🔌 Интер РАО опубликовала финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2026 года. Чистая прибыль снизилась из-за основного бизнеса (погода, ремонтные работы, рост операционных расходов), также кубышка начала сокращаться быстрыми темпами, к этому добавилось снижение ставки и на выходе получаем значительное сокращение процентных доходов. Беда в том, что инвестиционные аппетиты компании только нарастают, как итог FCF вновь отрицательный:

⚡️ Выручка: 953,4₽ млрд (+16,5% г/г)
⚡️ EBITDA: 89,3₽ млрд (-4,3% г/г)
⚡️ Чистая прибыль: 68,7₽ млрд (-17,2% г/г)

💡 Выручка делится на несколько сегментов: сбыт — 666,4₽ млрд (+18,7% г/г, рост клиентской базы и цифровизация), генерация — 182,9₽ млрд (+15,7% г/г, рост тарифов, модернизация мощностей),энергомашиностроение и инжиниринг — 53,1₽ млрд (-1,8% г/г), трейдинг — 32,4₽ млрд (+24,1% г/г, увеличение экспорта и цен на поставку) и прочие — 18,6₽ млрд (+1% г/г, индексация отпускных тарифов на фоне снижения полезного отпуска и ослабление курсов валют в странах присутствия относительно ₽).

( Читать дальше )

Минфин РФ опубликовал результаты размещения средств ФНБ за июль 2026 г. По состоянию на 1 августа 2026 г. объём ФНБ составил 12,72₽ трлн или 5,4% ВВП (в июне — 13,1₽ трлн). Объём ликвидных активов фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил 3,69₽ трлн или 1,6% ВВП (в июне — 3,61₽ трлн). Министерство в июле сократило свои инвестиции до минимума — 3,1₽ млрд (в июне — 93,9₽ млрд). IMOEX в июле просел на ~120 пунктов по сравнению с июнем, неликвидная часть снизилась на ~460₽ млрд (во многом сыграли дивидендные гэпы и геополитика), ликвидная же подросла на ~80₽ млрд из-за ослабления ₽ и покупок валюты в фонд.

📈 Неликвидная часть активов ФНБ:

▪️ на депозитах в ВЭБ.РФ — 1322,9₽ млрд (в июне — 1323,1₽ млрд);
▪️ евробонды Украины — $3 млрд (прощаемся);
▪️ облигации российских эмитентов — 1,905₽ трлн (в июне — 1,905₽ трлн), 1,87$ млрд и 10¥ млрд;
▪️ привилегированные акции кредитных организаций — 219,9₽ млрд (РСХБ, ГПБ);

( Читать дальше )

Минфин приостановил аукционы по размещению ОФЗ в целях содействия стабилизации рыночной ситуации, о возобновлении проведения аукционов он сообщит дополнительно (прошло уже 4 недели). Индекс RGBI сейчас находится на уровне 114,26 пунктов, не показав роста на этой недели, на действия Минфина уже нет реакции (отмена аукционов и регистрация флоатеров), как и на дефляцию:

🔔 По данным Росстата, за период с 4 по 10 августа ИПЦ составил -0,06% (прошлые недели — -0,02%, 0,04%), с начала месяца -0,06%, с начала года — 4,69% (годовая — 6,06%). Месячный пересчёт за июль удивил, всё-таки подорожание услуг было — 0,54% (недельки показали 0,62%, за июль 2025 г. — 0,57%, тогда было увеличение тарифов ЖКХ). Продолжающаяся дефляция в августе происходит из-за снижения цен на бензин и плодоовощную корзину (сезонный фактор), при этом те же услуги и техника дорожают. Темпы находятся выше прошлогодних данных, поэтому годовая повысилась (прошлогодние недельки: 2025 г. — -0,08%, 2024 г. — 0,05%), но находится ниже обновленной траектории уровня среднесрочного прогноза ЦБ по годовой инфляции (повышен с 4,5-5,5% до 6-7%).

