ЕМС | ЮМГ акции

Мать и Дитя: анатомия роста через M&A
🏥 Отчёт «Мать и дитя» вышел ещё в октябре, но акции компании с тех пор так и не определились с вектором движения и просто топчутся на месте, будто рынок никак не может решить, как реагировать. Давайте используем это время с пользой и разберём операционные результаты компании за 9 мес. 2026 года, заодно оценив, что скрывается за этой нерешительностью — слабость бизнеса или недооценённость?

📈 Выручка с января по сентябрь выросла на +27% (г/г) до 39,2 млрд руб., благодаря активному M&A-треку, который позволил компании усилить свои позиции в сегментах московских госпиталей и региональных клиник.

За последние 1,5 года компания провела 3 сделки на общую сумму 17,9 млрд руб. Любопытно, что логика текущих сделок изменилась: если ранее «Мать и дитя» скупала разрозненные клиники преимущественно для расширения географии присутствия, то теперь фокус сместился на создание замкнутого контура маршрутизации пациентов.

Компании нужна экосистема, где пациент может прийти на первичный прием в амбулаторный центр, получить направление в госпиталь на сложную операцию и вернуться на реабилитацию, не покидая сеть.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ЮМГ. Отчет за 1 пол 2026 по МСФО

Тикер: #GEMC
Текущая цена: 610
Капитализация: 54.9 млрд
Сектор: Потребительский
Сайт: emcinvestors.ru/

Мультипликаторы (LTM):

▫️ P/E — 10.32
▫️ P/BV — 1.23
▫️ P/S — 1.72
▫️ ROE — 12%
▫️ ND/EBITDA — отриц. ND
▫️ EV/EBITDA — 4.31

Что нравится:

▫️ выручка выросла на 44.1% г/г (12.2 → 17.6 млрд);
▫️ чистая ден. позиция 1.2 млрд против чистого долга -10.4 млрд во 2 пол 2025;

Что не нравится:

▫️ FCF снизился на 16.6% п/п (6.1 → 5.1 млрд);
▫️ нетто фин доход снизился на 95.4% п/п (863 → 40 млн);
▫️ чистая прибыль уменьшилась на 15.1% г/г (5.2 → 4.4 млрд);
▫️ деб. задолженность выросла на 20.7% п/п (1 → 1.2 млрд).

Дивиденды:

Диапазон выплаты от 0 до 100% чистой прибыли по МСФО.

По прогнозам сайта Доход дивиденд за 2026 год не ожидается.

Мой итог:

Операционные показатели без учета консолидации АО «Семейный доктор» (г/г):
▫️ поликлинические визиты и помощь на дому -4.4% (180.7 → 172.7 тыс шт);
▫️ средний чек (поликлиника) +17.4% (390 → 458 евро);
▫️ госпитализация в стационар +0.1% (11.46 → 11.47 тыс. шт);

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ЕМЦ. Незавершённая консолидация
ЕМЦ 🩺. Незавершенная консолидация.

Вышедший отчет ЕМЦ за 1 полугодие 2026 года некорректно сравнивать с прошлогодними результатами, так как это теперь совершенно другая компания из-за консолидации новых активов:


[1] Консолидировали 75% в Семейном Докторе, поэтому получили рост выручки (со 132 до 198 млн евро) и EBITDA (54 до 72 млн евро (без аренды)). ЭТО ВСЕ ЛОГИЧНО И ПОНЯТНО.

[2] Из-за консолидации менее премиальных активов закономерно просела EBITDA рентабельность с 41 до 36% (неприятно, но это неизбежно).

[3] Операционная прибыль практически не выросла (44 млн евро), так как есть высокие амортизационные отчисления у Семейного Доктора = Высокая потребность в Capex (кратный рост с 3,5 до 18,7 млн евро).

[4] У компании по-прежнему мощный FCF несмотря на выросший Capex, поэтому удалось восстановить кубышку, которая ранее частично была пущена на M&A.

НЕ ЖДУ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КУБЫШКИ НА ДИВИДЕНДЫ, ВЕРОЯТНО БУДЕТ ЕЩЕ ОДИН M&A ПО ВЫСОКИМ МУЛЬТИПЛИКАТОРАМ (КЕЙС ЛЕНТЫ ТОЛЬКО В МЕДИЦИНЕ ИЗ-ЗА НАЛИЧИЯ СЕВЕРГРУПП В АКЦИОНЕРНОМ КАПИТАЛЕ).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ЕМС не платит дивиденды и делает ставку на поглощения
🧮 Консолидация рынка частной медицины набирает обороты, и в этом контексте интересно проанализировать фин. отчётность компании ЕМС за 6 мес. 2026 года, которая проводит активный M&A-трек, методично скупая конкурентов:

📈 Выручка компании выросла на +41% (г/г) до 17,7 млрд руб., что обусловлено консолидацией активов сети клиник «Семейный доктор». Такая же история у Мать и Дитя, которая по итогам 6m2026 заметно нарастила выручку, и главный драйвер тот же — консолидация сети «Эксперт».

