КЛС-Трейд

• Выручка: 6 095 млн. (+17,8%)
• EBITDA: 920,3 млн. (+33,2%)
• Прибыль: 133,1 млн. (-3,1%)

• Долг общий: 2 786 млн. (+9,5%)
• Финрасходы: 673,5 млн. (+43,7%)
• ЧД/EBITDA 2024: 3х

Вот такой перфоратор, как на картинке, уже несколько лет я использую в домашних делах. Работает безотказно, а аккумулятор хорошо держит заряд. Импортозамещение в действии. А еще на днях я узнал, что компания Интерскол выпускает облигации в юанях.

Получается тройная польза:
— высокая доходность в валюте;
— удачное время для размещения (низкий курс);
— инвестиции в бренд, который мне известен, а так же помощь в импортозамещении и росте российского бизнеса.

Основные параметры размещения. Компания КЛС-Трейд (группа Интерскол) размещает биржевые облигации серии БО-001Р-01. Выпуск номинирован в юанях (расчеты в рублях), объем — 35 млн юаней, срок — 3 года.

📌 Основные условия:
Купон: фиксированный, до 17% годовых (доходность 18,39% годовых)
Срок: 3 года
Амортизация: с 13-го купона
Доступ: открыт для неквалифицированных инвесторов (с тестом)
Сбор заявок: 13 мая 2025

Что важно учитывать? Это сегмент ВДО, что предполагает повышенный уровень кредитного риска. В данный момент у компании рейтинг BB+.ru со стабильным прогнозом. Долговая нагрузка остаётся значительной (среди кредиторов — Сбербанк, ВТБ, Альфа-Банк), тем не менее наблюдается положительная динамика по её снижению. По итогам 2024 года +17% по выручке, +36% по EBITDA, чистый долг к EBITDA снижен с 3,2х до 3,0х.

Название данной компании у вас может быть не на слуху, но с ее продукцией вы, скорее всего, сталкивались. Эмитент входит в группу «Интерскол», которая является крупным игроком на российском рынке электроинструментов с долей около 12%.

📈 Компания продолжает развиваться и захватывать долю рынка, на что и привлекаются средства от облигационных займов. Но в среднесрочной перспективе в планах менеджмента сократить долговую нагрузку. Поэтому, выпуски относительно краткосрочные или с наличием амортизации. Об этом поговорим чуть ниже.

💰 Теперь про финансовые результаты. По итогам 2024 года выручка эмитента выросла на 17% г/г до 7,3 млрд руб., а EBITDA и вовсе увеличилась на 36% г/г. Весьма хорошие показатели и динамика, несмотря на сложный период, с точки зрения экономической ситуации и роста ключевой ставки до 21%.

☝️ Долговая нагрузка высоковата,отношение чистого долга к EBITDA = 3х. Но наблюдается позитивная динамика и снижение уровня с 3,2х. Как писал выше, сокращение долговой нагрузки входит в приоритеты менеджмента на среднесрочную перспективу.

Ну что, соскучились по разрывным обзорам облиг? Эмитенты устроили себе большие майские каникулы и почти 2 недели не размещали ничего интересного. Первый залп после праздников даёт КЛС Трейд (он же Интерскол), предлагая юаневый выпуск с поистине РЕКОРДНОЙ доходностью.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Газпромнефть, МТС_Банк, Алроса, МТС, Мечел, Аэрофлот, ПКБ, Акрон, Мани_Мен, РЖД_Ростелеком, Самолёт, Яндекс, Газпром, Полипласт.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🛠️А теперь — пожужжали смотреть на новый выпуск КЛС Трейд!

🔌Эмитент: ООО «КЛС-Трейд»

🛠️КЛС-Трейд продаёт и обслуживает электрические ручные инструменты, средства малой механизации и садовой техники под брендом «Интерскол». Компания сотрудничает с более чем 450 авторизованными сервисными центрами по всей России и 5 тыс. дилерских магазинов.

