I. Психология и позиционирование на рынке

1. Стратегия «Фланера»: Осознанное принятие образа «дилетанта» позволяет выключить гордыню и эффективнее поглощать чужой опыт.
2. Опасность опыта: Знания о рынке 90-х сегодня могут вредить, так как правила игры радикально изменились.
3. Равенство перед убытком: 30 лет стажа не гарантируют защиты от проигрыша; в «чаше рынка» все равны.
4. Философия «Зайчиков»: Активные трейдеры — это не «хомяки», а «зайчики-побегайчики», обеспечивающие рынку ликвидность.
5. Трейдинг как дар: Способность к активной торговле — врожденное качество, присущее лишь 15% людей.
6. Разделение счетов: Инвестиционный и трейдерский портфели должны быть жестко разведены между разными брокерами.
7. Предупреждение о рисках: Трейдинг — это «олимпийский спорт», где медали получают единицы, а остальные несут убытки.

С начала текущего года Индекс МосБиржи не сформировал явного среднесрочного тренда. В таких условиях для акций характерно неоднородное разнонаправленное движение. Рассмотрим три бумаги, в которых технически есть потенциал для снижения котировок.

Чтобы пополнить счет для торговли, пройдите по ссылке:

ОГК-2

Торговый план

Шорт от 0,3405 руб. Стоп-ордер — 0,3475 руб. (-2,05%). Цель — 0,3218 руб. (+5,4%). Соотношение риск/прибыль — 2,63.

Фундаментальная картина

На инвестиционный кейс оказывает давление низкая прозрачность корпоративной деятельности. Без раскрытия промежуточной отчетности сложно оценивать итоги 2025 г., особенно по вопросу прибыльности компании.

Недостаток информации не позволяет оценить рост капзатрат. Под вопросом остаются операции по слиянию и поглощению, которые могли бы сильно повлиять на корпоративное управление.

Осенью 2025 г. ОГК-2 неожиданно выплатила дивиденды за 2024 г., и это оказало позитивное влияние на весь энергетический сектор. Но в 2026 г. компания вряд ли продолжит распределять выплаты.

1. Мы зачитываемся историями и биографиями миллиардеров, а когда в жизни случается момент для риска – продолжаем работать на дядю.
2. Мы держим прибыльную позицию 2 часа, а убыточную полгода.
3. Удерживая убыточную позицию полгода и когда, она наконец выходит в плюс – держим этот плюс 2 часа.
4. Мы восхищаемся и обожаем красивых женщин в кино, а в жизни боимся с ними заговорить.
5. Хотим хорошей жизни. Копим миллион, а потом 100 тыс кладем в облигации, а остальные – на вклад, в Сбере.
6. Восхищаемся красиво одетыми людьми, а сами ходим черт знает в чем.
7. Восхищаемся стройными фигурами, а сами едим в три горла и всё подряд.
8. Боимся что-то сказать не то и что-то сделать не так за осуждение окружающих – я не про плохое, естественно. Но по факту каждого интересует только Своя персона и ему/ей в принципе все равно, кто там что сказал и сделал. Ты приходишь в этот мир Один и уходишь из него тоже Один.
9. Думаем, что вот завтра вот будет хорошо. А по факту — если нет проблем со здоровьем и материальных проблем, ты находишься не в холоде и не под дождем, и не под палящим солнцем, и не на войне — хорошо вот сейчас. Вот именно сейчас в данный момент хорошо.

👍 После небольшой акклиматизации и прихода в себя после холода и больших куч грузного снега, продолжаю делиться своим опытом пребывания в Азии. Сегодня поговорим про блокировки сервисов и приложений.

❌ В целом, в части блокировок соцсетей Китай нас обогнал: тут давненько заблочен Телеграмм и Гугл с его сервисами по типу Ютуб и Гугл-доков. Чат ГПТ, кстати, заблочен как на материковом Китае, так и в Гонконге, хотя запрещенная Инста и Телега в Гонконге работают без проблем.

