Ключевая ставка

• Третий день продолжается заметный “отскок” цен на нефть, ближайший фьючерс на брент вчера достигал 59 долл./баррель, сейчас — на 57.6. С минимума января до вчерашнего максимума рост превысил 30%. 

• На этом укрепляется рубль, вчера его курс доходил до 65/доллар, это почти 10% укрепление с пикового значения (почти 72 руб./долл.) пятницы.  

• Глава МИД Германии Штайнмайер объявил, что на переговорах “нормандской 4-ки” в Берлине удалось достичь прогресса по вопросам демаркационной линии на востоке Украины и отвода тяжелого вооружения.
• Ведомости сообщают про то, как Аэрофлот и S7 попросили правительство не помогать ЮТэйр, т.е. банкротить компанию. Их мотивы — снизить конкуренцию, поскольку ЮТэйр ранее активно демпинговала и отбирала у них рынок.
• Росстат опубликовал недельную инфляцию на 19 января. С конца 2014 года цены выросли уже на 1.5%, предыдущая недельная цифра  на 12 января показывала прирост +0.8%. 
  В 2014 на 20 января рост цен составлял 0.4%, а инфляция всего 2014, напомним,  составила 11.4%. Можно оценить текущий темп инфляции в годовом (12-месячном) выражении: 11,4%+1,5%-0,4%=12.5%

• Сегодня ЕЦБ должен объявить о начале QE (17:45 пермского, 15:45 МСК). Однако вчера в прессупросочились сведения о параметрах — покупки по 50 млрд. евро ежемесячно. Продолжительность программы называется разной: два источника Блумберг сообщили, что продлится до конца 2016 г., а WSJ пишет “по меньшей мере — год”.
• На следующей неделе, 30 января ЦБ РФ проводит СД по вопросу ставки. Мы очень надеемся на снижение. Но председатель БР, Э. Набиуллина  явно дает понять, что ставка рефинансирования будет снижена только при допустимом уровне инфляции. Однако инфляции пока не собирается падать, общий уровень цен в стране выравнивается, производители товаров и услуг, на которые не оказывает влияние обесценение рубля, вслед за импортируемые Т и У поднимают цены.

S&P 500 +0,5%. Европа по STOXX 600 +0,6% продолжает бить посткризисные рекорды.

Индекс ММВБ вчера неожиданно вырос на 3%, новый рекорд в рублях аж с марта 2012 года. Долларовый индекс РТС вчера вырос на 3.4%, но в таком варианте счета российские акции находятся на уровнях марта 2009 года, т.е. времени когда вовсю полыхал финансовый кризис 2008 года. Рубль стабилен, 65.2/доллар.

«Fools give you reasons, wise men never try.» — Warren Buffett on short-term movements in the stock market”.

Вернемся к макроэкономической статистики. ЦБ на днях опубликовал данные по внешнему долгу страны на начало года. Долг сократился на $133 млрд., что в грубом приближении совпадает с чистым оттоком капитала или сокращением валютных резервов.  Иллюзорно кажется, что резервы пошли на рефинансирование долгов. Но в действительности рис. ниже, заимствованный из блога известного журналиста “Эксперт” С. Журавлева, разоблачает статистику. Львиная доля сокращения внешнего долга обеспечена курсовым изменением рублевой части долга (84 млрд. дол. за 6 мес.). А “сокращение долга в результате операций (т.е. выплаты по займам, погашения облигаций и вывода портфельных инвестиций) значительно скромнее – 25 млрд. долл. в 3-ем квартале, и еще меньше – 23 млрд. в 4-ом. При этом 3.5 млрд. сокращения долга в 3-ем квартале пришлось на облигации правительства, а 4-ом на 4 млрд. сократились обязательства ЦБ. Всего на небанковские компании пришлось 9.7 млрд. погашения долга в 3-ем квартале и 16 в 4-ом. Это большие цифры, однако вполне сопоставимые с теми 65 млрд. не рефинансируемого внешнего долга, который российскими банкам и компаниям предстоит выплатить в 2015. Другими словами, эти выплаты будут оказывать на потребность в разблокировании резервов и/или курс рубля примерно такое же влияние, как и в последнем квартале прошлого года. Санкции против РФ будут действовать с той же эффективностью, как и в последние 3 месяца.”
 

Банкиры и депутаты Госдумы обратились к Центробанку с просьбой о поэтапном снижении ключевой ставки, которая в настоящее время составляет 17 процентов годовых. Об этом пишет газета «Известия» со ссылкой на зампредседателя комитета Госдумы по финансовому рынку, президента Ассоциации региональных банков России Анатолия Аксакова.

Банковское сообщество просит, чтобы в январе ставка была снижена до 15 процентов годовых, а затем постепенно до предкризисного уровня — 10,5 процента годовых.

Как отмечается в письме, ситуация, сложившаяся на российском рынке банковских услуг, вызывает серьезное беспокойство. Несмотря на определенную стабилизацию на валютном рынке и ожидаемые притоки налоговых и бюджетных ресурсов, банки испытывают острый дефицит ликвидности.

Галопирующий рост процентных ставок, вызванный увеличением ключевой ставки, по мнению банкиров, уже запустил процесс потери платежеспособности компаний. Они уверены, что сохранение текущего положения дел вызовет волну банкротств не только кредитных организаций, но и целого ряда предприятий и компаний.

2014 год можно честно назвать очень «горячим» для России. Конечно же, одной из топ тем на данный момент является курс доллара, который наверняка будет обсуждаться даже за новогодним столом. Обвал рубля стал неприятным сюрпризом как для политических элит, так и для простого населения.

Многие ошибочно считают, что на рубль влияет обвалившаяся цена на нефть. Отчасти это является правдой, однако текущая ситуация обусловлена несколькими важными факторами. Речь о военном конфликте в Украине и о западных санкциях, а также об отсутствии радикальных политических решений со стороны руководства страны.

Несомненно, Путин контролирует ситуацию и готов к любому из возможных сценариев развития, вот только простым людям от этого не легче.

К заседанию ЦБ


http://www.cbr.ru/press/pr.aspx?file=11122014_133014dkp2014-12-11T13_08_33.htm