Облигации МЕДСИ

• Рейтинг: повышен с AA-(RU) до AA(RU) (прогноз «Стабильный»). Оценка собственной кредитоспособности (ОСК) – aa.

• Причина повышения: улучшение долговой нагрузки и покрытия процентов из-за роста FFO до чистых процентных платежей и налогов (в 2025 году – ₽8,8 млрд) при стабильном объёме внешних заимствований.

• Финансовые показатели (2025 год):
  – Выручка выросла на 21,8% – до ₽61,4 млрд (количество посещений +9%, средний чек +12%).
  – Рентабельность по FFO до чистых процентных платежей и налогов – 14,3%.
  – АКРА ожидает улучшения рентабельности в 2026–2028 годах.

• Долг и ликвидность:
  – Долг на 30.06.2026 – ₽10,9 млрд (преимущественно облигации).
  – Средневзвешенное отношение общего долга (без аренды) к FFO – 1,0х; с учётом аренды – 1,9х.
  – Высокое покрытие процентов (FFO / проценты – 9,5х, с учётом аренды – 3,8х).
  – Высокая ликвидность: доступные кредитные лимиты, диверсификация долговых инструментов.

1 «Эксперт РА» повысил рейтинг кредитоспособности АО «Группа компаний «Медси» до уровня ruAA. Прогноз по рейтингу – стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruАА- со стабильным прогнозом.

Повышение рейтинга АО «Группа компаний «Медси» (далее – Группа, ГК «Медси») обусловлено улучшением метрик долговой и процентной нагрузок при сохранении высоких показателей маржинальности и ликвидности. Снижение долговой и процентной нагрузок обусловлено существенным ростом EBITDA на фоне высоких темпов органического роста, открытия новых клиник, а также роста маржинальности приемов и экономии на издержках за счет эффекта масштаба.

Рейтинг кредитоспособности Группы обусловлен средней оценкой риск-профиля отрасли, сильными рыночными и конкурентными позициями, высокими показателями маржинальности, низкой долговой нагрузкой, высокой ликвидностью и низким уровнем корпоративных рисков.

ГК «Медси»– одна из крупнейших сетей коммерческих клиник в России.

АО «Группа компаний «Медси» (АФК «Система») – рсбу/ мсфо
Номинал 40 руб
81 939 700 обыкновенных акций
www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=38712&type=1
120 000 000 привилегированных акций
10 000 000 привилегированных акций «М»
medsi.ru/document.php?filename=177475
Капитализация на 00.10.2026г:

Общий долг на 31.12.2023г: 25,325 млрд руб/ мсфо 27,929 млрд руб
Общий долг на 31.12.2024г: 25,706 млрд руб/ мсфо 27,301 млрд руб
Общий долг на 31.12.2025г: 20,865 млрд руб/ мсфо 26,391 млрд руб
Общий долг на 31.03.2026г: 25,534 млрд руб

Выручка 2022г: 26,786 млрд руб/ мсфо 35,978 млрд руб
Выручка 2023г: 30,842 млрд руб/ мсфо 41,657 млрд руб
Выручка 1 кв 2024г: 9,094 млрд руб
Выручка 6 мес 2024г: 18,278 млрд руб/ мсфо 24,007 млрд руб
Выручка 9 мес 2024г: 27,539 млрд руб
Выручка 2024г: 37,477 млрд руб/ мсфо 50,409 млрд руб
Выручка 1 кв 2025г: 11,672 млрд руб
Выручка 6 мес 2025г: 23,216 млрд руб/ мсфо 30,254 млрд руб
Выручка 9 мес 2025г: 34,467 млрд руб

🔶 АО «Группа компаний „Медси“
▫️ Облигации: Медси-001P-04
▫️ ISIN: RU000A10EG28
▫️ Объем эмиссии: 5,5 млрд. ₽
▫️ Номинал: 1000 ₽
▫️ Срок: на 2 года 11 мес.
▫️ Количество выплат в год: 12
▫️ Тип купона: плавающий
▫️ Размер купона: КС ЦБ + 1,95%
▫️ Амортизация: нет
▫️ Дата размещения: 06.03.2026
▫️ Дата погашения: 18.02.2029
▫️ Возможность досрочного погашения: нет
▫️ ⏳Ближайшая оферта: -

Об эмитенте: „Медси“ (г. Москва) — сеть коммерческих клиник в России.