И ЕМС, и Мать и Дитя растут не столько за счёт органики, сколько за счёт покупок конкурентов.

 
📉 Если убрать влияние M&A и посмотреть на органику ЕМС, картина перестаёт быть столь радужной: визиты в поликлиники сократились на-4,4% (г/г), а госпитализация в стационарах выросла на символические +0,1% (г/г).

На этом фоне менеджмент ЕМС пытается удержать выручку через повышение цен: средний чек в поликлиниках вырос на +10% (г/г) по направлениям терапии, неврологии, реабилитации и акушерства. Но даже это не смогло вытянуть компанию в положительную область органического роста.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

💊 Сектор здравоохранения – Подробный обзор 1 полугодия

📌 Продолжаю разбирать отчёты компаний по секторам, сегодня взглянем на фармацевтику и медицину.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• За 1 полугодие 2026 года объём платных медицинских услуг в РФ вырос на 13,6% год к году до 1 трлн рублей при медицинской инфляции 12,6%, реальный рост объёмов всего +1%. Рынок фармацевтики вырос на 12% до 1,5 трлн рублей, треть пришлась на госзакупки лекарств.

1️⃣ ВЫРУЧКА В 1П2026 г.:

• Вслед за медицинской инфляцией выросла выручка у ЕМС (+41%, но почти весь рост за счёт покупки Семейного доктора) и Мать и дитя (+28,8%, но без учёта новых клиник +11,2%). В 5 раз быстрее рынка по-прежнему растёт Промомед (+75,7%), самые скромные темпы роста у Озон Фармацевтики (+11,7%).

2️⃣ ПРИБЫЛЬ:

• Лидеры по росту чистой прибыли – Озон Фармацевтика (+89,7%) и Промомед (+82,6%). Незначительный рост прибыли у Мать и дитя (+5,1% на фоне роста расходов по аренде приобретенного Эксперта), и падение прибыли у EMC (–16,9%). У обеих сетей клиник схожая картина, расходы на персонал выросли быстрее выручки, а процентные доходы с депозитов снизились.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ЕМС: выручка выросла на 41%, а чистая прибыль снизилась

Покупка «Семейного доктора» резко увеличила масштаб ЕМС. Но рост выручки пока не перешёл в рост чистой прибыли: рентабельность снизилась, доходы от депозитов сократились, а расходы на амортизацию и проценты по аренде выросли.

Средний ROE составил 55%, но прибыль нестабильна

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Август 2026 – в ожидании

Доходности с начала года:

• личный счет 19,2%
• клиентский счет 14,5%%
• Стратегия PoE 9,9% или 263 697 руб.
• Индекс ММВБ (MCFTR) (15,1)%

Месяц был занят закрытием плеча, из бумаг немного покупал + очередной неудачный шорт.

Акции

• Отчитался ЮМГ $GEMC и теперь можно немного глубже заглянуть как работает Семейный Доктор и адекватная ли за него была цена.

1. Адекватность цены покупки – согласно отчету, есть стоимость покупки в 188 971 тыс. евро (как же бесит), а также данные о финансовых результатах Семейного Доктора за 1 полугодие.
2. EBITDA получается порядка 15 млн евро за полугодие (ЧП + Амортизация и списания, поскольку налог 0 и нет сезонности), значит за год, грубо говоря, около 30 млн евро. Но тут есть небольшая развилка в том как посчитать EV:
3. 
   Сделка уже прошла, так что даже мульт около 7х для медицины норм. Ну и как было понятно, сегмент менее маржинальный чем ЕМЦ.
4. Главное в другом – кэш на балансе остался, а значит игра в стулья скоро снова начнется. Но если про это забыть, то есть еще два интересных момента в отчетности:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

❗️❗️Юмг (gemc) – расширение бизнеса и снижение долга в ущерб дивидендам.

Если вы дивидендный инвестор, то компания вам вряд ли будет интересна после обещанных, но не выплаченных дивидендов. Причём формулировка повторяется от пресс-релиза к пресс-релизу: «Вернуться к выплатам дивидендов планируется после стабилизации ситуации на финансовых рынках». Когда эта стабилизация настанет, непонятно.

Но вот инвесторам, нацеленным на акции роста, компания может быть интересна.В прошлый раз мы с вами обсуждали новые приобретения компании, в частности приобретение сети «Семейный доктор».

📊Результаты за I полугодие 2026 года:
✅Выручка выросла на 41% до 17,7 млрд руб.
✅EBITDA выросла на 25% до 6,4 млрд руб.
❌Чистая прибыль снизилась на 16,9% до 4,4 млрд руб.

💡Мы видим бурный рост выручки как раз в основном за счёт приобретения и консолидации результатов сети «Семейный доктор».

EBITDA выросла более скромными темпами из-за меньшей рентабельности сети «Семейный доктор».

Прибыль снизилась на фоне ухудшения сальдо чистых финансовых доходов/расходов* и отрицательной курсовой переоценки финансовых активов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ЮМГ МСФО 6 мес. 2026 г. - M&A пока без роста прибыли

Компания Юнайтед Медикал Груп опубликовала финансовые результаты за 1 полугодие 2026 года.

Выручка компании выросла на 41% до 17,7 млрд руб. 

EBITDA прибавила 25% до 6,4 млрд руб.

Чистая прибыль снизилась на 16,9% до 4,4 млрд руб.

Не все так стабильно в стабильном секторе?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ЮМГ РСБУ 1п2026: Выручка ₽5,5 млрд (+2,5% г/г), чистая прибыль ₽5,5 млрд (-1,4% г/г)

ЮМГ РСБУ 1п2026:

📈Выручка ₽5,5 млрд (+2,5% г/г)

📉Чистая прибыль ₽5,5 млрд (-1,4% г/г)

Источник: www.e-disclosure.ru/portal/FileLoad.ashx?Fileid=1943409

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ЮМГ МСФО 1п2026: Выручка €198,1 млн (+50% г/г), чистая прибыль €39,4 млн (-11,6% г/г), EBITDA €72,3 млн (+32,9% г/г), Рентабельность по EBITDA 36,5% (-4,7 п.п. г/г)

ЮМГ МСФО 1п2026:

📈Выручка €198,1 млн (+50% г/г)

📉Чистая прибыль €39,4 млн (-11,6% г/г)

📈EBITDA €72,3 млн (+32,9% г/г)

📉Рентабельность по EBITDA 36,5% (-4,7 п.п. г/г)

Пресс-релиз:

МКПАО ЮМГ объявляет результаты за первое полугодие 2026 года
 
Калининград, Россия, 28 августа 2026 года. Международная Компания Публичное Акционерное Общество Юнайтед Медикал Груп («МКПАО ЮМГ», «Компания», а вместе с ее дочерними компаниями – «Группа», тикер на Московской бирже: GEMC), ведущий многопрофильный провайдер медицинских услуг в России, работающий под брендами «Европейский медицинский центр» и «Семейный доктор», объявляет финансовые и операционные результаты по МСФО за шесть месяцев, закончившихся 30 июня 2026 года (1 полугодие 2026 года).

▪️ Консолидированная выручка Группы в евро составила 198,1 млн. евро — рост на 50,0% против первого полугодия2025 года, основными факторами которого стало увеличение среднего чека и приобретение АО «Семейный доктор».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

сегодня ожидаем: ЕМЦ отчет 1 полугодие

см. календарь по акциям

Cохраняем позитивный взгляд на долгосрочные перспективы EMC и подтверждаем нашу рекомендацию «Держать» — Совкомбанк
28 августа ЕМС опубликует отчетность по МСФО за первое полугодие 2026 года. Аналитики ожидают снижения рентабельности по EBITDA из-за включения менее маржинального бизнеса сети «Семейный доктор».

Выручка компании существенно вырастет за счет консолидации 75% долей в «Семейном докторе», приобретенных в конце 2025 года. Абсолютный показатель EBITDA увеличится, но рентабельность группы окажется под давлением. Дополнительный удар по чистой прибыли нанесут возросшие процентные платежи по кредитам на покупку сети и арендные расходы.

Операционная синергия между ЕМС и «Семейным доктором» не ожидается — сеть продолжит самостоятельное развитие без оптимизации расходов через мощности ЕМС.

Аналитики сохраняют рекомендацию «Держать» по акциям ЕМС, прогнозируя нейтральную реакцию инвесторов на публикацию отчетности, при этом долгосрочный взгляд на бизнес остается позитивным.



Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

5 августа 2026
07.07.2026г Яновская Анна Валерьевна уменьшилла долю владения в капитале MKПAO «Юнайтед Медикал Груп» до 24% (количество – 19 голосующих акций), сообщает MKПAO «Юнайтед Медикал Груп».

Доля акций во владении физ. лица ранее составляла 37% от уставного капитала MKПAO ЮMГ, количество – 24 голосов, приходящихся на голосующие акции.

Мосбиржа: 15 июля исполнилось пять лет с начала торгов акциями МКПАО ЮМГ (GEMC)15 июля 2026 года исполнилось пять лет с даты начала торгов а...

Makla_News, В целом качественные медицинские услуги всегда востребованы. Но премиальный сегмент имеет свои особенности, поэтому я пока просто наблюдаю за ними со стороны.

Мосбиржа: 15 июля исполнилось пять лет с начала торгов акциями МКПАО ЮМГ (GEMC)

15 июля 2026 года исполнилось пять лет с даты начала торгов акциями МКПАО ЮМГ (GEMC) на Московской бирже. В 2023 году компания завершила процесс редомициляции в специальный административный район на острове Октябрьский в России. В 2024 году расписки компании были конвертированы в обыкновенные акции.

МКПАО ЮМГ предоставляет медицинские услуги премиального уровня через сеть частных клиник с 36-летней историей, работающей под брендом «Европейский медицинский центр» (ЕМС).

Акции компании включены в первый уровень листинга и входят в базу расчета шести индексов Мосбиржи, в том числе индекс широкого рынка (MOEXBMI), включающий акции топ-100 ценных бумаг, отобранных на основании критериев ликвидности, капитализации и free-float, а также отраслевой индекс потребительского сектора (MOEXCN) и другие.

Ценные бумаги эмитента доступны на основной, вечерней и утренней торговых сессиях фондового рынка Московской биржи, а также на дополнительной сессии выходного дня.

Источник: www.moex.com/n102153

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ЮМГ. Отчет за 2 пол 2025 по МСФО

Тикер: #GEMC
Текущая цена: 634.9
Капитализация: 57.1 млрд
Сектор: Потребительский
Сайт: emcinvestors.ru/

Мультипликаторы (LTM):

P/E — 9.36
P/BV — 1.6
P/S — 2.14
ROE — 17.1%
ND/EBITDA — 0.93
EV/EBITDA — 6.05
Акт/Обяз — 2.39

Что нравится:

✔️выручка выросла на 18.7% п/п (12.2 → 14.5 млрд);
✔️хорошее соотношение активов и обязательств.

Что не нравится:

✔️FCF снизился на 12.9% п/п (6.1 → 5.3 млрд);
✔️появился чистый долг 10.4 млрд, тогда как в 1 пол. была чистая денежная позиция 11.5 млрд;
✔️нетто фин доход снизился на 17.2% п/п (1 → 0.9 млрд);
✔️чистая прибыль уменьшилась на 81.7% п/п (5.2 → 0.9 млрд);

Дивиденды:

Предусмотрена выплата до 100% чистой прибыли по МСФО.

СД рекомендовал акционерам не выплачивать дивиденды за 2025 год.

Мой итог:

Операционные результаты без учета консолидации АО «Семейный доктор» (п/п):
— поликлинические визиты и помощь на дому -1.1% (180.7 → 178.7 тыс шт);
— средний чек (поликлиника) +2.8% (390 → 401 евро);
— госпитализация в стационар -2.2% (11.5 → 11.2 тыс. шт);

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ЮМГ - стали ли акции компании интересны после падения?

В июне компания завершила приобретение сети клиник Скандинавия в обмен на допэмиссию. Также CEO ЮМГ на прошлой неделе приходил на РБК на интервью к Максиму Орловскому. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

РОССИЯ-EMC-АКЦИОНЕРЫ-РЕШЕНИЯ-2
01.07.2026 18:23:17

Акционеры EMC приняли решение не выплачивать дивиденды за 2025 год

Москва. 1 июля. ИНТЕРФАКС — Акционеры МКПАО «Юнайтед Медикал Груп» (холдинговая компания «Европейского медицинского центра», EMC) на годовом собрании приняли решение не выплачивать дивиденды за 2025 год, говорится в сообщении компании.
Ранее компания сообщала, что совет директоров давал рекомендацию не выплачивать дивиденды, «учитывая текущую ситуацию, вызванную различными факторами, включая экономическую нестабильность, геополитическую напряженность, инфляционные риски, устойчиво высокие процентные ставки, отсутствие доступа к альтернативным рынкам кредитования».
Дивполитика ЕМС предусматривает возможность направления на дивиденды до 100% чистой прибыли по МСФО. Принятие решения о выплате зависит от накопленной прибыли по РСБУ, достижения долгосрочного целевого отношения чистого долга к EBITDA в диапазоне 1-2х, имеющегося денежного потока, дивидендов, полученных от дочерних компаний, потребностей группы в капитальных инвестициях и ряда других условий.
По итогам 2025 года выручка EMC по МСФО составила 289,5 млн евро, что на 14,1% больше, чем в 2024 году.
По итогам 2024 года компания также не выплачивала дивиденды. Гендиректор ЕМС Андрей Яновский в августе 2025 года говорил, что компания намерена вернуться к выплате дивидендов после нормализации ситуации на финансовых рынках.
Кроме того, на годовом собрании избран совет директоров. В него вошли: генеральный директор ЕМС Андрей Яновский, а также три независимых члена — Ольга Литвинова, Алексей Фролов, Анна Шарипова. Имя еще одного избранного члена совета компания не называет.
Аудитором утверждено ООО «ФинЭкспертиза».