• Сегодня, 6 мая, в 10:00 стартует новое размещение облигаций эмитента Транспортная лизинговая компания (ruBB-, 200 млн руб., ставка купона 29%, YTM 33,2%, дюрация 0,88 года). Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

• ПКО СЗА БО-02 (для квал. инвесторов, BB–|ru|, 100 млн руб., ставка купона 28,5%, YTM 32,5%, дюрация 2 года) размещен на 38%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot

ООО «КЛС-Трейд» — российская компания, продающая электроинструмент, средства малой механизации и промышленное оборудование. Компания является лидером российского рынка электроинструмента с долей более 10% и эксклюзивным дистрибутором торговой марки «Интерскол». КЛС-Трейд делает упор на развитие IT, включая разработку и внедрение технологии «МСТ».
ИНН - 7709971326

Так контора говорит сама о себе, а что на самом деле...

Финансовое состояние

ООО «КЛС-Трейд» — высокорискованное, значительно закредитованное, частично ликвидное, малоэффективное предприятие. Выручка на 01.07.2024 года составила 2 949.6 млн, чистая прибыль 41.5 млн рублей.

На 1 рубль собственного капитала приходится 6.48 рубля заёмных денег. Заёмный капитал обеспечен собственными резервами на 15%. Общая задолженность компании состоит из 1 178.4 млн рублей долгосрочных обязательств и 2 840.0 млн текущих.

Кредитоспособность предприятия низкая. ЛИСП рейтинг: rlD

ООО «КЛС-Трейд» продаёт и обслуживает электрические ручные инструменты, средства малой механизации и садовой техники под брендом «Интерскол». Компания сотрудничает с более чем 450 авторизованными сервисными центрами по всей России и 5 тыс. дилерских магазинов.

Сбор заявок 13 мая

11:00-15:00

размещение 16 мая

• Наименование: Интерскол-001Р-01
• Рейтинг: ВВ+ (НКР, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 17.00% (ежемесячный)
• Срок обращения: 3 года
• Объем: 35 млн.¥
• Амортизация: да (13-35 по 4.17%)
• Оферта: нет
• Номинал: 100 ¥
• Организатор: Совкомбанк и GrottBjorn
• Выпуск для всех
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

Подробнее о компании писал здесь 👉 t.me/barbados_bond/36

Основные показатели:

1. Выручка — 6 094 млн. р. (+17,8% к 2023г.);
2. Себестоимость — 3 753 млн. р. (+8,3% к 2023г.);
3. Коммерческие расходы — 1 259 млн. р. (+33,8% к 2023г.);
4. Прибыль от продаж — 1 082 млн. р. (+41 % к 2023г.);
5. Проценты к уплате — 673 млн. р. (+43,8 % к 2023г.);
6. Долгосрочные КиЗ — 667 млн. р. (-38,3% к 2023г.);
7. Краткосрочные КиЗ — 2 119 млн. р. (+45% к 2023г.);
8. Чистая прибыль — 133 млн. р. (-2,9% к 2023г.).

На первый взгляд типичная отчетность компании, которая развивается на заемные ресурсы. Выручка растет выше темпа официальной инфляции, затратами компания управляет хорошо, в итоге прибыль от продаж увеличилась на 41%. Но значительная часть прибыли съедается ростом процентных платежей по обслуживанию долга (см. п. 5).

Кроме того нашел в прочих расходах сильный рост затрат на факторинг до 140 млн. р., видимо для ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности эмитент начал активно использовать продажу дебиторки факторинговым компаниям.

За 365 дней проекта необходимо на вложенный 1 млн. р. заработать 300 тыс. р. — 30% годовых. То есть, чтобы выдержать траекторию Барбадос, необходимо, чтобы портфель прирастал на 822 рубля в день с учетом выходных и праздников.

На текущий момент портфель за 7 дней подрос на 8 936 руб., то есть в среднем за день прирост составлял 1 276 руб. и это составляет 46% годовых!!! 🚀

Конечно такой темп выдерживать весь год не реально, но старт получился неплохой, надо признать геополитика изрядно помогла.

В настоящий момент в портфеле присутствуют:

1. Облигации Интерлизинг 1Р-7;
2. Облигации МФК Фордевинд 1Р-1;
3. Облигации Воксис 1Р1;
4. Облигации МФК ВЭББанкир 1Р-1;
5. Облигации ГТЛК 2Р-7;
6. Облигации КЛС-ТРейд Б3;
7. Облигации Роделен 2Р-1
8. Денежный фонд BCSD

Логика всех сделок описана в тг-канале t.me/barbados_bond