👍 Интересно также то, что множество сервисов, которыми я пользуюсь в России, доступны и здесь. Например, Яндекс бразуер, месседжер Слак для общения с коллегами, Зум и Фейстайм для созвонов, почтовые ящики Outlook и Mail.ru и ВКонтакте. Ой да, как я мог забыть, легендарный мессенджер MAX здесь тоже работает! Все ок и с банковскими приложениями Тинька, Сбера, Альфы. Многие рф сайты спокойно открываются через Яндекс браузер без VPN.

🧐 Да что говорить, даже некоторые пиратские сайты с сериалами без проблем открывались, и видосы там грузились!

Ситуация
К нам обратился Алексей. У него два счета у разных брокеров:

• в Т-банке — прибыль по ОФЗ ~1 млн ₽ (налог уже удержан);
• в ВТБ — убыток по корпоративным облигациям ~300 000 ₽.

Вопрос: можно ли сложить эти результаты и уменьшить налог?

Главное заблуждение
Алексей думал, что ОФЗ и корпоративные облигации — это разные налоговые корзины, и убыток по одним нельзя зачесть против прибыли по другим. А еще он надеялся, что Т-банк сам сможет учесть убыток из ВТБ.

Почему это не так
Брокеры считают налог только по своим операциям. Они не видят, что происходит у других, и не учитывают чужие убытки.
Но для налоговой все обращающиеся облигации (ОФЗ, корпоративные, замещающие) живут в одной налоговой базе и отлично сальдируются друг с другом (и даже с акциями). Просто сделать это должен сам инвестор.

Что мы сделали

1. Взяли отчеты из Т-банка и ВТБ.
2. Подготовили единую декларацию, где сложили результаты по обоим счетам.
3. Убыток 300 000 ₽ полностью зачли против прибыли 1 млн ₽.

Снег тает, а портфель акций растёт. Да, благодаря нефтяникам, но ещё и благодаря новым покупкам. Вот я и посмотрел, как идут успехи у портфеля в целом и целевых значений всех акций в отдельности. Размер портфеля составляет 3,442 млн рублей.

⏳ Предыдущий срез был 28 февраля.

Акции занимают 36,34% от всего портфеля (актуальный отчет будет 1 апреля, не пропустите). Если взять только биржевой (без депозитов), это 42,44%. Целевая доля акций в биржевом портфеле 40%, реальная заметно выше. 🧮 Учёт веду в специальном сервисе, куда агрегируются все счета.

🛍 Покупки акций в первой половине марта

• Сбер — 30 акций
• X5 — 5 акций
• ФосАгро — 1 акция

Потратил на акции около 29 тысяч рублей. Про все покупки первой половины марта писал в отдельном посте.

По плану у меня была покупка шести акций: Лукойл, Роснефть и X5, дополнительно Татнефть-п и ФосАгро. Как видите, план резко изменился. Потому что акции нефтяников резко выросли из-за Ирана и роста цен на нефть. Штош, бывает, а краткосрочный план — не обязанность, ведь есть стратегия.

Ранжируем сравнительную привлекательность ВДО и не только ВДО по «справедливой» доходности и по доходности относительно рейтинга. В выборке наиболее ликвидные облигации с рейтингами от BB- до AA+, суммы выпусков — от 300 млн р. Тот спектр бумаг, которым, в основном Иволга и торгует.

|«Справедливый» уровень доходности для каждого из кредитных рейтингов предполагает, что облигационная доходность равна доходности денежного рынка, если поправить ее на вероятность дефолта (рассчитывается на статистике дефолтов от 3 рейтинговых агентств) и возможность продать облигацию по цене 25% от номинала.|

Чем больше премия доходности отдельной облигации к ее справедливому уровню, рассчитанному нами, тем выше эта облигация в 👆первой таблице.

Чем, наоборот, больше дисконт – тем ниже облигация во 👇второй таблице.

Зеленым выделены бумаги, входящие в публичный портфель PRObonds ВДО, где мы стремимся держать облигации из 👆первой таблицы и избегать из 👇второй. 

