Прогноз по акциям

21 ноября Банк «Санкт-Петербург» опубликует отчет по МСФО за 9М25. Мы ожидаем слабых результатов ввиду высоких расходов на резервы.

Ключевые ожидания по динамике за 3 квартал (кв/кв):

— Чистый процентный доход: -3%
— Чистый комиссионный доход: +6%
— Чистая прибыль: -28%

Основные факторы давления:

— Снижение процентной маржи на фоне снижения ключевой ставки (80% портфеля – кредиты по плавающей ставке).
— Высокие расходы на резервы (стоимость риска ожидается на уровне 3.1%). По нашему мнению, пик стоимости риска пройден и в 4 квартале ранее созданные резервы могут быть распущены, что поддержит чистую прибыль
— Снижение торгового дохода.

Мы ожидаем, что отчет может вызвать умеренно негативную реакцию инвесторов. Однако высокой волатильности котировок не прогнозируем, так как основные риски уже были отражены в ранее опубликованной отчетности РСБУ за 9 месяцев и скорректированных руководством банка в ориентирах на 2025 год. 
Рекомендация: держать. Мультипликаторы: P/E’25 = 3.9x, P/B’25 = 0.7x

Группа VK представит свои финансовые результаты за 9М 2025 г. в четверг, 20 ноября. Согласно нашим оценкам, выручка компании по итогам периода увеличилась на 10% г/г. На темпы роста, как мы думаем, продолжала оказывать давление сложная рыночная конъюнктура и слабый спрос в рекламном сегменте. EBITDA с практически нулевого значения год назад могла увеличиться до 15,7 млрд руб. Наибольший позитивный эффект на маржинальность группы оказывает значительное сокращение затрат в сегменте социальных платформ после оптимизации. По итогам первой половины года менеджмент VK повысил прогноз EBITDA и теперь ожидается, что показатель составит более 20 млрд руб. Мы считаем, что результаты за 9М подтвердят способность компании обеспечить целевой уровень рентабельности. Наша текущая рекомендация для акций VK — «Держать», а целевая цена находится на пересмотре.

Согласно нашей оценке, выручка VK по итогам 9М увеличилась на 10% г/г. Темпы роста в 3К могли замедлиться по сравнению с прошлыми периодами на фоне сложной рыночной конъюнктуры и слабого спроса в рекламном сегменте.

Сегодня поговорим о финансовых результатах за 9 месяцев 2025 года, крупнейшей в России компании интернет-рекрутмента — Хэдхантере. Давайте посмотрим, как чувствует себя компания в условиях кризиса:

— Выручка: 30,7 млрд руб (+5,3% г/г)
— Скор. EBITDA: 16,8 млрд руб (-4,8% г/г)
— Скор. Чистая прибыль: 15,4 млрд руб (-13,4% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 На фоне замедления основного бизнеса выручка компании по итогам 9М2025 выросла всего на 5,3% г/г — до 30,7 млрд руб., а итоговая положительная динамика показателя обусловлена ударными темпами HRTech — сегмента.

*По итогам 3К025 рост HRTech составил +145,4% г/г.

— ARPC в сегменте «Малые и средние клиенты» выросло на 15,7%.
— ARPC в сегменте «Крупные клиенты» выросло на 5,9% г/г.
— общее кол-во платящих клиентов снизилось на 15,4% г/г — до 474,9 тыс. (снижение продолжается уже 4 квартала подряд).

📉 Замедление выручки основного бизнеса, а также консолидация сегмента HRLink привели к тому, что скорректированный показатель EBITDA показал снижение на 4,8% г/г — до 16,8 млрд руб., а скорректированная чистая прибыль сократилась на 13,4% г/г — до 15,4 млрд руб. Давление на показатели оказывает все ещё убыточный сегмент HRTech, а также растущие расходы.

Чистая прибыль Совкомбанка по итогам 3кв25 выросла в 3,6 раза кв/кв до 17,8 млрд руб. Рост портфеля и чистых процентных доходов обеспечили восстановление рентабельности в прошедшем квартале (RoE – 18%). Ожидаем возобновление выплаты дивидендов в 2026 году (по итогам 2025 года). Сохраняем целевую цену для акций Совкомбанка на горизонте двенадцати месяцев на уровне 20 руб., повышая рейтинг до ПОКУПАТЬ.

Расширение чистой процентной маржи в 3кв25…

Кредитный портфель по итогам 3кв25 вырос на 6,0% кв/кв (рост на 8,4% с начала года) преимущественно из-за роста в корпоративном сегменте. С учетом бурного роста портфеля доля просрочки (NPL 90+) существенно не изменилась (4,1%), несмотря на ухудшение качества в рознице (на 0,5 п.п. до 6,1%). Средства клиентов по итогам 3кв25 выросли на 9,3% кв/кв (рост на 4,3% с начала года) также в основном за счет корпоративных клиентов.

ЭсЭфАй продает Европлан. 

Вышел сущ. факт о существенной сделке и новость, что ЭсЭфАй продает Европлан Альфа-Лизингу. 

Что это значит для эмитентов?

