медси

Один или два раза в месяц я анализирую все основные новые выпуски, которые разместились в последнее время, выбираю из них наиболее интересные и публикую их в отдельной регулярной подборке.

🔥В начале марта эмитенты так спешили занять денег перед заседанием ЦБ, что выпусков опять набралось много, и все достойные внимания не влезли бы в один пост. Поэтому первую часть публикую сегодня, а вторая выйдет уже в начале апреля.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, где я регулярно выкладываю стратегии инвестирования и актуальные подборки инструментов.

⚠️ВАЖНО! В этой рубрике я НЕ оцениваю текущую привлекательность облигаций с точки зрения их доходности «в моменте», как делаю в других подборках. Я лишь выбираю наиболее качественные (на свой вкус) выпуски, опираясь на их БАЗОВЫЕ параметры.

📊Заодно в таких подборках даю ISIN выпуска, актуализирую информацию об объеме размещения, дате погашения и, главное, об итоговой ставке — ведь зачастую финальный купон уменьшается по сравнению с изначальным ориентиром.

🔶 АО «Группа компаний „Медси“
▫️ Облигации: Медси-001P-04
▫️ ISIN: RU000A10EG28
▫️ Объем эмиссии: 5,5 млрд. ₽
▫️ Номинал: 1000 ₽
▫️ Срок: на 2 года 11 мес.
▫️ Количество выплат в год: 12
▫️ Тип купона: плавающий
▫️ Размер купона: КС ЦБ + 1,95%
▫️ Амортизация: нет
▫️ Дата размещения: 06.03.2026
▫️ Дата погашения: 18.02.2029
▫️ ⏳Ближайшая оферта: -

Об эмитенте: „Медси“ (г. Москва) — сеть коммерческих клиник в России.

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

Оферты в облигациях бывают нормальными… А бывают такими (Черкизово -30%), такими (Сегежа -30%), или даже такими (ГТЛК -40%). Чтобы не получить одним днем -40% по счету мы придумали простое решение – 🗓Календарь оферт, чтобы никто не пропускал важные. Также мы ведем 🤬Black-list эмитентов, которые регулярно ставят нерыночные купоны (например 0,1% при ключевой ставке 17%). И напоминаем про то, что пора реинвестировать 😉

Медси установила купон 13% после оферты, параллельно размещая флоатер с купонов КС+1,95% (т.е. сегодня это 17,45%)

👉Наши обзоры: МГКЛ, Оил Ресурс, АФК Система, Самолёт, Монополия, Евротранс и другие

ISIN: RU000A105YB1 

Ставка после оферты: 13%, купон ежеквартальный

Следующая оферта через 1 год

Итого: удивительно, но сегмент АА- очень разношерстный: есть и Балтийский лизинг с АФК Системой, которые дают доходность 19-24%, а есть другие эмитенты с диапазоном 15-18%. Но Медси установил купон еще ниже

Друзья, пока ипохондрики гуглят симптомы, умные деньги смотрят в финансовую отчетность. Сегодня у нас на операционном столе МРТ-снимок финансов ГК «Медси» (главного медицинского актива АФК «Система»). Мы прогнали их данные за 2023–2025 годы через наши аналитические алгоритмы, чтобы понять: стоит ли парковать свой кеш в их бонды, или риск-менеджмент пропишет нам постельный режим?

🩺Что предлагает эмитент по облигации 001р-04

— номинал 1000 руб.

— купон ежемесячный ориентир КС+2,25 %

— срок до 06.03.29

— без оферт и амортизации

— сбор заявок до 03.03.26

— размещение 06.03.26

🟢 Витамины для инвестора

✅Долг испаряется на глазах. Коэффициент Чистый долг/EBITDA рухнул с 1,20х в 2023 году до микроскопических 0,15х в 2025-м. У компании почти нет чистого долга! Это феноменальный уровень финансовой устойчивости.

✅Z-счет Альтмана (индикатор риска банкротства) улетел в космос — 4,42 (все, что выше 2,9 — это «зеленая зона» безопасности). Дефолт тут даже не ночевал.

✅ПоказательFCF/Долг достиг 0,99. Это значит, что свободным денежным потоком компания может покрыть практически весь свой оставшийся долг за год.

💥 Лазерные Системы: BBB, купон до 22% ежемес. (YTM до 24,36%), 1,5 года, 200 млн.

Подробный разбор тут, мнение по выпуску ближе к положительному

💪🏼 Илон / DDX Fitness: BBB+, купон до 20% ежемес. (YTM до 21,94%), 2 года, 1 млрд.