Этот материал не является инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.
Вся ответственность за решения и результаты лежит на вас.

__________

В 55% случаев акции MOEX снижаются в течение 10 дней после публикации результатов — и до 2022 года картина была принципиально другой.

Я проверил 2815 событий по 177 эмитентам Мосбиржи за 2016–2025 годы. Pre-earnings drift — феномен, при котором акции систематически растут перед объявлением финансовых результатов, — в американских акциях устойчиво задокументирован на десятилетиях данных. Источник дат отчётности: investing.com (Россия), котировки — MOEX ISS. Базовый уровень — случайные окна той же длины по тем же бумагам. Тест значимости — Mann-Whitney U (двусторонний).

Дрейфа перед отчётом нет — и после 2022 не было ни разу

В 5-дневном окне перед отчётом медиана составила +0.

Традиционный конспект Орловского (классный выпуск!)

youtu.be/ZEkTzNZQ4QI

👉 Бюджет идет с недобором по доходам (нефтегазовые доходы упали), но все это может быстро измениться

👉 Секвестр бюджета — положительный сигнал, большинство людей не верили, что это вообще возможно. Обсуждение этого — это уже хорошо

👉 Уникальная ситуация падал urals и креп рубль, но может увидеть и обратную ситуацию (вполне может увидеть 90 нефть и 90 рубль доллар)

Пришел Тарас Скворцов из Сбера (респект мужику, часто ходит на интервью для инвесторов работяг)

👉 Максим хочет получить 45 рублей дивиденда за 2026 год

👉 Разовых выбросов у Сбера нет, замедлился рост процентных доходов, но год назад база была завышена. В марте будет получше

👉 Январь и Февраль лучше чем мы предполагали

👉 разница в COR между РСБУ и МСФО — из-за курсового дисбаланса

👉 Идет давление на комиссионные доходы из-за розничного направления (СБП, кэшбеки). Растем на 1-2%, это немного, но хотим больше

👉 Ставим прогноз роста расходов на 5-7% в этом году, инфляцию ждем 6-6,5%

👉 Прогнозы по ROE 22% сохраняем на этот год, вначале года всегда хорошие результаты

👉 Чтобы достичь РОЕ 22% нам надо расти по прибыли двузначными темпами. «Даешь 2 трилилона © Орловский», Тарас: «ДА!»)

👉 Предполагаем, что к концу года будет курс 85-90 рублей за бакс, факторы против рубля все еще на столе. Рубль должен быть предсказуемым для всех, качели негативно сказываются в целом на экономику

👉 Максим — сейчас спред между длинными ОФЗ и ключевой ставкой минимальный, длинные ОФЗ выглядят наиболее интересно

👉 В денежном рынке навес значительный, он может смещаться в другие инструменты (рынок акций, облигаций, недвижимость)

👉 Сбер ждет 13% ставку ЦБ на конец года, будут снижать 0,5% ставку

Пришел Игорь Шимко

👉 ВТБ — ситуация давайте посмотрим, с ЦБ идет торг сколько заплатить, но 50% похоже не пахнет

👉 Для Максима в ВТБ главное, что менеджмент верен своему слову по выплате максимального дивиденда

👉 Игорь ждет 25-30% от прибыли на дивы в ВТБ

👉 В банковском секторе у Игоря фавориты — Сбер и Т

👉 Максим про Совкомбанк: «Зелененький лучше»

👉 Максим: Русал P/E ~3 в текущих ценах на алюминий

👉 Игорь: Евротранс — эту историю лучше обойти стороной, Максим говорит «хватай и беги, не дай Бог случится какая-нибудь Монополия»

👉 Максим: «Вуш это СЛЕЗЫ, огромный долг, денежный поток не покрывает, как ты будешь ЖИТЬ? Опасная вещь»

👉 У Игоря фавориты — облигации (средние и длинные ОФЗ) + LQDT + 2 банка (Т и сбер) + Яндекс