Тикер: #ELFV
Текущая цена: 0.519
Капитализация: 18.4 млрд.
Сектор: Электрогенерация
Сайт: www.el5-energo.ru/investors/

Мультипликаторы (LTM):

P\E — 3.92
P\BV — 0.48
P\S — 0.24
ROE — 12.3%
ND\EBITDA — 1.21
EV\EBITDA — 2.39
Активы\Обязательства — 2.07

Что нравится:

✔️выручка выросла на 24.7% к/к (16.1 -> 20 млрд) и за 9 мес на 19.8% г/г (48.2 -> 57.8 млрд);
✔️чистый долг снизился на 12.8% к/к (21.8 -> 19 млрд). ND\EBITDA уменьшился с 1.44 до 1.21;
✔️хорошее соотношение активов и обязательств, которое немного улучшилось за квартал с 2.03 до 2.07.

Что не нравится:

✔️нетто финансовый расход уменьшился, но пока незначительно на 4.1% к/к (1.08 -> 1.04 млрд). За 9 мес также небольшое снижение на 3.1% г/г (3.39 -> 3.28 млрд);
✔️чистая прибыли снизилась на 8.8% к/к (708 -> 645 млн). Прибыль за 9 мес увеличилась на 3.9% г/г (3.7 -> 3.8 млрд). Причины — рост выручки и снижение нетто фин. расхода.
✔️дебиторская задолженность увеличилась на 23.6% к/к (4 -> 5 млрд);
✔️кредиторская задолженность выросла на 57.2% к/к (4.6 -> 7.2 млрд).

Дом РФ выходит на IPO, 20 ноября стартуют торги акциями на Мосбирже. Основным акционером Дом РФ является государство, которому пока принадлежит 100% акций. 

Я покрываю аналитикой все банки на бирже и предлагаю вам прочитать обзоры наиболее интересных из них (и потом сравнить их с Дом РФ): 

Обзор Сбера: t.me/Vlad_pro_dengi/2020
Обзор Т-Технологий: t.me/Vlad_pro_dengi/1876
Обзор Совкомбанка: t.me/Vlad_pro_dengi/2025

Вернемся к Дом РФ. 

📈 Скор. чистая прибыль по годам (в млрд руб.): 

2020 = 17,6 

2021 = 27,1

2022 = 30,4

2023 = 39,1

2024 = 68,1

2025 (9М) = 61,7

❗️Кратный рост чистой прибыли не стоит воспринимать в лоб, потому что кол-во акций Дом РФ за период с 2020 по 2025 год выросло в 2,5 раза за счет 2 дополнительных эмиссий в 2022 и 2023 годах. Государство покупало акции банка по 1 400 руб. 

ROE по годам: 

2020 = 12,6%

2021 = 17,2%

2022 = 16,2%

2023 = 14,4%

2024 = 19,3%

2025 (9М) = 20,7%

➡️ Мои прогнозы по чистой прибыли и ROE: 

Предлагаем активным трейдерам три идеи на российском рынке акций, сформированные с помощью инструментов технического анализа. Рассмотрим покупку активов ИКС 5 и НоваБев, а также продажу инструмента ФосАгро.

ИКС 5

Торговый план

• Покупка (лонг): акции ИКС 5 по цене 2709 руб.
• Срок: 2–3 недели.
• Цели: 2784,5 и 2814 руб. за акцию.
• Потенциальная доходность: 3,3%.

Суть идеи

На графике сформировался технический паттерн продолжения восходящего тренда. Судя по одновременно растущим 20- и 50-дневным EMA, акция находится в среднесрочном восходящем тренде. Бумага закрывается выше индикаторов в течение одиннадцати торговых сессий — это подкрепляет уверенность, что рост продолжится.

На часовом графике можно рассмотреть техническую фигуру продолжения восходящей тенденции «Клин» более детально. После импульса от 6 ноября были образованы все четыре точки построения ABCD.

В качестве стандартной точки входа можно использовать закрепление (то есть закрытие как минимум трёх часовых свечей) выше 20- и 50-часовой EMA на уровне 2709 руб.

МФК Займер опубликовала отчетность по МСФО за третий квартал 2025 года — и вновь показала уверенные результаты, несмотря на заметное охлаждение на рынке микрофинансирования. Компания не гналась за объемом, а сделала ставку на эффективность — и эта стратегия сработала.

По итогам квартала чистая прибыль выросла на 31% год к году, до 1,38 млрд руб., а относительно предыдущего квартала — сразу на 45,5%. При этом ключевые источники дохода показали разнонаправленную динамику: процентные поступления остались практически на уровне второго квартала (5,3 млрд руб., +13,5% г/г), зато комиссионные взлетели в 6,5 раза, достигнув 673 млн руб… Для финтех-компании это сигнал о грамотной диверсификации выручки и постепенном уходе от зависимости исключительно от кредитного дохода.

Существенную роль сыграла оптимизация расходов. Административные затраты сократились на 15% кв/кв и 7% г/г, до 1,54 млрд руб. — результат пересмотра маркетинговой политики и риск-моделей. В прошлом квартале Займер тестировал новые подходы к привлечению клиентов, скорингу и ценообразованию, в итоге сфокусировался на более качественном заёмщике и отказался от агрессивного маркетинга. Да, объем выдачи кредитов снизился на 14% кв/кв и 2% г/г (до 13,1 млрд руб.), но маржинальность бизнеса и уровень просрочки при этом улучшились.