флоатеры

Рынок облигаций привлекает всё больше инвесторов, которые нацелены на стабильную доходность и хотят зафиксировать высокие ставки. Рассказываем про ключевые события прошедшей недели и интересные выпуски облигаций.

Рынок ждёт повышения ставки

Участники рынка заложили в котировки вероятность повышения ключевой ставки до 22% и с осторожностью смотрят на перспективы 23%. Кривая доходности ОФЗ на горизонте до полугода находится выше 22%, процентные ставки по полугодовому процентному свопу (IRS) на среднюю ключевую ставку на Московской бирже составляют 23,8%.

Цены на ОФЗ последние дни снижаются, но очень умеренными темпами. Участники рынка не спешат с активными действиями, предпочитая дождаться свежих статистических данных. До очередного заседания ЦБ остаётся ещё три недели, за это время настроения на рынке могут измениться.

В понедельник ЦБ опубликовал свежий комментарий по инфляционным ожиданиям. В ноябре ожидаемая населением инфляция на ближайшие 12 месяцев немного снизилась как для респондентов со сбережениями, так и без них, но из-за роста доли респондентов без сбережений общая медианная оценка осталась на уровне октября — 13,4%.

( Читать дальше )

29 ноября состоится сбор заявок на облигации «Селектела» с плавающим купоном. Ориентир по купону — КС + не выше 4%. Кредитный рейтинг АА- / стабильный от Эксперт РА. Подтвержден 11 ноября 2024 года.

Компания работает на быстрорастущем рынке облачных инфраструктурных решений и занимает долю 9% на этом рынке (ТОП-3). Также имеет 4 площадки дата-центров в собственности уровня Tier 3 в Москве, Санкт-Петербурге и Ленинградской области.

Почему мы считаем это размещение хорошим вариантом

• В текущий период высокой ключевой ставки финансовые результаты многих компаний оказываются под давлением из-за роста процентных расходов. У «Селектела» рентабельность по EBITDA по итогам 9М 2024 находится на уровне 57%, а рентабельность по чистой прибыли — 28%. Это позволяет компании справляться с ростом процентной нагрузки.

• Выручка за 9М 2024 выросла на 27% г/г. 86% приходится на направление облачных инфраструктурных сервисов, которое выросло на 30% г/г. По прогнозам iKS-Consulting, этот рынок продолжит расти до 2028-2029 года с таким же среднегодовым темпом (30%).

( Читать дальше )

Внезапно прилетело новое размещение от солидного эмитента — гигант «СИБУР» отправляется на биржу занять денег под плавающую ставку. Сбор заявок на флоатер с рейтингом трипл-Эй — прямо сегодня, 26 ноября.

🔥Сверхнадежный эмитент одновременно предлагает и хорошую доходность. Дать в долг СИБУРу смогут все инвесторы, независимо от статуса.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Рольф, АПРИ, Томск, Энергоника, Новосибирская_обл., Брусника, ИКС_5, ПКБ, ФосАгро, ГТЛК, ГПБ_Финанс, АПРИ, Симпл, Альфа_Лизинг, Кокс, РусГидро.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

⚗️А теперь — погнали смотреть на новый выпуск СИБУРа!

🏭Эмитент: ПАО «СИБУР Холдинг»

⚗️СИБУР — крупнейшая интегрированная газоперерабатывающая и нефтехимическая компания в РФ, основным направлением деятельности которой является производство нефтехимической продукции. Одна из наиболее динамично развивающихся компаний в глобальной нефтегазохимии и лидер по производству полимеров и каучуков в России.

( Читать дальше )

Доходность флоатеров начинает расти – их стоимость падает. Чем это вызвано и что делать дальше?

Флоатеры стали очень популярным инструментом где-то с начала лета 2024 года – на фоне непрестанно повышающейся ключевой ставки они выглядели очень привлекательно: ведь их доходность росла вместе с ключом, а вот номинал оставался плюс-минус в том же значении.

По сравнению с классическими облигациями флоатеры стойко держали оборону: если обычные облигации краснели, то флоатеры стоили примерно столько же. И в то время как у большинства инвесторов в акции и облигации портфель «худел», у владельцев флоатеров всё было тип-топ: портфель не дешевел, а доходность с каждым ростом ключа повышалась.

Пользуясь популярностью инструмента, большое количество эмитентов начали выпускать облигации с плавающей ставкой. Причём как достаточно хорошие, так и с сомнительным бэкграундом. Размещения же классических облигаций (даже ОФЗ с хорошим дисконтом) неизменно проваливались.

( Читать дальше )

Скрипт размещения флоатера ГК АПРИ (BBB-|ru| / BBB-.ru)

__________
Обобщенные параметры выпуска:
• 26 ноября • 200 млн руб. • 1,5 года до оферты • ежемесячный купон «КС + 8%»

__________
— Полное / краткое наименование: АПРИ БО-002Р-06 / АПРИ 2Р6
— ISIN: RU000A10A554
— Контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
— Режим торгов: первичное размещение
— Код расчетов: Z0
— Цена: 100% от номинала (номинал 1 000 руб.)

⏳ Время приема заявок 26 ноября:
с 10:00 до 13:00 МСК, с 16:45 до 18:30 МСК (с перерывом на клиринг)

__________
❗️ Пожалуйста, направьте номер выставленной заявки до 18:00 в телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot в числовом формате (пример 12345678910)

Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций ПАО АПРИ:
— по ссылке: ivolgacap.ru/verification/
— или через телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

( Читать дальше )

Рольф быстро переварил недавний сентябрьский выпуск и опять рванул на долговой рынок, причем сразу за двойной дозой кредитов. Шоб, как говорится, два раза не вставать — видимо, деньги автодилеру очень нужны. Что ж, придется и мне сделать качественный полновесный обзор сразу на оба выпуска новых рольфовских облиг.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски АПРИ, Томск, Энергоника, Новосибирская_обл., Брусника, ИКС_5, ПКБ, ФосАгро, ГТЛК, ГПБ_Финанс, АПРИ, Симпл, Альфа_Лизинг, Кокс, РусГидро, ЕвроТранс.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🚗А теперь — поехали смотреть на новые выпуски Рольфа!

🚘Эмитент: АО «Рольф»

🏎️Рольф — крупнейший автодилер в РФ. Помимо реализации новых автомобилей и с пробегом, в перечень услуг входит сервисное обслуживание, trade-in, продажа запчастей и аксессуаров, а также комиссионная реализация страховых и финансовых продуктов.

( Читать дальше )

В разборе прошлого выпуска АПРИ я сказал, что 250 млн ₽ — это ничто на фоне огромного долга, и впереди — отчаянные попытки перехватить ещё.

🤦‍♂️Так вот, прошло меньше 2 недель (!), и АПРИ размещает новый займ, теперь под плавающую ставку. Размещение 26 ноября. Девелопер пообещал невиданные до сих пор 8% сверх ключевой ставки. Главный вопрос — а увидят ли инвесторы эту доходность и вложенные деньги в конце срока?

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Томск, Энергоника, Новосибирская_обл., Брусника, ИКС_5, ПКБ, ФосАгро, ГТЛК, ГПБ_Финанс, АПРИ, Симпл, Альфа_Лизинг, Кокс, РусГидро, ЕвроТранс.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏗️Эмитент: ПАО «АПРИ»

( Читать дальше )

Идея с амортами, вслед за офертами и сверхкороткими фиксами, становится сейчас максимально популярной, я бы даже сказал трендовой. В чем смысл, тезисно:

🔹Основная доходность формируется за счет покупки бумаги ниже номинала и получения по ней амортных выплат (которые рассчитываются от номинала)

🔹Раскрытие стоимости офертных и просто коротких бумаг часто происходит впритык к дате выкупа/погашения. В случае с амортами возврат смещен по времени ближе к дате покупки и сам по себе более равномерный – это дает больше возможностей/гибкости для реинвеста, и это будет выгоднее при вынужденной или плановой продаже на сроке раньше погашения

🔹В среднем такие бумаги также чуть более устойчивы на снижении рынка

⚠️Главный риск в том, что амортизация – дополнительная сумма к выплате для эмитента, а это притягивает слово на букву «Д», особенно когда речь идет о достаточно существенном проценте погашения. Также, ликвидность во многих выпусках очень невысокая

Идеальные параметры для амортной облигации сейчас:

( Читать дальше )

Банки распродают активы, инвесторы бегут к фиксированным купонам, а эмитенты конкурируют за выживание. Как это произошло?


Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

Написал для вас пост — "как защититься от повышения ключевой ставки", а также разобрал особенности фундаментального анализа в период кризиса в России. Все идеи на канале, подпишись чтобы не пропустить ничего интересного! У нас уютно❤️

Последний выпуск: 🏠 Недвижимость в России: что произойдет с рынком в 2025 без льгот и дешевых кредитов?

☕#76. За чашкой чая..

За последние месяцы облигации с плавающей ставкой, некогда любимцы инвесторов, стремительно начали терять свою популярность.

Флоатеры, которые подавались рынку как "безрисковая и прекрасная идея" для прибыли в период высокой ключевой ставки, внезапно превратились в проблему. Почему? Слишком много факторов, и все они работают против этих инструментов. 

🌀Эра флоатеров: массовая слепота?

 Начало 2024 года ознаменовалось бумом флоатеров. Если коротко: Компании, следуя логике "умных решений", выбрали путь выпуска облигаций с привязкой к ключевой ставке. 

( Читать дальше )

За последние полгода я сделал полноформатные авторские обзоры более чем на 100 новых выпусков облигаций перед их размещением. Многие справедливо замечали, что за всеми обзорами сложно уследить, и не хватает периодической «выжимки» из всего разнообразия новинок.

🔥Теперь в начале каждого месяца (в этот раз опоздал) анализирую все основные новые выпуски, которые разместились в прошлом месяце, выбираю из них наиболее интересные и публикую их в отдельной регулярной подборке.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, где я регулярно выкладываю стратегии инвестирования и актуальные подборки инструментов.

📊Заодно в таких подборках даю ISIN выпуска, актуализирую информацию об объеме размещения, дате погашения и, главное, об итоговой доходности — ведь зачастую финальный купон уменьшается по сравнению с изначальным ориентиром.

🎯А если возникнет желание более глубоко погрузиться в бизнес эмитента и подробности выпуска, можно кликнуть на название и перейти на страницу с детальным обзором. По-моему, очень удобно.

( Читать дальше )