Сбербанк отчитался за январь 2026 г. — процентная маржа растёт, темпы кредитования высокие, помогает и ужесточение Семейной ипотеки.

🏦 Сбербанк опубликовал сокращённые результаты по РПБУ за январь 2026 г. Со снижением ставки и смягчением ДКП кредитный портфель включил повышенную скорость (выдача ипотеки 7 месяцев подряд выше, чем год назад, а потребительского кредитования 4 месяца подряд). Частным клиентам в январе было выдано 532₽ млрд кредитов (+164,7% г/г, в декабре выдали 838₽ млрд, такая разница с январём из-за праздников), темпы поражают (это должно напрячь ЦБ), но надо учитывать низкую базу прошлого года (ставка в январе 2025 г. — 21%) и ужесточение в Семейной ипотеки (эффект должен уйти в феврале):

💬 Портфель жилищных кредитов вырос на 1,7% за месяц (в декабре +3,9%) и составил 12,6₽ трлн. В январе банк выдал 314₽ млрд ипотечных кредитов (+355,1% г/г, в декабре 618₽ млрд). Оживление в ипотеке связано с различными смягчениями/отменами комиссий и снижением ставки (относительно прошлого года надо ещё учитывать, что тогда отменили льготную ипотеку и видоизменили семейную), кроме того, спрос поддерживали новости об ужесточении условий Семейной ипотеки в 2026 году (количество льготных кредитов будет ограничено одним на семью).

💬 Портфель потреб. кредитов снизился на 0,3% за месяц (в декабре -1%) и составил 3,3₽ трлн. В январе банк выдал 151₽ млрд потреб. кредитов (+106,8% г/г, в декабре 174₽ млрд). Снижение ставки и смягчение ДКП привели к тому, что выдачи 4 месяц подряд выше, чем в 2024 г.

💬 Корп. кредитный портфель снизился на -1,1% (в декабре +0,7%) и составил 30,1₽ трлн. В январе корпоративным клиентам было выдано 1,2₽ трлн кредитов (+9,1% г/г, в декабре 2,7₽ трлн). Отмечаю повышение выдачи относительно прошлого года.

Основные показатели компании за январь:

☑️ Чистые процентные доходы: 291,5₽ млрд (+25,9% г/г)
☑️ Чистые комиссионные доходы: 51,8₽ млрд (+3,6% г/г)
☑️ Чистая прибыль: 161,7₽ млрд (+21,7% г/г)

🟢 Процентные доходы показывают значительный рост, всё из-за снижения ставки (% маржа растёт).

🟢 Банк не раскрывает прочие доходы, но судя по опер. прибыли, там около -6,6₽ млрд (укрепление ₽ не проходит бесследно, в декабре +10,4₽ млрд), годом ранее +7₽ млрд.

🟢 Расходы на резервы и переоценка кредитов за январь составила -53,2₽ млрд (+22,4% г/г), в РПБУ учитывается валютная переоценка в резервах, поэтому резервирование приходится высчитывать (по моим подсчётам переоценка принесла +12,4₽ млрд, а резервирование составило -65,6₽ млрд).



🟢 Опер. расходы составили -78,5₽ млрд (+15,3% г/г), рост расходов выше инфляции (при том, что Сбер сокращает отделения с большой скоростью).

🟢 Налог на прибыль составил 43,3₽ млрд, вместо 51,25₽ млрд, ставка снизилась с 25 до 21,1% (разница в 8₽ млрд, напомню, что за 2025 г. Сбер сэкономил 83,6₽ млрд на налоговом манёвре).

🟢Достаточность капитала составляет 13,5% (+0,2% м/м, выше на 0,6%, чем год назад), переоценка ОФЗ принесла прибыль в 25,1₽ млрд, индекс RGBI подрос в декабре. По див. политике ключевым условием является поддержание достаточности общего капитала по РПБУ на уровне не менее 13,3%, расчёт Сбера не учитывает прибыль за октябрь-декабрь 2025 г. в коэффициентах до аудита (это влияние оценивают в +0,8%).

✅ За 2026 г. Сбер заработал уже 3,6₽ на акцию по РПБУ, хороший темп (дивидендная база, 50% от ЧП, напомню, что за 2025 г. заработал 37,5₽). ЦБ снизил ставку/смягчил ДКП, как вы понимаете кредитный портфель ожил/процентная маржа расширилась, но стоит всё-таки обратить внимание на низкую базу первого полугодия 2025 г. (ставка 21% в начале года, отмена льготной ипотеки и видоизменение семейной). Но всё же Сбер это банковский островок стабильности в банковском секторе.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor