🚂По данным РЖД легко отслеживается динамика перевозки грузов, за каждым сырьём стоит та или иная компания, поэтому на основе показателей можно сделать вывод об успешности сектора. Давайте рассмотрим данные за апрель:

💬 В апреле погрузка составила 94,7 млн тонн (+1,9% г/г, в марте — 95,6 млн тонн), 23 месяца подряд погрузки ниже 100 млн тонн. Прервано пятимесячное снижение (до октября 2025 г., было 2 года подряд снижения), помогла низкая база 2025 г. и аномальный рост некоторых категорий.

💬 Погрузка за четыре месяца 2026 г. составляет 363,7 млн тонн (-1,9% г/г), «опережаем» цифры кризисного 2009 г.

Теперь переходим к самому интересному, а именно к погружаемому сырью:

🗄 Каменный уголь — 28,9 млн тонн (+9,5% г/г)
🗄 Нефть и нефтепродукты — 15,4 млн тонн (-4,3% г/г)
🗄 Железная руда — 9 млн тонн (-1,1% г/г)
🗄 Чёрные металлы — 3,8 млн тонн (-15,6% г/г)
🗄 Химические и минеральные удобрения — 5,5 млн тонн (-3,5% г/г)
🗄 Лесные грузы — 2,2 млн тонн (-8,3% г/г)
🗄 Зерна — 3,1 млн тонн (+82,3% г/г)

( Читать дальше )

📈 Вашему внимаю, представляю очередной еженедельный обзор, в нём разберём:

Тайм коды:
00:00 | Вступление
00:21 | Яндекс отчитался за I кв. 2026 г. — фин. показатели продолжают улучшаться, но FCF сократился. Объявили про buyback и продажу Авто.Ру.
07:10 | Газпром отчитался за 2025 г. — скорректированная прибыль снизилась, дивидендов не стоит ожидать из-за инвестиций и процентам по долгам. Перспективы?
14:51 | ФосАгро отчиталась за 2025 г. — компания сократила свой долг, только за счёт курсовых разниц, FCF снизился и не позволит выплатить финальные дивиденды.
20:59 | ЭЛ5-Энерго отчиталась за I кв. 2026 г. — опер. прибыль снизилась, рост процентных платежей замедлился, а денежная позиция увеличилась. Реорганизация?
27:38 | Инфляция в начале мая — дефляционные темпы были достигнуты благодаря укреплению рубля и плодоовощной корзине. Что дальше?
33:42 | Аукционы Минфина — возможность приобретать длинные выпуски с доходностью выше ключа всё ещё имеется. Долго ли продлится данная аномалия?

( Читать дальше )

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI подбирался к 119,5 пунктов, но дефляционная неделя не впечатлила инвесторов, которые напряжены из-за геополитического трека, поэтому индекс снизился до 119,29 пунктов:

🔔 По данным Росстата, за период с 21 по 27 апреля ИПЦ составил -0,02% (прошлые недели — 0,05%, 0,01%), с начала месяца 0,23%, с начала года — 3,19% (годовая — 5,56%). Инфляция за апрель составила 0,22% (в апреле 2025 г. — 0,40%), нам остаётся дождаться месячного пересчёта, который преподносит приятные сюрпризы в последнее время. Дефляция случилась впервые с конца августа 2025 г. во многом из-за плодоовощной корзины (огурцы/помидоры продолжают дешеветь), крепкого ₽ (цены на технику снизились), а вот подорожание внутреннего/внешнего туризма и топлива не смогли этому помешать. Темпы находятся ниже прошлогодних данных, поэтому годовая снизилась (прошлогодние недельки: 2025 г. — 0,03%, 2024 г. — 0,09%).

