до 1800.

— Операционная прибыль. А вот себестоимость и коммерческие расходы на месте тоже не стоят и растут более быстрыми темпами: рост себестоимости на 25% до 36 млрд и на 20% коммерческих до 13 млрд. Как итог операционная прибыль упала на 10% до 4.5 млрд. Очень плохой результат 🚫

— Долг. У компании вырос чистый долг с начала года с 14 до 22 млрд! А долг, взятый в 2024, сильно дороже старого, так как взят в эпоху высоких ставок, поэтому процентные расходы сожрали половину операционной прибыли ‼️

( Читать дальше )

 

Вышел отчет у компании Новабева за 2023 год. Коротко пройдусь по нему и выскажу свое мнение о компании.

📌 Что в отчетности ?

— Выручка. Выросла на 20% — это очень мощный результат, но важно учитывать, что у компании за год количество магазинов выросло на 22% (с 1351 до 1651 +22%, но темпы снизились, так как за 2022 количество магазинов выросло на 35% с 1001 до 1351), понятно, что прирост числа магазинов не дал весь эффект в росте выручке, потому что их число увеличивалось в течение года, но сможет ли компания расти дальше по 20% в год на таком конкурентом рынке? Вопрос открытый.

— Последствия в росте числа магазинов. Абсолютно адекватным следствием роста числа магазинов стал рост амортизации до 5.3 млрд с 4.3 млрд (в 2024 году эффект будет уже больше 6 млрд), что будет в будущем давить на P&L и рост числа запасов, что негативно влияет на FCF.

— Рост себестоимости и коммерческих расходов. Весь рост по выручке перечеркнул рост себестоимости (выросла с 59 до 73 млрд), тут, наверное, причины роста кроются в двух вещах: рост бизнеса и девальвация рубля, что вызвало рост закупочной себестоимости импортного алкоголя. Коммерческий расходы выросли до 24 млрд (+20% из-за роста зп административного персонала).

( Читать дальше )

 

В ближайшее время на рынок выйдет ещё одна компания — ЛВЗ Кристалл. Выскажу коротко свое мнение по поводу этого IPO.

📌 Коротко о компании

У компании есть ликеро-водочный завод в Обнинске (Калужская область). Компания в основном продает водку, а также другие алкогольные напитки с дизайном похожие на другие известные бренды...

📌 Параметры размещения

Компания разместит около 10% капитала при оценке компании в 8-9 млрд рублей. По капитализации компания относится к глубокому четвертому эшелону.

У компании нет МСФО отчётности, поэтому посмотрим сколько компания зарабатывает по РСБУ. Выручка за 2023 год будет примерно 3 млрд рублей, а прибыль около 100 млн рублей. Стоит дальше продолжать? Ладно, даже если компания увеличит прибыль в разы, то при капитализации в 9 млрд компания такого масштаба должна зарабатывать хотя бы 1.5-2 млрд.

📌 Почему не надо участвовать в IPO

— Перенос IPO. IPO компании откладывалось, что явно является плохим сигналом, потому что компания явна никому неинтересна ❌

( Читать дальше )

Все кто из ритейла хотели отчитаться за 9 месяцев отчитались. Инфляция на некоторые продуктовые позиции ого-го (яйца передают привет), да и 4кв традиционно самый сильный в преддверии нового года, мб стоит кого-нибудь подкупить из эмитентов к себе в портфель? 

📍Какие есть варианты?

-Окей. Расписка с умирающей моделью бизнеса. Неинтересно ❌

-Лента. Покупка монеточки должна улучшить фин результаты компании в 4 квартале, но пока все равно дела у компании не очень. Да и зачем покупать Ленту, когда есть лучше компании из сектора. ❌

-Fix Price. Вот что исключение из индекса делает, уже -40% за 3 месяца. Я бы взял компанию по текущим, если бы не переезд компании в Казахстан вместо России. Сейчас компания торгуется на исторических минимумах и это возможно ещё не конец.🔽

-Белуга. Мне всегда нравился бизнес-кейс компании. Также не обделяет компания миноритариев, платя неплохие дивиденды, но нужно понимать, что прошлогодняя выплата была разово сформирована в том числе за счёт продажи международного бренда. Пока тут есть куда корректироваться, но по 4000 купил бы.

( Читать дальше )