дивидендная политика


Обновление корпоративной стратегии Evraz - нейтральное событие - Атон

Evraz: итоги дня инвестора          

В пятницу менеджмент Evraz провел ежегодную презентацию для инвесторов. Плановый уровень капзатрат на 2020-2023 годы составляет $1 млрд, включая $500 млн на простое воспроизводство основных фондов и $335 млн в совокупности на три главных инвестиционных проекта:

— $512 млн на производство сортового проката в Evraz Pueblo (18% IRR),

— $180 млн на модернизацию производственных мощностей по выпуску длинного и строительного проката на НТМК (20% IRR),

— $647 млн на производство листового проката на ЗСМК (22% IRR),

— а также $165 млн на прочие проекты.

Принятие решения по трем основным проектам назначено на 2020. Компания ожидает, что благодаря ряду инвестиционных проектов и повышению эффективности прирост EBITDA составит $300 млн в год. Планируется увеличить совокупное производство стальной продукции на российских предприятиях до 10.7 млн т к 2024 (сейчас оно составляет 9.9 млн т), готовой продукции — до 8.4 млн т (с текущих 5.4 млн т). Целевой уровень долговой нагрузки на среднесрочную перспективу прежний: $4 млрд чистого долга, отношение ЧД/EBITDA — 2.0x.

( Читать дальше )

Лукойл сможет платить дивиденды выше уровня 2018 года даже при нефти по $40 - Invest Heroes

16 октября «ЛУКОЙЛ» объявил новую дивидендную политику, что оказалось неожиданностью для рынка – размер промежуточных дивидендов почти вдвое превысил прогнозы. Новая политика подразумевает выплаты не менее 100% скорректированного FCF, а это значит, что размер дивидендов резко увеличивается.

Компания стабильна с точки зрения операционки, и рост идет за счет повышения внутренней эффективности и распределения денег между акционерами в виде дивидендов и байбека. Единственный аргумент против лонга «ЛУКОЙЛа» — неуверенность в перспективах по ценам на нефть (долгосрочно «медвежий» фактор в виде роста экспорта из США отталкивает).

Для того чтобы взвесить все за и против, посмотрим на:

1. Историю – как ведет себя «ЛУКОЙЛ» против нефти.
2. Факты – за счет чего акции компании росли последние годы.
3. Будущее – насколько сильно упадет привлекательность «ЛУКОЙЛа», если нефть упадет до 40$.

1. История: динамика нефти и «ЛУКОЙЛ»
           

( Читать дальше )

Целевая цена акций En+ находится на уровне $10,97 за бумагу - Sberbank CIB

Мы возобновляем освещение En+, даем рекомендацию ПОКУПАТЬ и устанавливаем целевую цену на уровне $10,97 за акцию. Мы считаем, что потенциал повышения цен на алюминий с текущих уровней ограничен ввиду слабого глобального спроса. Кроме того, отсутствуют явные стимулы для остановки производства из-за высокой себестоимости, что могло бы сократить предложение на рынке.

Оценивая En+, мы учитываем две главные составляющие. Во-первых, энергетический сегмент: он генерирует стабильные денежные потоки, которые, как мы полагаем, обеспечат в 2021-2023 годах дивидендную доходность 5,1-6,5%. Во-вторых, долю «РУСАЛа» в «Норникеле», на которую приходится приблизительно 90% нашей оценки справедливой стоимости «РУСАЛа». Мы ожидаем, что дивиденды по этому пакету акций помогут «РУСАЛу» снизить долговую нагрузку и начать выплачивать дивиденды со следующего года, что обеспечит дополнительно 3,9-4,4 п. п. дивидендной доходности для акционеров En+ после 2021 года.

Энергетический сегмент генерирует высокие свободные денежные потоки. Даже с учетом повышенных капиталовложений в 2019 году и прогноза инвестиций в модернизацию на будущие периоды мы ожидаем, что свободные денежные потоки после выплаты процентов в энергетическом сегменте в 2019-2023 годах составят $300-480 млн в год. Менеджмент заявил о намерении вернуться к утвержденной дивидендной политике, и мы полагаем, что в полной мере это будет возможно с 2021 года; в этом случае, по нашим расчетам, в 2021-2023 годах денежные потоки только от энергетического сегмента обеспечат акционерам En+ дивидендную доходность 5,1-6,5%.

( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • En+

Сохранение дивидендной политики Ростелекома позитивно для акционеров - Промсвязьбанк

Менеджмент Ростелекома не планирует менять дивидендную политику после сделки по покупке 100% Tele2

Менеджмент Ростелекома не планирует корректировать текущую дивидендную политику компании после закрытия сделки по покупке Tele2, заявил глава госоператора Михаил Осеевский журналистам в рамках форума «Взгляд в цифровое будущее». В октябре президент РФ Владимир Путин подписал указ, одобрив предложение правительства о консолидации «Ростелекомом» 100% Tele2 и проведении допэмиссии акций госоператора в пользу ВТБ. Доля государства в «Ростелекоме» после допэмиссии акций будет не ниже 33,2%, совместно с ВТБ у РФ будет более 50%.
Дивидендная политика госоператора, принятая в 2018 году, предполагает, что выплаты акционерам должны составлять не менее 5 рублей на акцию и не менее 75% от свободного денежного потока. Сохранение дивидендной политики позитивно для акционеров и обеспечивает годовую дивидендную доходность в размере около 6% для обыкновенных акций и 8% для привилегированных акций.
Промсвязьбанк

Лукойл - очень дружелюбный к миноритариям актив - Финам

Последние новости по «ЛУКОЙЛу» поддерживают уверенное повышение акций компании. Интерес к этому активу растет. Насколько интересны бумаги в перспективе? Стоит ли их сейчас приобретать? Об этом рассуждали эксперты в ходе онлайн-конференция «Российский рынок в ловушке торговой войны и цен на нефть» на нашем сайте.

Виталий Манжос, старший риск-менеджер «Алго Капитал», отмечает, что топ-менеджеры «ЛУКОЙЛа» владеют крупными пакетами акций компании и делают все от них зависящее для роста капитализации. «Недавние новости про новый выкуп акций и про предстоящее погашение уже приобретенных бумаг можно только приветствовать. То же самое можно сказать и про выплату дивидендов, в том числе и промежуточных. Однако акции „Лукойла“ все же не могут не зависеть от объективных внешних факторов, в том числе от динамики цен на нефть и от страновых рисков», — комментирует г-н Манжос.

Аналитик уточняет, что при прочих равных условиях в течение ближайших 2-3 месяцев или ранее вероятно повторное тестирование этими бумагами сопротивления в районе 6000 руб. «В случае сильного внешнего негатива они будут иметь прочную поддержку в районе 5300 руб. По этой цене планируется выставление оферты, которая необходима для погашения уже выкупленных компанией акций. Поэтому от указанного уровня бумаги можно смело покупать на среднесрочный период. Что же касается страновых рисков, то „Лукойл“ и другие российские нефтяные компании могут пострадать даже в условиях высоких цен на нефть от возможных проблем с морскими перевозками углеводородного сырья. К слову, „НОВАТЭК“ может косвенно пострадать от североамериканских санкций в отношении владельца четырех СПГ-танкеров, перевозящих сжиженный природный газ для проекта „Ямал СПГ“. Иностранных перевозчиков отечественного сырья, не имеющих отношения к антироссийским санкциям, могут обвинить в причастности к перевозке иранской нефти», — подытожил он.

( Читать дальше )

Концепция распределения капитала у Лукойла сместилась в пользу приоритета дивидендов - Промсвязьбанк

ЛУКОЙЛ планирует направлять на дивиденды весь свободный денежный поток

Совет директоров ЛУКОЙЛа предложил новую дивидендную политику – впервые среди компаний российского нефтегаза привязав выплаты к свободному денежному потоку, а не к чистой прибыли. Так, выплаты за январь-сентябрь 2019 г. предложены на уровне 137,28 млрд руб., что соответствует 192 руб. дивиденда на акцию. Это максимальные промежуточные выплаты за всю историю компании. По новой политике, ЛУКОЙЛ планирует направлять на дивиденды весь свободный денежный поток, но скорректированный, соответственно, на уплату процентных платежей, обязательств по аренде и обратного выкупа собственных акций. Дивиденды будут выплачиваться дважды в год — по итогам первого полугодия и всего года.
По нашим подсчетам, по итогам 2019 г., таким образом, компания может выплатить суммарный дивиденд на акцию размером 256 руб./акцию, что даст дивидендную доходность почти 4,5%. В перспективе выплаты акционерам еще больше вырастут: обратный выкуп бумаг отходит на второй план, так как концепция распределения капитала у ЛУКОЙЛа сместилась в пользу приоритета дивидендов (это прокомментировал представитель компании). Раньше половина свободного денежного потока шла на обратный выкуп, а теперь весь поток пойдет акционерам – сначала на дивиденды, а затем на обратный выкуп акций. На наш взгляд, данная новость позитивна в среднесрочной перспективе для бумаг ЛУКОЙЛа.
Промсвязьбанк

Лукойл рвется в лидеры по дивидендной доходности - Велес Капитал

В среду, 16 октября, «ЛУКОЙЛ» объявил об изменении принципа расчета и переходе на полугодичные выплаты дивидендов, что стало вторым за год изменением дивидендной политики компании. Если первый раз новшества носили скорее косметический характер и приводили к незначительному росту дивидендов, то вчерашние перемены носят радикальный характер и существенно повышают инвестиционную привлекательность компании.

