X5

Эксперты БКС на днях пересмотрели свою подборку самых перспективных дивидендных акций на рынке РФ. Богатеть на дивидендах любят все, и я не исключение!

👉БКС (расшифровывается как «БрокерКредитСервис») — один из старейших брокеров на рынке. Контора была основана аж в далёком 1995 году в Новосибирске и за 30 лет завоевала репутацию надежного и грамотного посредника.

Аналитика от БКС традиционно считается достаточно сильной и фундаментально обоснованной (вспомнить хотя бы прогнозы в 600 ₽ по «Мечелу»😉), и в целом к ней интересно прислушаться.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, где я регулярно выкладываю стратегии инвестирования и актуальные подборки инструментов.

📉Дивы скукоживаются

Ожидаемая дивидендная доходность Индекса Мосбиржи на ближайшие 12 месяцев после последних негативных новостей ещё несколько снизилась и составляет всего 7,1%. Как отмечает БКС, это близко к самым минимумам 2022 г., когда многие компании предпочли отказаться от выплат.

👇Напомню про другие дивидендные подборки:

«По результатам анализа ФАС России выявила 32 торговые сети с признаками доминирующего положения (имеют долю от 35% до 50%) и 30 торговых сетей с доминирующим положением (имеют долю более 50%). Среди них — торговые сети, входящие в группу лиц ООО „Корпоративный центр Икс 5“, АО „Тандер“, ООО „Лента“. По закону о защите конкуренции они подлежат усиленному контролю со стороны ведомства», — рассказали в ФАС.

Кроме того, 69 торговых сетей имеют долю более 25%. Это значит, что они подлежат контролю на предмет предусмотренного законом о торговле запрета на приобретение или аренду дополнительных торговых площадей.

В случае выявления нарушений действующего законодательства ФАС России будет применять меры реагирования. 

tass.ru/ekonomika/25497501

Индекс МосБиржи отскакивает от минимального уровня с конца прошлого года — 2431 п. Поводом для недавней просадки послужила несбывшаяся надежда на смягчение внешнеполитического фона — анонсированная встреча президентов РФ и США была отменена. Несмотря на эмоциональную реакцию рынка, фундаментально сильные акции российских компаний сохраняют свою привлекательность.

Приводим список из пяти бумаг, интересных для покупки на средний и долгий срок.

Яндекс. Лидер российского технологического сектора

• Финансовые результаты Яндекса за III квартал 2025 г. можно оценивать как сильные. Квартальная выручка увеличилась на 32% год к году (г/г), а скорректированная чистая прибыль — на 78% г/г. Кроме того, компания подтвердила прогноз по росту общей выручки группы в 2025 г. более чем на 30% г/г, а также повысила ожидаемую величину годового скорректированного показателя EBITDA с 250 млрд руб. до 270 млрд руб.

• Ждем, что результаты Яндекса в 2025–2026 гг. будут сильными за счет тренда на цифровизацию экономики РФ, увеличения доли на рынке и рентабельности по отдельным бизнес-сегментам. Недавно стало известно, что компания запускает новый сервис «Аптеки» — он позволит заказывать с доставкой лекарства, которых нет в наличии поблизости.

Традиционный Максим Орловский youtu.be/qcml3yyokcw

👉 Спокойный день, после распродажи Индекс Мосбиржи отскакивает, а RGBI кажется нащупали дно

Пришел Егор Сусин из ГПБ (его цитаты)

👉 Бензин виноват в инфляции, но уже стабилизировался

👉 0,5% — базовое снижение в Ключевой ставке сейчас, ждем 16% ставку на конец года

👉 Ждем, что бюджет потрати в декабре сильно меньше, чем в прошлом году

👉 В конце 2026 года ждем 12-13% ставку ЦБ РФ

👉 В 2026 году ждем 60 баксов нефть, курс 90-95

👉 Максим тоже ждет ослабления валюты, особенно в условиях профицита нефти из-за роста добычи ОПЕК+

👉 В этом году увидим дефицит бюджета 5-5,5 трлн руб

👉 Фиксы надо тарить, а не флоатеры

👉 Максим считает, что вместо флоатеров надо покупать фонды денежного рынка, агитация за флоатеры не в пользу разничного инвестора (нужна ликвидность)

👉 Егор ждет роста цен на золото из-за снижения ставки ФРС

Пришел Николай Теплов из Альфа банка

👉 Максим требует цифр от аналитика вместо болтовни

👉 Фавориты в нефтегазе — Транснефть и префы Сургута

👉 Максим говорит, что основной бизнес яндекса (реклама) замедлился, аналитики это не видят почему-то

👉 Николай смотрит на Сбер, Транснефть, префы Сургута, ВТБ, Совкомбанк

👉 Максим говорит, что Совкомбанк плохо коммуницирует с инвесторами

👉 Максим говорит, что Сбер сопоставим по p/bv с Совкомбанком, впорос зачем тогда Совкомбанк?

👉 Максим сказал про Х5 — УПАДУТ, ПОСМОТРИМ. СМОТРИМ ЗА ВСЕМ!)

Х5 отчиталась по МСФО за девять месяцев:

— Год к году выручка в третьем квартале выросла на 18,5%. А скорректированная EBITDA — на 1,6% — немного лучше ожиданий SberCIB.
— Рентабельность по скорректированной EBITDA уменьшилась — с 7,3 до 6,2%. Про факторы давления мы уже рассказывали в прошлом посте. Но есть и факторы поддержки: в процентах от выручки рост зарплат остановился, а расходы на аренду — устойчиво снижаются.
— Чистая прибыль сократилась на 20%. За девять месяцев свободный денежный поток оказался отрицательным, хотя раньше был в плюсе. И это при том, что план по капзатратам в этом году выполняется скромнее.

Прогноз по дивидендам за девять месяцев всё тот же — 270 ₽ на акцию. При этом основным источником для выплаты станет долг, а не свободный денежный поток.

Источник

По итогам третьего квартала 2025 года $X5 продемонстрировала рост выручки, однако прибыль столкнулась со значительным давлением. Давайте разбираться, почему так.

Консолидированная выручка Группы показала уверенный рост на 18,5%, достигнув 1,16 трлн рублей, за счет:

🔼 Роста физического присутствия: Увеличение торговых площадей на 9,2%.

🔼 Роста продаж в существующих магазинах (LFL): На 10,6%

🔼 Выручки цифровых бизнесов показала рост на 43,6%.

Снижение рентабельности: Несмотря на рост выручки, валовая прибыль увеличилась лишь на 15%, а ее рентабельность снизилась на 0,74 процентных пункта, до 23,7%. Основными причинами этого стали:

🔽 Рост товарных потерь, связанный с развитием категории готовой еды.

🔽 Увеличение логистических расходов.

🔽 Снижение маржи из-за роста доли в выручке низко маржинального формата «Чижик».

❗️ Рост операционных расходов оказал существенное влияние на итоговую прибыль.Компания столкнулась с увеличением товарных потерь, что закономерно при активном развитии категории готовой еды, а также с ростом логистических издержек. 

Компания ИКС5 отчиталась о своей работе за 9 месяцев. Давайте разбираться в отчёте.

Ключевые цифры за 9 месяцев:

🔼 Выручка: 3,4 трлн руб. (+20% г/г)
🔽 Операционная прибыль: 117,6 млрд руб. (-9,8% г/г)
🔽 Чистая прибыль: 76 млрд руб. (-19% г/г)
🔽 Маржа по EBITDA: 5,7% (была 7% г/г)
❌ Чистый долг вырос до 257 млрд руб. (+60 млрд руб.)

Ключевые цифры за 3 квартал:

🔼 Выручка: 1,16 трлн руб. (+18,5% г/г)
🔽 Операционная прибыль: 45 млрд руб. (-6,2% г/г)
🔽 Чистая прибыль: 28 млрд руб. (-19,9% г/г)


Источник: сайт компании

Парадокс: продажи растут, а прибыль — нет. Почему?

1️⃣ Выручка X5 бьет рекорды, но за гигантскими оборотами скрывается тревожная тенденция — прибыльность бизнеса стремительно падает. Основная причина падения — снижение покупательской способности. Рост выручки происходит за счет инфляции вместо роста количества продаж. Реальный трафик почти не изменился (+0,4% г/г).

2️⃣ Смена форматов. Аудитория уходит в дисконтеры:

— «Чижик» — взрывной рост продаж на 65%, но низкая маржинальность;

X5 отчиталась за 3 квартал 2025 года. Разбираю результаты компании для вас. 

✔️❌ EBITDA (скор.) 3 кв. 2025 = 74,15 млрд руб. (6,39% маржа), это чуть выше прошлого года — 73 млрд руб., при этом маржа по EBITDA в 3 кв. 2024 была равна 7,46%. 

❌ Скор. чистая прибыль 3 кв. 2025 = 25,53 млрд руб. (в 3 кв. 2024 года скор. прибыль была = 38,3 млрд руб.)

✔️❌FCF 3 кв. 2025 = 14,7 млрд руб. (в 3 кв. 2024 года = 11,6 млрд руб.), НО, если сравнивать значения с учетом изменения в оборотном капитале, ситуация сейчас – хуже, чем год назад (9,3 млрд руб. против 29,3 млрд руб.)

Интересный момент в отчете X5 — капитальные затраты. 

Компания еще раз подтвердила, что они составят 5,5% от выручки 2025 года. 

❗️НО: дело в том, что за первые 3 квартала доля капитальных затрат от выручки составляет всего 4,53% (4,34% в 1 квартале; 4,7% во 2 квартале; 4,54% в 3 квартале). 

Таким образом, чтобы попасть в прогноз по CAPEX X5 необходимо сделать 100+ млрд руб. капитальных расходов в 4-м квартале или 8% от выручки 4-го квартала. Это в 2 раза больше, чем в любой другой квартал ранее.