Самолет

Активность на первичном рынке публичного долга оставалась на довольно высоком уровне при том, что на вторичных торгах продолжался рост доходностей. Ставки купонов по новым выпускам в целом демонстрировали снижение относительно первоначальных максимальных ориентиров. Спрос на бумаги качественных эмитентов пока остается высоким.

На текущей неделе сохранится повышенная активность эмитентов. Отмечу интересные истории.

Прошлый технически разбор был в августе — smart-lab.ru/blog/1196657.php

А также лонгрид: smart-lab.ru/blog/1207347.php

Что же, я делал ставку на удержание поддержки 1100, но не срослось. Пробили вниз и в моменте даже ушли ниже 1000 !

Пока ничего интересного для покупок с текущих не вижу — может сходить поглубже, например до минимума апреля 945, а там уже посмотрим... 

С другой стороны, если резко вылетим вверх и закрепимся выше 1125 — изменю свое мнение и дополню разбор. А пока слабо…

Приглашаю в канал степную братву, там ещё больше интересных разборов, обсуждений и прочих полезностей — t.me/+Hqf_BrCvO5NkYWY6

Друзья, привет!

🏙 В Нижнем Новгороде мы построим первый жилой комплекс «Весна в Заречье». Проект станет самым крупным проектом комплексного развития территорий (КРТ) жилой застройки в городе. Объем инвестиций в проект в долгосрочной перспективе может достигнуть 26 млрд рублей.

✅ Общая площадь комплекса составит более 128 тыс. кв. м. Первая очередь включает в себя четыре 21-этажных корпуса с реализуемой площадью 46 тыс. кв. м.

🔥 Мы продолжаем следовать стратегии региональной экспансии, планомерно расширяя свое присутствие в регионах. В скором времени мы анонсируем свои первые проекты других регионах.

$SMLT #Самолет

И снова «разбор полётов»! ТОП-1 застройщик России «Самолёт», который постоянно держит инвесторов в напряжении, опять выруливает на взлётную полосу долгового рынка. И у меня в связи с этим сразу три хорошие новости.

👉Во-первых, нескучный эмитент. Во-вторых, обещанная купонная доходность до 21%. И в-третьих, сразу ДВА фикса — на выбор. Давайте разбираться, потянет ли наш крылатый строительный гигант 19-й и 20-й релизы облигаций.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Система, Патриот, Полипласт, Агроэко, Миррико, Атомэнергопром, Металлоинвест, Башкирия, РУСАЛ, НоваБев, Норникель, Кокс, ГТЛК, ВТБ_Лизинг. 

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

На рынок долга выходя 2 новых выпуска от застройщика «Самолет» на 1 и 3 года. Давайте посмотрим, что к чему и начнем с итогов полугодия:

Основные показатели отчёта ГК «Самолет» за первое полугодие 2025 года:
⚫️ Выручка — 171 млрд рублей, практически без изменений по сравнению с прошлым годом.
⚫️ Валовая прибыль — 65,1 млрд рублей, увеличилась на 5,4%.
⚫️ Операционная прибыль — 50,3 млрд рублей, выросла на 18,3% по сравнению с прошлым годом.
⚫️ Чистая прибыль — 1,8 млрд рублей, упала на 61% по сравнению с прошлым годом.
⚫️ Финансовые расходы — 47,9 млрд рублей, выросли на 32,7% по сравнению с прошлым годом.
⚫️ Базовая и разводненная прибыль на акцию — 8,2 рубля, упала с 31,1 рубля годом ранее.
⚫️ Чистый корпоративный долг на 30 июня 2025 года — 128,1 млрд рублей, коэффициент «чистый долг / EBITDA» — 1,13х.
⚫️ Объём продаж первичной недвижимости — 121 млрд рублей (553,2 тыс. кв. м, 96% от прогноза компании на период).

Самолет — крупнейший застройщик России. Занимает 1 место по объему текущего строительства и по объему ввода жилья.

30 сентября «Самолет» планирует провести сбор заявок на два новых выпуска облигаций: один с постоянным купоном на 3 года, второй — постоянным купоном и погашением через год. Посмотрим подробнее параметры новых выпусков, оценим целесообразность участия в размещении.

Общие параметры для двух выпусков
Рейтинг: А(RU) от АКРА
Номинал: 1000 ₽
Объем: 3 млрд. ₽
Старт приема заявок: 30 сентября
Дата размещения: (уточняется)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет

Выпуск: Самолет БО-П19
Дата погашения: через 3 года
Купонная доходность: до 18,25% (доходность к погашению до 19,8%)

Выпуск: Самолет БО-П20
Дата погашения: через 1 год
Купонная доходность: до 21% (доходность к погашению до 23%)

Финансовые показатели компании и ее особенности
— год основания 2014;
— количество сотрудников 7631 человек (в 2024 г.), 9547 человек (в 2023 г);
— объём текущего строительства 5,02 млн м² жилья, в строительстве — 64 жилых комплекса, в которых возводится 252 многоквартирных дома и 7 домов с апартаментами. Компания строит жилые дома в Москве, Московской области, Санкт-Петербурге, Ленинградской области. 

Друзья, привет!
 
⚡️ В рамках стратегии монетизации земельного банка мы подтверждаем закрытие сделки по продаже  актива в Шкиперском протоке на Васильевском острове в Санкт-Петербурге. Площадь участка составляет 3,8 га.

🏠 На нем уже согласован проект строительства недвижимости общей площадью 100 тыс. кв. м, из которых 50 тыс. кв. м — жилая недвижимость.
 
$SMLT #Самолет

Параметры 19-го выпуска:
Ставка купона: до 18,25% (YTM до 19,86%)
Срок обращения: 3 года
Купон: 12 раз в год
Рейтинг: A
Объём размещения: 3 миллиарда рублей
Амортизация: нет
Оферта: нет
Сбор заявок: 25 сентября
Дата размещения: 30 сентября
Выпуск для всех

20 отличается тем, что у него срок обращения 1 год, а купон до 21%

Про Самолёт можно много чего сказать

Прежде всего- это про его оферту в 13 выпуске RU000A107RZ0
Она будет 3 февраля, а выпуск 24,5 миллиарда. На данный момент- это главный вызов для компании из ближайших, который может всё испортить. Писал об этом риске ещё в июне.

Второй момент- это то, что компания всё же, видимо, готовится к этому моменту и постепенно работает в направлении избавления от активов, которые не приносят прибыли, а лишь висят мёртвым грузом:
Продали участок в Питере за 5,5 миллиарда рублей + незадолго до этого закрыли сделку с Брусникой на 3,5 миллиарда рублей. То есть как минимум 9 миллиардов у компании имеется и это уже куда лучше, чем ничего.

Учитывая новые размещения, которые практически со 100%-ой вероятностью увеличат денег как минимум на оферту по 13-ому выпуску хватит.