( Читать дальше )

Ⓜ️По данным Росстата, за период с 4 по 10 августа ИПЦ составил -0,06% (прошлые недели — -0,02%, 0,04%), с начала месяца -0,06%, с начала года — 4,69% (годовая — 6,06%). Месячный пересчёт за июль удивил, всё-таки подорожание услуг было — 0,54% (недельки показали 0,62%, за июль 2025 г. — 0,57%, тогда было увеличение тарифов ЖКХ). Продолжающаяся дефляция в августе происходит из-за снижения цен на бензин и плодоовощную корзину (сезонный фактор), при этом те же услуги и техника дорожают. Темпы находятся выше прошлогодних данных, поэтому годовая повысилась (прошлогодние недельки: 2025 г. — -0,08%, 2024 г. — 0,05%), но находится ниже обновленной траектории уровня среднесрочного прогноза ЦБ по годовой инфляции (повышен с 4,5-5,5% до 6-7%). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин снизились за неделю на -0,60% (прошлая неделя — -1,09%), на дизтопливо -1,39% (прошлая неделя — -1,57%), темпы снизились (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,35%).

( Читать дальше )

Давайте взглянем на интересности из отчёта:

🏛 Акции:

💬 По итогам июляIMOEX снизился на 5,2%, составив 2226 пункта (геополитика и дивгэпы). Среднедневной объём торгов акциями в июле повысился до 122,8₽ млрд (в июне — 103₽ млрд).

💬 Основными покупателями на российском рынке акций в июле стали, вновь, физические лица — 24,4₽ млрд (вера розничных инвесторов непоколебима, в июне — 27,8₽ млрд). Основными продавцами на российском рынке акций в июне стали НФО ДУ — 37,9₽ млрд (в июне продали на 22,8₽ млрд). Обратите внимание на продажи НФО ДУ за последние 7 месяцев (объёмы впечатляют, риторический вопрос откуда взялись то).

💬 Нерезиденты из дружественных стран купили акций в июле на 15,3₽ млрд (в июне продали на 12,1₽ млрд), не обольщайтесь, такой взлёт покупок связан с тем, что Казахстанский фонд купил большую часть пакета Самолёта у родственников Кенина.

💵💴 Валюта:

💬 В июне ₽ ослаб к $ до 79,85₽ (+2,7% м/м), а к ¥ до 11,81₽ (+3,1% м/м).

💬 Объём чистых продаж валюты со стороны экспортёров в июле снизился до 2,2$ млрд (повлияло снижение цен на нефть и запрет на экспорт нефтепродуктов, в июне — 7,6$ млрд).

( Читать дальше )

🏦Сбербанк опубликовал сокращённые результаты по РПБУ за июль 2026 г. Со снижением ставки кредитный портфель включил повышенную скорость, в этом месяце стоит отметить, что Сбербанк четвёртый месяц подряд платит повышенную ставку по налогам и лишился 850₽ млрд из капитала, но увеличивает свою прибыль. Частным клиентам в июле было выдано 554₽ млрд кредитов (+28,5% г/г, в июне выдали 641₽ млрд), темпы высокие, но надо учитывать низкую базу прошлого года (ставка в июле 2025 г. — 18%), а если сравнивать с прошлым месяцем, то сильный ажиотаж в семейной ипотеке прошёл (заёмщики ожидали ухудшение условий с 1 июля):

💬 Портфель жилищных кредитов вырос на 0,9% за месяц (в июне +1,7%) и составил 13,3₽ трлн (произошла секьюритизация объёмом 72₽ млрд для развития инвестиционных продуктов). В июле банк выдал 253₽ млрд ипотечных кредитов (+11% г/г, в июне 346₽ млрд). Оживление в ипотеке связано с различными смягчениями/отменами комиссий, снижением ставки до 14% (доля рыночных программ в июле в выдачах превысила 40%, а объем достиг максимального значения за последние два года).

( Читать дальше )

Наконец-то можно поживиться интересными размещениями облигаций на бирже, вашему вниманию представляю: СФО АЛЬФА ФАБРИКА ПК-4. Секьюритизированный выпуск — это значит ценные бумаги (облигации) обеспечены каким-то активом (кредитами). В данном выпуске потребительские кредиты в портфеле отвечают строгим квалификационным требованиям, денежные суммы, полученные по кредитам, зачисляются на залоговый счет эмитента (операции по залоговому счету ограничены перечнем, указанным в решении о выпуске). Плюс надёжный банк-оригинатор АО «Альфа-Банк», давайте рассмотрим эмитента и его выпуск:

🐾 СФО АЛЬФА ФАБРИКА

«СФО Альфа Фабрика» — специализированное финансовое общество, созданное Альфа-Банком для выпуска секьюритизированных облигаций, обеспеченных портфелем потребительских кредитов.

🐾 Основные параметры выпуска

📄 Номинал: 1000₽
📄 Банк-оригинатор: АО «Альфа-Банк»
📄 ISIN: RU000A10F892
📄 Объём: 20₽ млрд
📄 Рейтинг: ожидаемый рейтинг от АКРА —eААА
📄 Купон: 16,5% (YTM 17,79%)

( Читать дальше )

🛢️По данным Минфина, НГД в июле 2026 г. составили 934₽ млрд (+18,6% г/г), месяцем ранее — 683,6₽ млрд (+38,1% г/г). Третий месяц подряд нефтегазовые доходы показывают рост относительно прошлого года, но в этом месяце помог НДД т.к. они были выплачены за II квартал, когда цена нефти была выше 90$ за баррель, если сравнивать помесячно, то год назад цена сырья и курс были выше (средний курс $ в июле 2025 г. — 78,8₽, цена Urals — 60,37$). Средний курс $ в июле 2026 г. составил 77,9₽ (в июне — 73,6₽), средняя же цена Urals снизилась до 59,02$ за баррель по данным МИНЭК (в июне — 63,52$), как итог цена за бочку в июле была равна ~4600₽ (в июне — 4675₽). Бюджет на 2026 г. предполагает, что цена Urals составит 59$, а курс $ — 92,2₽ (цена за бочку — 5440₽), поэтому доходы за июль не устраивают правительство (как писал выше помог НДД). Рассмотрим полноценно отчёт:

🗄 НДПИ (692,2₽ млрд vs. 968,6₽ млрд месяцем ранее). Такое снижение связано с тем, что РФ продолжает в сокращённом формате добывать сырьё (санкции и атака на инфраструктуру), к этому всему остановлен экспорт нефтепродуктов.

( Читать дальше )

📈 Вашему внимаю, представляю очередной еженедельный обзор, в нём разберём:

Тайм коды:
00:00 | Вступление
00:20 | ВТБ отчитался за I п. 2026 г. — % маржа продолжает свой рост/банк использует налоговый манёвр, но прибыль снизилась. Доп. эмиссия реальна?
07:31 | НОВАТЭК отчитался за I п. 2026 г. — цены на сырьё компенсировали санкции, снижение продаж и крепкий ₽. Атаки на инфраструктуру снизили FCF.
13:27 | Яндекс отчитался за I п. 2026 г. — компания увеличила инвестиции и долг. Buyback начал работать, продали Авто.Ру.
19:53 | Грузоперевозки по ЖД за июль 2026 г. — четвёртый месяц подряд роста, чёрные металлы на уровне прошлого года, а каменный уголь в плюсе.
25:01 | Инфляция в начале августа — дефляция из-за топлива и плодоовощной корзины, но услуги продолжают дорожать, а рубль начал ослабевать.
31:06 | Аукционы Минфина — министерство всё ещё не придумало «лекарство» для рынка ОФЗ. Ликвидности банкам не хватает это по РЕПО аукционам!
33:48 | Заключение, мысли по рынку

( Читать дальше )

Минфин приостановил аукционы по размещению ОФЗ в целях содействия стабилизации рыночной ситуации, о возобновлении проведения аукционов он сообщит дополнительно (прошло уже 3 недели). Индекс RGBI сейчас находится на уровне 115,17 пунктов, не показав роста на этой недели, на действия Минфина уже нет реакции (отмена аукционов и регистрация флоатеров), как и на дефляцию:

🔔 По данным Росстата, за период с 28 июля по 3 августа ИПЦ составил -0,02% (прошлые недели — 0,04%, 0,17%), с начала месяца 0%, с начала года — 4,84% (годовая — 6,13%). Инфляция за июль по недельным данным составила 0,62% (за июль 2025 г. — 0,57%, было увеличение тарифов ЖКХ), остался ещё месячный пересчёт. Дефляционная неделя случилась из-за бензина и плодоовощной корзины, при этом те же услуги, техника и отдых дорожают. Темпы находятся выше прошлогодних данных, поэтому годовая повысилась (прошлогодние недельки: 2025 г. — -0,13%, 2024 г. — 0%), но находится ниже обновленной траектории уровня среднесрочного прогноза ЦБ по годовой инфляции (повышен с 4,5-5,5% до 6-7%).

( Читать дальше )