gemc пробой треугольника вниз.
#gemc пробой треугольника вниз. Новая цель 343р.
На 1д графике такие пробои лучше иметь ввиду ☕️🐻



Авто-репост. Читать в блоге >>>

СД ЮМГ (EMC) утвердил приобретение сети клиник «Скандинавия» у «Севергрупп» за акции допэмиссии. «Севергрупп» получит 23,846 млн акций (19,42% обновлённого капитала)

Совет директоров МКПАО «Юнайтед Медикал Груп» (ЕМС) единогласно одобрил приобретение долей в ООО «Ава-Петер» (сеть клиник «Скандинавия») у ООО «Севергрупп».

В качестве оплаты ЕМС передаст «Севергрупп» 23 846 956 обыкновенных акций компании, 19,42% капитала (в рамках допэмиссии). Решение принято 19 июня 2026 года (протокол № 23).

www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=-AQsdr2tkzkCE3x-CT0TM78g-B-B

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему падают Лента и ЮМГ

Мажоритарный акционер Лента — это Алексей Мордашов (СеверСталь)
Лента — тоже СевСталь
После объединения «Европейского медицинского центра» (EMC, юрлицо — МКПАО «Юнайтед Медикал Груп») с сетью клиник «Скандинавия» («Севергрупп» Алексея Мордашова) «Севергрупп» получит 26,8% акций ЮМГ

Напоминаю, что Мордашов Алексей возглавил российский ФОРБС
И сразу после 1 места в ФОРБС
Валентина Матвиенко (Председатель Совета Федерации)
высказалась о социальной ответственности Алексея Мордашова
Это было 29 апреля 2026 года во время пленарного заседания Совета Федерации
в рамках «правительственного часа» с участием главы Федеральной налоговой службы Даниила Егорова. 

Видимо, не хочется светиться первым в ФОРБС, спокойнее пониже.
Тем более, более низкие рыночные оценки никак не влияют на реальные денежные потоки, дивиденды.

Северсталь — то уже 2 года падает, с мая 2024г
А остальные активы Мордашова стали падать как раз с конца апреля 2026г

Авто-репост. Читать в блоге >>>

сегодня ожидаем: Крайний срок подачи заявки на покупку акций по премправу

см. календарь по акциям

Редиски. Геморрой у ВИПов лечить за бешеные бабки и при чём тут геополитическая напряжённость? Она им в каком клиническом месте напрягает? ))
Двойной кидок миноров на допку и на дивы от конторы, у которой денег куры не клюют. (((((((

Короткий комментарий по премправу ЕМЦ
Вчера в чате годовых подписчиков писал следующее:

Акции GEMC почти упали до уровня премправа 766.
Сегодня сд решает по дивам.
Думаю дивов не будет, поэтому акции могут и пониже провалить.
В таких условиях проще будет купить акции на бирже, чем по переправу.

Дедлайн по премправу 28 мая.
Я уже точно не буду нем участвовать, так как нет премии на рынке.

Сегодня в 14:49 вышел сущфакт о том, что дивов не будет.

 
Конкретнее:

Учитывая текущую ситуацию, вызванную различными факторами, включая экономическую нестабильность, геополитическую напряженность, учитывая инфляционные риски, устойчиво высокие процентные ставки, отсутствие доступа к альтернативным рынкам кредитования, Совет директоров Общества не считает, что распределение прибыли, полученной Обществом в 2025 году, отвечает наилучшим интересам Общества. При принятии данного решения Совет директоров Общества принимает во внимание дивидендную политику Общества, основанную на балансе между краткосрочными и долгосрочными интересами Общества. В соответствии с п. 23.1.17 действующего Устава Общества, рекомендовать Общему собранию акционеров Общества не распределять чистую прибыль, полученную Обществом за 2025 год, и не выплачивать дивиденды по акциям за 2025 год.

Мой комментарий:


Авто-репост. Читать в блоге >>>