Развернутое мнение по эмитенту здесь, и оно очень даже хорошее, надеюсь только, что финальный купон будет не слишком унизительным

🏦 МГКЛ: BB-/BB, купон до 26% ежемес. (YTM до 29,34%), 5 лет, 1 млрд.

Эмитент был долгое время мною особо любим, поскольку давал очень привлекательные условия по бондам при вменяемом кредитном качестве, и всегда позволял хорошо и спокойно заработать. Но тревожные тенденции последнего времени не могу не отметить

К сбору МГКЛ выходит с отчетом за 1п 2025, где в плане финрезультатов от основной деятельности все вполне хорошо (все сегменты растут, генерируют положительное начисление ОДП, обслуживание долга дается уже не просто, но на свой рейтинг – приемлемо). Однако, снова, как и в 2024 году, всё портит сомнительная M&A – в этот раз куплено некое ООО «Звезда», почти за 1 млрд., при чистых активах менее 200 млн.

Неделя в части размещений ожидается спокойной. На первые 3 дня заявлено всего четыре размещения.


ПОНЕДЕЛЬНИК

📌 Лазерные системы — БО-02
🔹 Срок обращения: 3 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 22%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: CALL через 1,5 года
🔹 Рейтинг: ВВВ (НКР)
🔹 Начало торгов: 05.03.2026 (четверг)

Производитель промышленных 3D принтеров и средств оперативного контроля персонала (алкорамки). НРА отмечает растущий уровень долга и процентных расходов при их сохранении в умеренном размере. Отдельно отмечается низкое значение текущей ликвидности. На вторичке торгуется единственный выпуск — флоатер (КС+4,25%) на 1,5 года c доходностью 23,1% и ценой ниже 96% от номинала. Ближайший купон — 20,25%. Для владельцев флоатера логично переложиться в новый фикс. Для других инвесторов важно учитывать, что по начальной величине купона премия у выпуска минимальна.

ВТОРНИК

📌 ИЛОН — 001Р-01
🔹 Срок обращения: 2 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб.

Один за другим на биржу потянулись медицинские эмитенты. Видимо, почувствовали, что именно здесь много потенциальных пациентов с лишними деньгами.

Если вам не помогают таблетки Промомеда, то возможно стоит воспользоваться квалифицированной медицинской помощью от Медси. Известная сеть клиник впервые с июля 2023 года возвращается на долговой рынок, чтобы предложить нам флоатер с привязкой к ключевой ставке.

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Илон, ЛазСист, Промомед, Селектел, Система, ВИС, ФосАгро, АйДи, Брусника, БалтЛиз, Полипласт, EKF, СИБУР, Селигдар, ТМК, ГТЛК, Аренза, Воксис.

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🩺А теперь — погнали смотреть на новый выпуск Медси!

АО «Группа компаний «Медси» — ведущая федеральная сеть частных клиник, оказывающая услуги по всем ключевым направлениям медицины.

Сбор заявок 3 марта

11:00-15:00

размещение 6 марта

• Наименование: Медси-001P-04
• Рейтинг: АА- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: КС+225 б.п. (ежемесячный)
• Срок обращения: 3 года
• Объем: 5 млрд.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Альфа-Банк, Газпромбанк, МТС Банк
• Выпуск для всех

✅Читай где удобно: Телеграм | Макс | СмартЛаб


МСФО за 2025 год

Относительно недавно, в ноябре прошлого года, я делал материал по ЮМГ в контексте покупки компанией сети клиник «Семейный доктор». В конце 2025 года ЮМГ объявила об ещё одной крупной сделке, но теперь для её осуществления компании потребовалась дополнительная эмиссия акций, поскольку ранее она уже успела потратить кэш на «Семейного доктора».

❗️ Новость: Европейский медицинский центр (EMC) объединит бизнес с петербургской сетью клиник «Скандинавия», сообщили в EMC. «Скандинавией» управляет ООО «Ава-Петер», принадлежащее «Севергрупп» Алексея Мордашова — Ъ

1. Про допэмиссию

По итогам объединения «Севергрупп» получит миноритарную долю в МКПАО «ЮМГ», управляющем EMC. Для этого «ЮМГ» разместит по закрытой подписке 32,8 млн акций в пользу «Севергрупп». Утвержденная советом директоров цена размещения составляет 766,2 руб. за акцию. За приобретение доли «Севергрупп» расплатится 100% долей «Ава-Петер», которые таким образом оценены в 25,1 млрд руб.