Согласно новым положениям, дивидендная политика будет опираться на финансовый результат. Ранее компания гарантировала ежегодную индексацию дивидендов на уровень не меньше инфляции в России (то есть примерно 4% и выше) вне зависимости от доходов. По факту в последние несколько лет дивиденды росли на 10-16% в год. Также изменился период, по результатам которого начисляются дивиденды: теперь они будут выплачиваться раз в полугодие, тогда как ранее их платили по итогам 9 месяцев и 4 квартала.

Новая дивидендная политика предполагает, что на дивиденды будет направляться не менее 100% скорректированного свободного денежного потока, при этом под корректировками стоит понимать вычет из него средств, направляемых на выкуп акций, процентные платежи и затраты на лизинг. «ЛУКОЙЛ» не планирует привлекать заемные средства на финансирование дивидендных выплат, но допускает выплату спецдивидендов, поэтому мы полагаем, что 100% свободного денежного потока – это целевой устойчивый уровень. Одно из основных отличий новой дивидендной политики от старой заключается в том, что теперь акцент сделан на дивиденды (дивиденды/выкуп 6:1), тогда как последние 1,5 года средства распределялись примерно поровну между программами выкупа и дивидендами.

( Читать дальше )

Дивидендная доходность по акциям Лукойла может составить более 11% - Атон

Лукойл: совет директоров одобрил новые принципы дивидендной политики

Вчера Совет директоров ЛУКОЙЛа принял ряд важных решений.

— Новые принципы дивидендной политики:

1) Дивиденды составят не менее 100% скорректированного FCF (чистые операционные денежные потоки, скорректированные на капиталовложения (менее 470 млрд руб. за 2019П), процентные расходы, арендные выплаты и расходы на выкуп собственных акций). Расходы на M &A не отражаются в отчетности как капиталовложения и будут финансироваться из заемных средств, что позволит ЛУКОЙЛу привлекать дешевое фондирования и улучшить структуру капитала (уровень «чистый долг / EBITDA в 1П ок. 0.1x).

2) Дивиденды будут выплачиваться раз в полгода. Промежуточные дивиденды рассчитываются на основе консолидированной прибыли по МСФО за 6 месяцев (прежняя политика предусматривала расчет за 9 месяцев).

3) Дивиденды на акцию будут округляться до рубля.

— Совет директоров рекомендует выплатить промежуточные дивиденды в размере 137 млрд руб. (FCF 308 млрд руб. с поправкой на выкуп акций), что соответствует дивидендной доходности по ним более 3%. DPS установлен на уровне 192 руб. / акц., реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов, предлагается закрыть 20 декабря 2019.

( Читать дальше )

Потенциал роста акций ТГК-1 составляет 136% - Велес Капитал

Мы возобновляем покрытие ТГК-1. Согласно нашей модели, справедливая стоимость акций составляет 0,027 руб., что подразумевает потенциал роста в 136% и рекомендацию ПОКУПАТЬ. Мы считаем, что компания, почти избавившаяся от долговой нагрузки, имеет значительный потенциал роста котировок, связанный как с изменением дивидендной политики, так и c решением проблем теплового сегмента бизнеса.
           Потенциал роста акций ТГК-1 составляет 136% - Велес Капитал
Бизнес. ТГК-1 – дочерняя компания Газпромэнергохолдинга, (на 100% принадлежит Газпрому). Блокпакетом владеет финский Fortum. Бизнес компании сосредоточен всего в 4 регионах на западне страны: Санкт-Петербурге, Республике Карелия, Ленинградской и Мурманской областях – все активы расположены в первой ценовой зоне ОРЭМ. С установленной мощностью в 7 ГВт компания входит в десятку крупнейших генераторов России. В составе компании как ТЭЦ (59% мощности), так и ГЭС (41%). Большая часть выручки приходится на продажи тепла, остальное на продажи электроэнергии и мощности. Часть выработанной электроэнергии ГЭС экспортируется в Финляндию и Норвегию, где оптовые цены выше в 2 раза.

( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • ТГК-1

Изменение дивполитики Лукойла станет сильным долгосрочным позитивным фактором для акций - Открытие Брокер

Сегодня совет директоров «ЛУКОЙЛа» утвердил новые принципы дивидендной политики, согласно которой нефтяная компания планирует направлять на дивиденды 100% скорректированного свободного денежного потока. Это отличный сюрприз для инвесторов. Теперь дивидендная доходность по акциям «ЛУКОЙЛа» может приблизиться к двузначной, что, скорее всего, станет лучшим ориентиром в нефтегазовой отрасли.
Изменение дивидендной политики может стать сильным позитивным фактором в долгосрочной перспективе. Краткосрочно цены могут зайти в диапазон 6000-6300 рублей за акцию.
Бушуев Константин
«Открытие Брокер»

....все тэги
UPDONW