( Читать дальше )

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 21 по 27 апреля ИПЦ составил -0,02% (прошлые недели — 0,05%, 0,01%), с начала месяца 0,23%, с начала года — 3,19% (годовая — 5,56%). Инфляция за апрель составила 0,22% (в апреле 2025 г. — 0,40%), нам остаётся дождаться месячного пересчёта, который преподносит приятные сюрпризы в последнее время. Дефляция случилась впервые с конца августа 2025 г. во многом из-за плодоовощной корзины (огурцы/помидоры продолжают дешеветь), крепкого ₽ (цены на технику снизились), а вот подорожание внутреннего/внешнего туризма и топлива не смогли этому помешать. Темпы находятся ниже прошлогодних данных, поэтому годовая снизилась (прошлогодние недельки: 2025 г. — 0,03%, 2024 г. — 0,09%). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин повысились за неделю на 0,1% (прошлая неделя — 0,1%), на дизтопливо 0,09% (прошлая неделя — 0,1%), темпы снизились (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,35%). Уже действует запрет на экспорт бензина для производителей из РФ с 1 апреля по 31 июля, для непроизводителей он действовал с начала года. Биржевые цены на бензин показывают рост, ситуация с атаками на НПЗ никуда не делись, как и конфликт на БВ (разгон цены на нефть, та же закупка для переработки дорожает).

( Читать дальше )

🔌ЭЛ5-Энерго опубликовала сокращённые финансовые результаты по МСФО за I квартал 2026 года. У компании снизилась операционная прибыль, всё из-за возросших расходов, но прибыль в итоге в плюсе, помогло сокращение процентных расходов. Эмитент сократил инвестиции, FCF положителен, но дивидендов не стоит ожидать:

⚡️ Выручка: 27₽ млрд (+24,5% г/г)
⚡️ EBITDA: 5,8₽ млрд (+4,5% г/г)
⚡️ Чистая прибыль: 2,5₽ млрд (+2,2% г/г)

💡 Полезный отпуск электроэнергии вырос на 8,3% благодаря высокой загрузке Конаковской ГРЭС со стороны системного оператора и ветровым электростанциям, которые увеличили отпуск почти на 80% за счёт сильного ветропотенциала и отсутствия ограничений по выдаче мощности. Естественно, продажа электроэнергии увеличилась на 8,1%, продажи тепла также показали положительную динамику +9%, прежде всего по причине увеличения отпуска конечным потребителем Невинномысской ГРЭС, а также благодаря более низким средним температурам в регионах присутствия компании в течение отопительного периода.

( Читать дальше )

🌾ФосАгро опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2025 год. Компания сократила долг, CAPEX, но FCF это не помогло и рекомендаций по дивидендам нет. Отмена экспортных пошлин и прошлые инвестиции не помогли скорректированной чистой прибыли:

⏺ Выручка: 573,6₽ млрд (+13% г/г)
⏺ Операционная прибыль: 135,6₽ млрд (-3,5% г/г)
⏺ Чистая прибыль: 114,2₽ млрд (+35,3% г/г)

💬 Операционные результаты за полный год отсутствуют, но мы знаем из прошлых отчётов, что производство агрохимической продукции подросло, а основной прирост пришёлся на увеличение производства фосфорных удобрений и кормовых фосфатов. Также случилось перераспределение в пользу тройных удобрений (DAP, NPK, MCP, такие результаты были достигнуты благодаря комплексу в Балакове). Соответственно продажа продукции тоже показали рост.

💬 Выручка выросла т.к. средняя цена на фосфорные и азотные возросла по сравнению с прошлым годом, также помогло перераспределение в пользу многокомпонентных удобрений (цена на них выше). Себестоимость реализации продукции увеличилась до 324,6₽ млрд (+10,6% г/г), темпы роста ниже, чем в выручке.

( Читать дальше )

Газпром представил нам финансовые результаты по МСФО за 2025 год. Компания слабо отработала 2025 г., операционная прибыль снизилась (не помогает отмена доп. НДПИ в 600₽ млрд и индексация тарифов), чистая прибыль в плюсе потому что в 2024 г. была переоценка налога и отрицательные курсовые разницы. Скоррект. прибыль снизилась, FCF отрицательный:

▪️ Выручка: 9,8₽ трлн (-8,8% г/г)
▪️ Опер. прибыль: 1,3₽ трлн (-10,1% г/г)
▪️ Чистая прибыль: 1,3₽ трлн (+15,4% г/г)

