комментарий

НОВАТЭК отчитался за 1-е полугодие по МСФО, чистая прибыль упала на 34% г/г (основная причина — курсовые разницы, так что печалиться не стоит)



Любопытно, что компания сильно сократила отчетность — раньше показывали результат за 1 и 2 квартал отдельно + расширенные строки с расходами. Ну хоть без крестиков, как в Сургутнефтегазе — и на том спасибо.

Традиционно объединяем обзор с производственными показателями НОВАТЭКа

Добыча газа (большая часть которого идет на внутренний рынок) выросла на 1,9% г/г в первом полугодии

( Читать дальше )

Компания Россети Северо-Запад (сокр. СЗ) опубликовала финансовый отчет за Q2 2025г. по РСБУ:

👉Выручка — 17,05 млрд руб. (+28,5% г/г)
👉Себестоимость — 17,40 млрд руб. (+27,5% г/г)
👉Прибыль от продаж — -0,77 млрд руб. (+0,28 млрд руб. было в Q2 2024г.)
👉Сальдо прочих доходов/расходов (с процентами) — -0,28 млрд руб. (-0,31 млрд руб. в Q2 2024г.)
👉Чистая прибыль — -0,66 млрд руб. (-0,03 млрд руб. в Q2 2024г.)

( Читать дальше )

Совет директоров ЦБ РФ 25.07.2025 снизил ключевую ставку (КС – далее) на 200 б. п., до 18% годовых. Такое решение совпало с консенсус-прогнозами аналитиков. Обсуждалось понижение на 100, 150 и 200 б. п., но предметно − только 100 и 200 б. п., сказала глава регулятора Э. Набиуллина на последующей пресс-конференции. Какова была реакция рублевого публичного долгового рынка и чего ждать от него в краткосрочной перспективе – в данной статье.

Банк России обосновал свое решение следующими факторами:

Более быстрым снижением инфляционного давления, чем ожидалось, в том числе в устойчивых компонентах. Наблюдается стабильное понижение помесячной инфляции со снятой сезонностью (4,8% г/г во 2 кв. с 8,2% г/г в 1 кв.), годовая же инфляция снизилась до 9,2% по последним недельным данным. Отмечается, что в начале июля наблюдался временный всплеск инфляции из-за плановой индексации тарифов на коммунальные услуги. Долгий период жесткой денежно-кредитной политики (ДКП) стал давать наглядный эффект (в т. ч. проявившийся в укреплении обменного курса рубля) в замедлении роста цен не только на непродовольственные товары, но и на продовольственные товары и услуги. Однако, инфляционные ожидания населения остаются высокими, хоть и несколько снизились (13% на 12M). Этот фактор особенно важен для дальнейших шагов регулятора.

( Читать дальше )

Сегодня в 13:30мск будет объявлено решение по ставке.
В 15:00мск состоится пресс-конференция ЦБ.
Консенсус прогноз предполагает снижение ставки на 200бп, — до 18%.
Консенсус больше смещен в сторону 19%, чем 17%, поэтому:

19% можно рассматривать как негатив для рынка
18% можно рассматривать как слабо позитивное решение.
17% можно рассматривать как уверенный позитив.

( Читать дальше )

ММК опубликовал финансовые результаты за второй квартал 2025 года👉 

Давайте посмотрим что сейчас происходит в компании и оценим потенциал акций. 

Выручка снизилась на 31% г/г и достигла 155,1 млрд руб.👉 


( Читать дальше )

Минфин РФ 23.07.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26247 с погашением 11.05.2039 и 26221 с погашением 23.03.2033.

ОФЗ-26247

• Предложение: доступный остаток (348,6 млрд руб.)
• Спрос: 126,1 млрд руб.
• Размещено: 81,5 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 89,47% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,47%
• Премия к открытию дня: 3 б. п.

ОФЗ-26221

• Предложение: доступный остаток (46,9 млрд руб.)
• Спрос: 32,7 млрд руб.
• Размещено: 25,5 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 71,98% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,18%
• Премия к открытию дня: 4 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2025 г., млрд руб.

( Читать дальше )

С 20-х чисел декабря 2024 г., когда ЦБ РФ отказался от дальнейшего повышения ключевой ставки (КС – далее), сохраняется в целом тенденция по снижению доходностей рублевых облигации сужению G-спредов (корпоративных облигаций к ОФЗ). Ожидания дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики (ДКП) регулятором на фоне постепенного снижения инфляционного давления, а также внешнеполитическое разрядки и сохраняющегося структурного профицита банковской ликвидности, будут поддерживать данные тренды по долговым бумагам. 

Изменения спредов и доходностей рублевых облигаций с начала текущего года

( Читать дальше )

Компания опубликовала операционные и финансовые результаты за 2 кв. 2025 года, а также дала рекомендацию не выплачивать дивиденды. Давайте посмотрим как сейчас происходит в компании и оценим потенциал акций.

Продажи металлопродукции выросли на 4% г/г до 2788 тыс. тонн👉

Рост вызван увеличением продаж полуфабрикатов на 100%, до 236 тыс. тонн. Продажи коммерческой стали снизились на 7% г/г до 1140 тыс. тонн из-за падения спроса на фоне высокой ключевой ставки. Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС), снизились на 3% г/г до 1412 тыс. тонн.

Средняя цена на сталь в РФ осталась на уровне 1 квартала 2025 года и составила 69,1 тыс. рублей за тонну. Снижение цена на сталь год к году составило 10,4%. 

Снижение цен на стальную продукцию оказывает давление на финансовые результаты👉


( Читать дальше )

 

Морские порты — важная транспортная артерия российской экономики. Большая часть сырья идет через перевалку в Морских портах России, а основная часть импортных товаров идет через контейнеры также через них.

В прошлый раз писал пост 3 месяца назад (перед отчетностями компаний за 1-й квартал 2025 года) и в основных тенденциях оказался прав, ссылка на прошлый пост тут — smart-lab.ru/mobile/topic/1146738/

Начинаем с экспорта нефти и нефтепродуктов (основной экспортный товар России)

Экспорт нефти во втором квартале 2025 года упал на 5,7% г/г, но “дно” 1-го квартала уже позади, это хорошо

Помесячная динамика показывает восстановление (основной провал был в апреле)

( Читать дальше )

Прошедшая неделя была довольно активной на первичном рынке рублевых корпоративных облигаций в преддверии предстоящего 25 июля заседании Совета директоров ЦБ РФ. Ожидания снижения ключевой ставки и позитивные настроения на вторичном рынке, поспособствовали повышенному интересу инвесторов к «первичке». Переспрос по бумагам приводил к заметному снижению ставок купонов относительно первоначальных максимальных ориентиров.

Текущая неделя будет также довольно активной по сборам заявок (букбилдингам). Отмечу наиболее интересные истории.

3-летний выпуск инфраструктурного застройщика – Группы ВИС − ВИС ФИНАНС-БО-П09 (книга 22.07, A+) объемом до 3 млрд руб. будет предложен с максимальным ежемесячным купоном 20% (YTM 21,94%, дюр. 2,3 г.). Обращающийся выпуск эмитента ближайший по дюрации (2 г.) – ВИС Ф БП01 торгуется с доходностью 18,75%. Облигации Peer-группы дают доходность ок. 18% в соответствующей точке дюрации. YTM не сильно ниже 20% (куп. 18,4%) по ВИС ФИНАНС-БО-П09 может быть интересна в моменте, на мой взгляд.

( Читать дальше )