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

Оферты в облигациях бывают нормальными… А бывают такими (Черкизово -30%), такими (Сегежа -30%), или даже такими (ГТЛК -40%). Чтобы не получить одним днем -40% по счету мы придумали простое решение – 🗓Календарь оферт, чтобы никто не пропускал важные. Также мы ведем 🤬Black-list эмитентов, которые регулярно ставят нерыночные купоны (например 0,1% при ключевой ставке 17%). И напоминаем про то, что пора реинвестировать 😉

Медси установила купон 13% после оферты, параллельно размещая флоатер с купонов КС+1,95% (т.е. сегодня это 17,45%)

👉Наши обзоры: МГКЛ, Оил Ресурс, АФК Система, Самолёт, Монополия, Евротранс и другие

ISIN: RU000A105YB1 

Ставка после оферты: 13%, купон ежеквартальный

Следующая оферта через 1 год

Итого: удивительно, но сегмент АА- очень разношерстный: есть и Балтийский лизинг с АФК Системой, которые дают доходность 19-24%, а есть другие эмитенты с диапазоном 15-18%. Но Медси установил купон еще ниже

Какой-то кидок прям. За минуту (!) до окончания меняют купон. Успел снять и переподать, но уже не могу подтвердить, успел ли. Что за манера?...

Друзья, пока ипохондрики гуглят симптомы, умные деньги смотрят в финансовую отчетность. Сегодня у нас на операционном столе МРТ-снимок финансов ГК «Медси» (главного медицинского актива АФК «Система»). Мы прогнали их данные за 2023–2025 годы через наши аналитические алгоритмы, чтобы понять: стоит ли парковать свой кеш в их бонды, или риск-менеджмент пропишет нам постельный режим?

🩺Что предлагает эмитент по облигации 001р-04

— номинал 1000 руб.

— купон ежемесячный ориентир КС+2,25 %

— срок до 06.03.29

— без оферт и амортизации

— сбор заявок до 03.03.26

— размещение 06.03.26

🟢 Витамины для инвестора

✅Долг испаряется на глазах. Коэффициент Чистый долг/EBITDA рухнул с 1,20х в 2023 году до микроскопических 0,15х в 2025-м. У компании почти нет чистого долга! Это феноменальный уровень финансовой устойчивости.

✅Z-счет Альтмана (индикатор риска банкротства) улетел в космос — 4,42 (все, что выше 2,9 — это «зеленая зона» безопасности). Дефолт тут даже не ночевал.

✅ПоказательFCF/Долг достиг 0,99. Это значит, что свободным денежным потоком компания может покрыть практически весь свой оставшийся долг за год.

Один за другим на биржу потянулись медицинские эмитенты. Видимо, почувствовали, что именно здесь много потенциальных пациентов с лишними деньгами.

Если вам не помогают таблетки Промомеда, то возможно стоит воспользоваться квалифицированной медицинской помощью от Медси. Известная сеть клиник впервые с июля 2023 года возвращается на долговой рынок, чтобы предложить нам флоатер с привязкой к ключевой ставке.

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Илон, ЛазСист, Промомед, Селектел, Система, ВИС, ФосАгро, АйДи, Брусника, БалтЛиз, Полипласт, EKF, СИБУР, Селигдар, ТМК, ГТЛК, Аренза, Воксис.

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🩺А теперь — погнали смотреть на новый выпуск Медси!

АО «Группа компаний «Медси» — ведущая федеральная сеть частных клиник, оказывающая услуги по всем ключевым направлениям медицины.

Сбор заявок 3 марта

11:00-15:00

размещение 6 марта

• Наименование: Медси-001P-04
• Рейтинг: АА- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: КС+225 б.п. (ежемесячный)
• Срок обращения: 3 года
• Объем: 5 млрд.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Альфа-Банк, Газпромбанк, МТС Банк
• Выпуск для всех

✅Читай где удобно: Телеграм | Макс | СмартЛаб

ГК МЕДСИ-001Р-03
ISIN: RU000A106K27
Ставка после оферты: 16,5%
Следующая оферта через год, в октябре 2026

Купон 16,5% в рейтинге АА- это мало, но не 🤬Black-list. На сроке ±год можно рассмотреть:
🔹 ГТЛК 1P-14 20% (рейтинг АА-)
🔹 Систем1P15 20% (рейтинг АА-)
🔹 Росагрл1Р3 18% (рейтинг АА-)

Стратегия группы АФК, похоже в том, чтобы дать купон чуть-чуть ниже рынка, чтобы инвестор не захотел заморачиваться с подачей, а корпорация сэкономила чуть-чуть на процентах. Мы заморачиваемся, дело трех минут))

📘Почитать по теме:
👉что не так с офертами? 
👉сколько зарабатывают оферисты?
🤬Black-list

Полезно? Ставь👍

--

Спасибо, что читаете нас❤

👉Витрина ссылок. Читайте нас там, где Вам удобно!

Оферты в облигациях бывают нормальными… А бывают такими, или даже такими. Чтобы не получить одним днем -40% по счету мы придумали простое решение – Календарь. Да, да, зумеры изобрели календарь… 😉 Мы для вас вручную перебираем оферты, отсеиваем лишнее, и напоминаем раз в месяц

Яркими примерами 💩фу-фу-фу оферты стали:

🦾Петроинжиниринг

💊Вита-Лайн

🏭ВИС
✈️ГТЛК

И даже наша любимая 🌲Сегежа🫤

Отчётность эмитента

Контора  ГК Медси опубликовала свою отчётность за II квартал 2025 года.

АО «Группа компаний Медси» — частная медицинская компания, основанная в 1996 году. МЕДСИ предлагает широкий спектр медицинских услуг, включая амбулаторно-поликлиническую помощь, стационарное лечение и реабилитацию. В 2021 году МЕДСИ приобрела 31 клинику, включая сеть «Промедицина» и «Диалайн». В 2022 году МЕДСИ приобрела 17 клиник сети «Лабдиагностика» в Перми
ИНН — 7710641442

Так контора говорит сама о себе, а что на самом деле…

Финансовое состояние

Финансовые результаты:
— Выручка: 37476 млн. руб.
— Чистая прибыль (убыток): 1415 млн. руб.

Резюме:
(*) — динамика указана за отчетный период.

Собственный капитал увеличился на 16% (+), долгосрочные обязательства сократились на 50% (+), краткосрочные выросли на 64% (-).

Предприятие незакредитованное, финансовое состояние с преобладанием собственных средств, что оказывает поддержку общей оценке. Долговая нагрузка уменьшилась на 13% (+).

По финансовым результатам (год-к-году): выручка выросла на 22%, чистая прибыль сократилась на -1%.

Совет директоров компании рекомендовал направить на дивиденды 1,029 млрд рублей из нераспределенной прибыли 2017-2021 годов из расчета 12,57 рубля на обыкновенную акцию, говорится в сущфакте АО, опубликованном в четверг.

Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов — 31 января 2025 года.

Контролирующим акционером «Медси» является ПАО АФК «Система», эффективная доля корпорации в капитале сети медклиник — 95,5%.

www.interfax.ru/business/999653

У владельцев облигаций АО «Группа компаний „Медси“ серий 001Р-01, 001Р-02 и 001Р-03 в связи с отменой решения о реорганизации эмитента прекращено право требовать досрочного погашения принадлежащих им бумаг, сообщила компания на ленте раскрытия информации.

Основанием для получения такого права послужило принятое 10 июня 2024 года внеочередным общим собранием акционеров АО „Группа компаний “Медси» решение о реорганизации АО «Группа компаний „Медси“ в форме присоединения к нему АО „Медси 2“. Первое уведомление о реорганизации общества опубликовано в журнале „Вестник государственной регистрации“ 3 июля 2024 года.

Так выкуп же должен быть у держателей на дату реорганизации, вот и не пылесосят стакан.