ОБлигации

10 декабря 2025 года ПАО «Газпром» успешно закрыло книгу заявок по четвертому в 2025 году выпуску облигаций в юанях объемом 3 млрд юаней по ставке ежемесячного купона 7,4% на срок 3,2 года.

Эмитент добился наибольшей дюрации среди всех рыночных корпоративных юаневых выпусков на локальном рынке с сентября 2022 года.

С начала года ПАО «Газпром» провело размещение локальных выпусков облигаций объемом около 375 млрд руб. в эквиваленте, 72% которых пришлось на выпуски в иностранной валюте – в юанях, долларах и евро. ПАО «Газпром» стало крупнейшим корпоративным эмитентом рыночных квазивалютных облигаций и крупнейшим заемщиком в юанях после Минфина России в 2025 году.

Высокий интерес инвесторов позволил Эмитенту увеличить объем выпуска с 2 до 3 млрд юаней и снизить ставку купона на 35 б.п. по сравнению с верхней границей первоначального ориентира при открытии книги.

В выпуске принял участие широкий круг инвесторов: 56% объема выпуска пришлось на клиентов частно-банковского, брокерского обслуживания и доверительного управления, 44% — заявки от управляющих, инвестиционных компаний и прочих инвесторов. 3/4 спроса инвесторов составили заявки с расчетами при размещении в юанях, остальной объем — в рублях. Доля банков в размещении составила менее 7%.

Минфин РФ 10.12.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26254 с погашением 03.10.2040 и серии 26052 с погашением 12.10.2033.

ОФЗ-26254

• Предложение: доступный остаток (975,4 млрд руб.)
• Спрос: 84,0 млрд руб.
• Размещено: 40,4 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 38,3 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 92,88% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,66%
• Премия к открытию дня: 6 б. п.

ОФЗ-26052

• Предложение: доступный остаток (170,6 млрд руб.)
• Спрос: 124,7 млрд руб.
• Размещено: 74,6 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 69,7 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 91,70% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,80%
• Премия к открытию дня: 2 б. п.

План/факт размещения ОФЗ по номиналу

*С учетом дополнительных размещений после аукционов

**Первоначальный план был 1,5 трлн руб.

Размещено ОФЗ по номиналу по видам с начала 2025 г., млрд руб.

Обновленный план по выручке на 2025 г. перевыполнен на 105,1% (7,335 трлн руб.).

Обновленный план привлечения ОФЗ по выручке согласно поправкам Минфина РФ, млрд руб.

Источники: Минфин РФ, Московская биржа, собственные расчеты

Источники: Минфин РФ, Росстат, Счетная палата и собственные расчеты

Примечание: Государственный долг приведен с учетом государственных гарантий

Недельная инфляция
С 2 по 8 декабря 0,05%
с 25 ноября по 1 декабря 0,04%
с 18 по 24 ноября 0,14%
с 11 по 17 ноября 0,11%
с 6 по 10 ноября 0,09%
с 28 октября по 5 ноября (мониторинг из-за праздника за 9 дней) 0,11%,
с 21 по 27 октября 0,16%,
с 14 по 20 октября 0,22%,
с 7 по 13 октября 0,21%,
с 30 сентября по 6 октября 0,23%

Инфляция в ноябре 0,42%

Годовая инфляция 6,12%
(неделю назад 6,6%, 2 недели назад 7,0%)

С начала 2025г,
инфляция 5,25%

Для сравнения,
выкладываю инфляционные ожидания и наблюдаемую инфляцию

Вывод
Официальная инфляция низкая.
Рубль останется сильным,
ЦБ РФ, думаю, сможет снизить ставку
на заседании 19 декабря ЦБ РФ
на 0,5%

Аннуализированная инфляция в России:
🔼 Недельная (02 декабря – 08 декабря) = 0,05*365/7 = 2,61%
🔽 За последние 4 недели = (5,73 + 7,3 + 2,1 + 2,61) / 4 = 4,43%
🔽 С начала года накоплено 5,31% = 5,66% (YTD – 342 дня)
🔽 За последние 3 месяца = 5,03% → 3,54%

Инфляция за ноябрь составила лишь 0,42% (5,04% в годовом выражении), что значительно ниже ожидаемых из недельных цен ~6% в годовом выражении. За последние 4 недели инфляция составила всего 4,43% и эти данные завышены из-за неполного круга товаров в недельных данных.

Основным секретом стабильности цен являются непродовольственные товары, т.е. импорт за крепкий рубль при подавленном ЦБ спросе. В недельных данных главное отличие от прошлого года в разнонаправленной динамике овощей Огурец (+3,1%), а Помидор (-3,75%) – это продукты с максимальным и минимальным ростом цен соответственно. Вероятно, помидоры мы импортируем, а огурцы сами производим зимой, оттого и такая динамика. В прошлом же году обвал рубля сделал свое дело для импортных цен. Медианный рост цен за неделю +0,10% — минимум за 3 года. Важно отметить, что в ноябре цены на услуги росли медленнее общего индекса цен, но причина снова в крепком рубле: зарубежный туризм стал дешевле.

💼 Эфир Smartlab online с участием ПАО «АПРИ»



💼 Вчера состоялся эфир Smartlab online, на котором Тимофей Мартынов, основатель Smаrtlab, поговорил с председателем Совета директоров ПАО «АПРИ» Алексеем Овакимяном и обсудил ключевые ориентиры бизнеса, потенциал роста и стратегию компании на ближайшие годы, а также новый облигационный выпуск БО-002Р-12.

💼 Предлагаем вам подробнее ознакомиться с выступлением, посмотрев запись эфира в социальных сетях

VK VIDEO 
Rutube 
YouTube 

Эмитенты ударились в двойные размещения и теперь соревнуются друг с другом исключительно дублями.

Сегодня разбираем новые облиги Селигдара. Золотодобытчик наигрался с экзотическими бондами с привязкой к золоту и серебру, и продолжает размещать облигации в обычных человеческих рублях. Это уже третье подряд ДВОЙНОЕ размещение от эмитента.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски КЛВЗ, Газпром, ПГК, НовосибОбл, АБЗ_1, Тальвен, ОФЗ_в_юанях, ТрансФин, Система, Атомэнергопром, КАМАЗ, ЯНАО, ХМАО, ГТЛК, реСтор, Лидойл.

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

⚜️А теперь — погнали смотреть на новые выпуски Селигдара!

👑Эмитент: ПАО «Селигдар»

Росстат — Инфляция в РФ

📉 Инфляция в РФ в ноябре составила 0,42% после 0,50% в октябре

📉 Годовая инфляция в РФ в ноябре замедлилась до 6,64% с 7,71% в октябре

📈 Инфляция в РФ со 2 по 8 декабря составила 0,05% после 0,04% неделей ранее

Минэкономразвития — Инфляция в РФ

📉 Годовая инфляция в РФ на 8 декабря зафиксирована на уровне 6,34% против 6,61% на 1 декабря