💬 Компания не предоставляет операционные данные, но мы знаем, что РФ за 2025 г. снизила добычу природного газа до 561 млрд куб. м. (-3,1% г/г), нефтяного попутного до 102 млрд куб. м. (-3,7% г/г), а СПГ до 32,9 млн тонн (-3,6% г/г), в IV квартале, кстати, добыча подросла во всех сегментах. Очень сложно ориентироваться на спотовую цену газа (привязка идёт к цене нефти, т.к. продажи в Китай/Турцию/Европу поступают по такому контракту), не забываем о потере Украинского транзита (убираем ~15 млрд м3 в год для продажи). Если взглянуть на НГД, то НДПИ на газ снизился за год (всё из-за того, что убрали нашлёпку в 600₽ млрд), как и экспортная пошлина. Средний курс $ в 2025 г. — 83,2₽, в 2024 г. — 92,7₽, средняя цена Urals в 2025 г. — 55,6$, в 2024 г. — 67,8$.

( Читать дальше )

Яндекс отчитался за I квартал 2026 года. Финансовые результаты эмитента продолжают улучшаться, но FCF сократился из-за налогов и снижения клиентских депозитов, хотя компания сократила инвестиции. Ещё на повестке buyback:

💬 Выручка: 372,7₽ млрд (+22% г/г),
💬 Скоррект. EBITDA: 73,3₽ млрд (+50% г/г)
💬 Скоррект. чистая прибыль: 34,7₽ млрд (+171% г/г)

📱 Сегмент поисковые сервисы/ИИ остаётся основным добытчиком прибыли для компании, EBITDA — 52,9₽ млрд (-6% г/г). Рентабельность скоррект. показателя EBITDA снизилась до 43,1% (-2,7 п.п. г/г). Снижение связано это с ресегментацией (добавили в сегмент убыточные сервисы/объявления) и инвестициями в развитие поисковых
сервисов/ИИ.

📱 Сегмент городские сервисы (райдтех, электронная коммерция и доставка). По EBITDA: направление райдтеха (такси, самокаты и каршеринг) тянет всех наверх — 31,7₽ млрд (+35% г/г), а вот электронная коммерция (маркет, лавка и еда) — -6,4₽ млрд (-54% г/г) и доставка убыточны уже на протяжении долгого периода — -3,8₽ млрд (+192% г/г). Стоит признать, что убытки в электронной коммерции снизились относительно прошлого года.

( Читать дальше )

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 21 по 27 апреля ИПЦ составил 0,05% (прошлые недели — 0,01%, 0%), с начала месяца 0,23%, с начала года — 3,21% (годовая — 5,62%). Недельные темпы остаются низкими из-за плодоовощной корзины (огурцы продолжают дешеветь, как и помидоры), крепкого ₽ (цены на технику снизились), а вот внутренний туризм подорожал (поездка на черноморское побережье +4,1%, возможно, получили бы околонулевые темы). Темпы находятся ниже прошлогодних данных, поэтому годовая снизилась (прошлогодние недельки: 2025 г. — 0,11%, 2024 г. — 0,06%). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин повысились за неделю на 0,1% (прошлая неделя — 0,2%), на дизтопливо 0,1% (прошлая неделя — 0,11%), темпы снизились (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,35%). Уже действует запрет на экспорт бензина для производителей из РФ с 1 апреля по 31 июля, для непроизводителей он действовал с начала года. Биржевые цены на бензин всё равно остаются на высоком уровне, ситуация с атаками на НПЗ никуда не делись, как и конфликт на БВ (разгон цены на нефть, та же закупка для переработки дорожает).

( Читать дальше )

Банк ВТБ опубликовал финансовые результаты по МСФО за I квартал 2026 года. Основной заработок банка начал приносить весомую прибавку, но чистой прибыли это не помогло (прочие операционные доходы значительно упали по сравнению с 2025 г.), при этом банк активно использует налоговый манёвр:

✔️ ЧПД: 196,8₽ млрд (+274,1% г/г)
✔️ ЧКД: 80,1₽ млрд (+10,2% г/г)
✔️ ЧП: 132,6₽ млрд (-6,2% г/г)

💬 Показатель чистой % маржи за I квартал составил 2,5% (в прошлом году 0,7%). Банк только выигрывает от снижения ключевой ставки, по сути он бенефициар снижения ключа (апрель будет ещё интересней, ключ то уже 14,5%).

( Читать дальше )