В декабре 2025 г. корпоративное кредитование снизилось за счёт госконтрактов, в ипотеке взрывной рост, помогло ужесточение Семейной ипотеки.

По данным ЦБ, в декабре 2025 г. портфель кредитов физических лиц увеличился на 522₽ млрд и составил 38,7₽ трлн (1,2% м/м и 5,9% г/г, в ноябре +355₽ млрд). В декабре 2024 г. он снизился на 188₽ млрд (напомню, что тогда был пик ставки в 21%). Кредитование значительно ускорилось: выдачи в автокредите остаются на высоком уровне за счёт скидок/льгот от автопроизводителей, ипотека из-за господдержки и снижения ставки пятый месяц подряд превышает по выдаче уровни прошлого года (рыночная ипотека превысила показатели прошлого года третий месяц подряд). В корпоративном кредитовании охлаждение:

🏠 Темпы роста ипотечного портфеля в декабре увеличились на 2,4% (в ноябре 1,4%), кредитов было выдано на 811₽ млрд (501₽ млрд в ноябре), в декабре 2024 г. выдали 291₽ млрд. Выдача ипотеки с господдержкой составила 660₽ млрд (370₽ млрд в ноябре), почти вся выдача приходится на семейную ипотеку — 605₽ млрд (в ноябре 358₽ млрд). Рыночная оживает — 150₽ млрд (110₽ млрд в ноябре), рекорд этого года по выдаче, снижение ставки не проходит бесследно (средняя ставка по выданным за декабрь рыночным кредитам составила 19,3%, в ноябре 19,5%). Пятый месяц подряд выдачи в ипотеке превышают прошлогодние, это связано с различными смягчениями и отменами комиссий, также власти продлили действующие уровни возмещения банкам на покупку квартиры до конца 2025 г., кроме того, спрос поддерживали новости об ужесточении условий Семейной ипотеки в 2026 году (количество льготных кредитов будет ограничено одним на семью). Недавно разбирал операционные данные ЛСР за IV кв. 2025 г. там всё прекрасно, благодаря рассрочкам и снижению ставки.



💳 Портфель потреб. кредитов снизился на 91₽ млрд (-0,7% м/м, с учётом сделок секьюритизации в декабре в размере 159₽ млрд, в ноябре -37₽ млрд). Автокредитный портфель подрос на 33₽ млрд (+1,1% м/м, в ноябре +53₽ млрд), спрос стимулируют маркетинговые акции дилеров, программы кредитования с субсидией автопроизводителей, но эффект от повышения утильсбора испарился. Снижение в потреб. кредитовании связано с ключевой ставкой (ставка в 16% всё ещё заградительная), повышением макронадбавок практически по всем необеспеченным ссудам.



💼 Корпоративный кредитный портфель вырос на 0,6₽ трлн (+0,7% м/м, в ноябре 1,9₽ трлн), в декабре 2024 г. -0,8₽ трлн. Сдержанная динамика кредитования может быть связана с традиционным для конца года ростом госрасходов, компании–исполнители госконтрактов получили по ним оплату и предъявляли меньший спрос на финансирование. По предварительным данным, значительную часть прироста обеспечили крупнейшие госкомпании, которые привлекали средства в том числе на реализацию своих инвестиционных программ.

Рассматриваем данную динамику на примере Сбера:

🏦 Отчёт Сбербанка за декабрь: портфель жилищных кредитов вырос на 3,9% за месяц (в ноябре +2,1%), банк выдал 618₽ млрд ипотечных кредитов (+314,8% г/г, в ноябре 366₽ млрд). Портфель потреб. кредитов снизился на 1% за месяц (в ноябре -1,1%), банк выдал 174₽ млрд потреб. кредитов (+39,2% г/г, в ноябре 163₽ млрд). Корп. кредитный портфель увеличился на 0,7% (в ноябре +0,7%), корпоративным клиентам было выдано 2,7₽ трлн кредитов (+12,5% г/г, в ноябре 1,5₽ трлн).

📌 В корпоративном кредитовании охлаждение за счёт госконтрактов, но ипотека показывает взрывной рост — это явно негативный сигнал для будущего снижения ставки (первое заседание ЦБ в феврале). Снижение ставки до 16% и ужесточение семенной ипотеки благоприятно повлияют на выдачу в январе, в автокредитном портфеле ушёл эффект утильсбора (сокращение в ~3 раза от максимумов), но прирост всё равно выше прошлого года.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor