бескупонные облигации

Размещений после сентябрьского заседания ЦБ настолько много, что я просто физически не успеваю сделать детальные обзоры на все свежие выпуски, которые хотелось бы разобрать и про которые меня спрашивают в комментариях.

📜Поэтому предлагаю взглянуть на ряд новых бондов в формате дайджеста — они не заслужили полноформатную «прожарку», но отметить их всё же стоит. Как обычно, всю свежую отчетность эмитентов проанализировал самостоятельно вручную.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🛒ИКС 5 Финанс 3Р14 (флоатер)

● Название: ИКС5Фин-003Р-14
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 15 млрд ₽
● Купон до: КС+125 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 10 лет
● Оферта: да (пут через 3 года)
● Амортизация: нет
● Рейтинг: AAА от АКРА и ЭкспертРА
● Только для квалов: нет

👉Организаторы: Альфа-Банк, ВЕЛЕС Капитал, ДОМ-РФ, Sber CIB, ИБ Синара, Совкомбанк.

⏳Сбор заявок — 22 сентября, размещение — 24 сентября 2025.

📊Фин. результаты по МСФО за 1П2025:

( Читать дальше )

В ближайшее время Сбербанк планирует разместить новую бескупонную облигацию 001P-SBERD8 со сроком обращения 1826 дней, банк обещает доходность к погашению 16,36% годовых. Хочу показать, что я думаю про эту доходность.





По этой бумаге не предусмотрена выплата купонов, а продается она по 55% от номинала, то есть за 550 рублей. Через 1826 дней банк обещает выплатить на каждую бумагу номинал — 1000 рублей. И поскольку тут нет никаких промежуточных выплат, Сбер посчитал доходность очень просто (1000-550)/550х365/1826=16,35% годовых. Я же хочу обратить внимание, что эта бумага будет находится в обращении 5 лет, соответственно инфляция будет подъедать номинал. И даже если она будет 4%, то за 5 лет инфляция составит 21,6% за счет сложного процента. То есть облигация за все время принесет +81,75%, а инфляция подъест 21,6%.
И тут очень интересно, если вы собираетесь проедать доход, то интересно посмотреть как будет падать покупательная способность денег. И тут оказывается, что с учетом дисконтирования, актив с купоном 9,5% принесет столько же, сколько бескупонная облигация с доходностью 16,35% годовых, свой расчет я привела на картинке.

( Читать дальше )

В начале мая «Газпром нефть» разместила редкий для российского рынка выпуск — дисконтные облигации с купоном 2% годовых. Интерес инвесторов оказался впечатляющим: спрос многократно превысил предложение.

• Газпром Нефть 003P-15R $RU000A10BK17 (ААА) Доходность — 16,48%. Купон: 2,00%. Текущая купонная доходность: 3,66% на 4 года 10 месяцев, выплаты 12 раз в год.

• Выпуски Сбербанка: SbD2R, SbD3R, SbD4R $RU000A10AS85, SbD5R $RU000A10B0E4 и SbD6R.

• Однодневные дисконтные облигации ВТБ: например, 29 мая 2025 года был размещён выпуск КС-4-966 по цене 99,9441% от номинальной стоимости. За один день владения инвестор получил доход в размере 0,559 рубля на каждую бумагу.

Чем же эти бумаги оказались так привлекательны?

Дисконтные облигации — это долговые бумаги, которые продаются дешевле номинала и, как правило, не платят купоны. Доход инвестора формируется за счет разницы между ценой покупки и номинальной стоимостью, возвращаемой при погашении. Например, купив бумагу за ₽500, а погасив за ₽1000, инвестор зарабатывает ₽500.

( Читать дальше )

 

В продолжение темы про хитрости банков и недооценку эффекта сложного процента в банковских вкладах.

Видимо банки решили дурачить таким образом не только вкладчиков, но и инвесторов в облигации.

Речь о бескупонных (дисконтных) облигациях. Недавно такой выпуск размещал Альфа-Банк, сейчас идет сбор заявок на 5-летний выпуск Сбера — Сбербанк 001Р-SBERD2.

Параметры выпуска:
• покупка — 50% от номинала
• погашение — 100% от номинала
• срок — 5 лет

Ничего не напоминает? Да это ведь тот самый вклад под 20% на 5 лет, который мы только вчера так бурно обсуждали.

Прям цитирую из прошлого поста:
ставка 20% на 5 лет без капитализации, соответствует ставке 14,87% с ежегодной капитализацией в течении пяти лет, или 13,95% с капитализацией ежемесячно.

То есть, эти чёртовы гении, создали якобы супервыгодную бескупонную дисконтную облигацию (выгода: нет купонов — нет налогов), а на деле доходность по ней всего ~14,87%.

Забавно, что это даже ниже, чем
эффективная доходность сопоставимых по сроку (5 лет) ОФЗ 26218, которые дают сейчас доходность 16.79%.

( Читать дальше )

Сбер 27 сентября размещает необычный продукт — бескупонные дисконтные облигации 001Р-SBERD2 на 5 лет. Обещают 20% каждый год, т.е. за 5 лет капитал удваивается! Народ активно спрашивает, что это и с чем его едят, а также (самое главное) — выгодно ли брать такие облигации себе в портфель?

🖐️Сегодня постараюсь на пальцах объяснить, в чем «фишка» дисконтных облиг от Сбера и какие есть плюсы и минусы этого инструмента.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Поликлиника, ЯТЭК, ВИС Финанс, Якутия, АО Рольф, Алроса, АФ Банк, МСП Банк, Т-Финанс, НКНХ, ФосАгро.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🟢А теперь — помчали смотреть на дисконтные облигации от Сбера!

📊Как работают дисконтные облигации

( Читать дальше )

Похоже после появления в 2021 году налога на купонный доход по облигациям, за счет чего снизилась их привлекательность для физических лиц по сравнению с депозитами, эмитенты ориентированные на физлиц задумались о выпуске дисконтных облигаций.

Так в начале сентября планируется размещение дисконтных облигаций Сбербанка. Сбор заявок от потенциальных инвесторов завершится 2 сентября. Планируемый объем размещения — от 10 млрд. рублей. Номинальная стоимость одной ценной бумаги выпуска — 1000 рублей. Срок обращения облигаций – 3,5 года.

Ориентир цены размещения находится на уровне 79,25% от номинальной стоимости, что соответствует доходности к погашению в районе 7,50% годовых.

Я думаю, такие облигации будут пользоваться успехом у ряда инвесторов. Во-первых, ненужно постоянно заморачиваться с реинвестициями получаемых купонов, а во-вторых, если вы продержите эту бумагу три года, то можно воспользоваться трехлетней льготой на долгосрочное владение ценными бумагами и не платить налог с полученного дохода.

( Читать дальше )