Европлан

Друзья! Чтобы вы не путались из‑за разных показателей чистой прибыли Европлана в отчётностях МСФО и РСБУ, мы решили рассказать об основном различии этих стандартов:

✔️МСФО требует составления консолидированной отчётности по группе — включая материнскую и дочерние компании. В консолидированном отчёте суммируются активы, обязательства и финансовые результаты, при этом исключаются межгрупповые расчёты (между консолидируемыми компаниями).

Пример: дивиденды от дочерних компаний в отчёте РСБУ будут показаны как доход у материнской компании, а в консолидированной отчётности по МСФО такой доход исключается.

✔️РСБУ, как правило, отражает финансовый результат одного юридического лица.

Отчетность Европлана по РСБУ не включает результаты дочерних предприятий, поэтому при анализе показателей компании мы всегда рекомендуем ориентироваться на консолидированную отчетность по МСФО.

🧮 Европлан, контрольный пакет которого планирует приобрести Альфа-Банк, представил во второй половине ноября фин. отчётность по МСФО за 9 мес. 2025 года и провёл конференц-звонок, предоставив нам хорошую возможность оценить перспективы компании, с учётом новых вводных.
📉 Чистый процентный доход с января по сентябрь сократился на -6,9% (г/г)до 17 млрд руб., что обусловлено снижением объёмов нового бизнеса на фоне жёсткой ДКП.

Высокие процентные ставки по-прежнему остаются серьёзным препятствием для клиентов Европлана!

На декабрьском заседании Центробанк может снизить ключевую ставку до 16%, но этого будет недостаточно для лизинговой отрасли. По оценкам менеджмента Европлана, возвращение к высоким темпам роста бизнеса возможно при ставке 12%.

📉 Лизинговый портфель сократился с начала года на -28% до 183,2 млрд руб. В первой половине года наблюдался заметный рост расторжения договоров, в то время как уже с августа-сентября ситуация начала постепенно улучшаться, да и количество изъятой техники стало сокращаться.

Рынок лизинга штормит: высокая ключевая ставка ограничивает спрос, проблемы в экономике повышают риск дефолтов клиентов и они возвращают технику. А цены на б/у грузовой транспорт и спецтехнику впервые за десятилетие падают больше, чем на 30%. Чем не идеальный шторм? В то же время, анонсирована сделка года – покупка Европлана Альфой. В условиях укрупнения рынка, мы ищем как и где в лизинге можно заработать. Подготовили для вас краткий свод интервью главы Альфа-лизинга

👉Статистика дефолтов

👉 Колоссальный рост резервов

👉 Рост дефолтности и CoR

Наши исследования и рейтинги в лизинге:

👉 самые капитализированные ЛК

👉 самые маржинальные ЛК

О состоянии рынка лизинга в 2025 году
Год стал одним из самых тяжелых в истории: высокая ключевая ставка, снижение платежеспособности клиентов и рост стоков автомобилей. Цены на технику продолжали падать, клиенты занимали сберегательную позицию и откладывали покупки. Объемы рынка существенно просели

О сломе модели рынка
Замена европейских и американских брендов китайскими изменила саму конструкцию рынка.

В случае планового закрытия сделки в декабре 2025 года по приобретению Альфа-Банком 87,5% акций Европлана у SFI, после выплаты дивидендов и получения необходимых одобрений, Альфа-Банк должен (в течение 35 дней после закрытия сделки, ориентировочно в январе 2026 года) направить предложение о выкупе акций у миноритарных акционеров Европлана.

Такое предложение обязательно для нового мажоритария, но каждый миноритарий имеет право как оставить акции, так и продать их в рамках этого предложения.

Топ-менеджмент Европлана принял решение не продавать свои акции

Почему принято такое решение?

• Для менеджмента Европлана личное участие и увеличение доли владения акциями служат мощным стимулом для достижения лучших результатов компании.
• После IPO ключевой руководящий персонал приобрел около 0,5% акций за собственные средства.
• На конец 3 квартала 2025 года ключевой управленческий персонал нарастил долю владения до более чем 10% ценных бумаг в свободном обращении – это около 1,2% от всего объема акций компании. При этом free-float составляет 12,5%.

🔥Рубрика «Слезы Пульса» — отборная инвест-жесть!

Резкий и гигантский рост акций — обычно благо для биржевых спекулянтов, но только не для тех, кто перед этим встал в шорт (т.е. одолжил акцию у брокера и продал её в надежде на падение цены).

🐻Если в лонгах ваши потери даже при сверх-агрессивной торговле всегда ограничены 100% от капитала (поскольку стоимость акции не может упасть ниже 0), то при шорте потенциальные убытки не ограничены ничем. Вас могут «запереть» в шорте и тащить акцию наверх, по пути сжигая депозит и даже загнав в долги, если брокер не сможет быстро найти продавца нужной вам акции и вовремя закрыть по маржин-коллу.

😲Несколько дней назад очередной суровый жизненный урок преподнесла биржа невнимательным шортистам, которые решили спекульнуть акциями инвестхолдинга ЭсЭфАй (SFI).

Кстати, в моем телеграм-канале вы можете найти ещё больше инвестиционного трэша и жести.

Что происходит с SFI?

В прошлую пятницу ЭсЭфАй шокировал рынок внезапным объявлением рекордных дивидендов в902 ₽ на акцию. Дивдоходность на момент объявления цены составила порядка 65%!

Совокупный сток лизинговых компаний составляет примерно 50 тыс. автомобилей, рассказал «Ъ» управляющий директор ГК «Альфа-Лизинг» Максим Агаджанов. По его словам, около 90% рынка приходится на шесть лизинговых компаний, включая «Альфа-Лизинг». Из-за роста стоимости автоперевозок сток продолжает расти.

Господин Агаджанов отметил, что у каждой из шести основных лизинговых компаний сток составляет примерно 5 тыс. авто. Остальные 10% от рынка — «хвост» на 20 тыс. машин. Из-за того, что ключевая ставка все еще остается высокой, автоперевозки дорожают. Крупные игроки рынка автоперевозок и логистики могут договориться с лизинговыми компаниями о продлении договора, в то время как малым «выжить» практически невозможно. Они банкротятся, их техника встает на стоянки лизинга, работа перетекает к большим компаниям. Происходит перераспределение и связанный с ним круговорот стока.

«Еще в середине года (некоторые компании.— “Ъ”) давали клиентам отсрочку до конца года, ожидая, что будет снижение ключевой ставки — компаниям станет легче, и они выйдут на какое-то положительное сальдо.