ВТБ и РусГидро заключили сделку по привлечению 55 млрд руб.

ВТБ и РусГидро заключили сделку по привлечению акционерного финансирования и подписали расчетный форвардный контракт. Компания привлекла 55 млрд руб. за счёт средств ВТБ, средства пойдут на рефинансирование задолженности «дочки» РусГидро — РАО ЭС Востока. Банк приобретает допэмиссию компании на 40 млрд руб. и квазиказначейский пакет акций на 15 млрд руб. Он получит 12,9% в капитале компании.

Данная сделка была анонсирована достаточно давно и сейчас подошла к своей финальной части. В этой связи мы не думаем, что она окажет какое-либо влияние на котировки РусГидро. Мы не исключаем, что в перспективе ВТБ может реализовать свой пакет. Это решение может быть позитивно воспринято рынком.

Промсвязьбанк

Сбербанк за январь-февраль увеличил чистую прибыль по РСБУ в 1,7 раза — до 104,6 млрд руб.

Сбербанк России за январь-февраль 2017 года нарастил чистую прибыль по РСБУ по сравнению с аналогичным периодом 2016 года в 1,7 раза — до 104,6 млрд рублей, говорится в сообщении кредитной организации. В феврале банк заработал 46,7 млрд рублей чистой прибыли по сравнению с 31,5 млрд рублей годом ранее. Чистый процентный доход банка увеличился относительно января-февраля 2016 года на 7,5% и составил 182,2 млрд рублей. Чистый комиссионный доход увеличился за январь-февраль 2017 года на 12,3% по сравнению с аналогичным периодом 2016 года и составил 45,6 млрд рублей. Активы Сбербанка в феврале сократились на 0,7% по сравнению с январем — до 21,5 трлн рублей.

Сильный рост чистой прибыли банка во многом обеспечен низкой базой января-февраля прошлого года. При этом основной вклад в ее увеличение внес роспуск резервов, которые сократились на 70% до 25,1 млрд рублей. Среди негативных моментов мы бы отметили продолжение снижение активов, опережающий рост операционных расходов по сравнению с чистым процентным доходом. Правда, чистый комиссионный доход рос быстрее, чем расходы, но он их пока не покрывает. Исходя из наших прогнозов, мы ждем рост чистой прибыли Сбербанка по МСФО в 2017 году на 10%.

Промсвязьбанк

EN+ НАЧИНАЕТ ПОДГОТОВКУ К IPO

Как сообщают Ведомости со ссылкой на неназванные источники, En+ готовится предложить инвесторам 18,75-25% акций, чтобы привлечь приблизительно $1,5 млрд. Окончательная цена пока не установлена, однако источники дают оценки в $5-10 млрд. Оптимистичный сценарий предполагает размещение в апреле-марте, которое потенциально может быть отложено до октября-ноября. En+ принадлежит портфель активов Олега Дерипаски в металлургическом секторе и секторе электроэнергетики, включая 48% в Русале, а также ЕвроСибЭнерго.

Эта новость продолжает череду слухов о размещении, уже бывших в Bloomberg в конце 2016. Предварительно отметим, что верхняя граница названного диапазона оценки кажется нам высокой, учитывая, что рыночная капитализация основного актива En+ сейчас составляет около $3,5 млрд. Прогноз по алюминию улучшился, а запасы упали, но тот факт, что российский рынок уже несколько недель находится под давлением, не поддерживает размещение акций, на наш взгляд.

            АТОН

РУСГИДРО ЗАКЛЮЧИЛА СДЕЛКУ СТОИМОСТЬЮ 55 МЛРД РУБ. С ВТБ

В прошедший вторник Русгидро и ВТБ заключили сделку, которая предполагает покупку 40 млрд новых акций Русгидро банком ВТБ, а также казначейских акций Русгидро. В результате Русгидро получит 40 млрд руб. от продажи новых и 15 млрд руб. от продажи казначейских акций ВТБ, а ВТБ получит 13% Русгидро, в то время как правительственная доля снизится до 60,5% с 66,8%. 55 млрд руб. будут использованы для снижения долговой нагрузки, в основном выплату долга РАО ЭС Востока, 100%-ой дочерней компании Русгидро на Дальнем Востоке. Сделка предполагает 5-летний форвардный контракт, по условиям которого Русгидро будет выплачивать ВТБ стоимость фондирования, которая рассчитывается как рыночная ставка минус дивидендная доходность. После истечения срока действия форвардного контракта ВТБ найдет покупателя на эту долю, хотя ВТБ уже начал искать потенциального покупателя и провел переговоры с Катаром.

Поскольку эта новость расставляет все точки над «и» в истории, которая обсуждается уже несколько лет, мы считаем ее ПОЗИТИВНОЙ для Русгидро. Как мы уже говорили, миноритарии Русгидро выигрывают от того, чтокомпания теперь заинтересована в высоких дивидендах и снижении долговойнагрузки. Кроме того, сделка с ВТБ стоимостью 1,0 руб. за акцию фактически устанавливает нижнюю границу цены акций, таким образом ограничивая риск снижения в перспективе. И наконец, привлечение стратегического инвестора, который купит долю ВТБ, остается дополнительным катализатором для акций компании в долгосрочной перспективе. Мы сохраняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ для Русгидро и по-прежнему считаем компанию одной из самых привлекательных в российском секторе электроэнергетики, а также считаем недавнее падение котировок хорошей возможностью для покупки.

          АТОН

СБЕРБАНК ОПУБЛИКОВАЛ ХОРОШИЕ ФЕВРАЛЬСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ ПО РСБУ

Чистая прибыль банка в феврале составила 46,7 млрд руб. (RoE 19,6%, +48% г/г) и 104 млрд руб. за 2M17 (+75% г/г). Чистый процентный доход по итогам месяца оказался неизменным г/г на уровне 86 млрд руб., а комиссионный доход увеличился на 14% до 23,7 млрд руб. Отчисления банка в резервы составили 4,9 млрд руб. (20 млрд руб. в январе), стоимость риска — всего 0,4% и 1,0% за 2M17, что является низким показателем (банк прогнозирует, что годовой показатель составит 1,5-1,7% по МСФО). Операционные затраты в феврале выросли на 10% г/г до 32 млрд руб. Доля неработающих кредитов оказалась неизменной с начала года на уровне 2,6% против среднего показателя 6,6% в банковском секторе. Портфель корпоративных кредитов продолжил падать — минус 2% с начала года, снижение на 230 млрд руб. до 11,1 трлн руб. из-за укрепления рубля и отсутствия инвестиционного спроса в экономике. Потребительские кредиты остались преимущественно без изменений с начала года на уровне 4,34 трлн руб. Коэффициент Н1,0 улучшился до 14,2% (14% в январе).

( Читать дальше )

Ростелеком: финансовый отчет и дивидендный расчет

Выручка Ростелекома за 2016 г. составила 297,4 млрд. руб., практически на уровне прошлого года. Снизилась рентабельность: OIBDA margin в минусе на 1,4 п.п., сам показатель OIBDA снизился на 4,0% — до 96,8 млрд. руб. Чистая прибыль Ростелекома составила 12,2 млрд. руб., это на 14,9% меньше прошлогоднего показателя.

Результаты немного хуже среднерыночного консенсуса: выручка за октябрь-декабрь прогнозировалась на уровне 81,6 млрд. руб., OIBDA 24,7 млрд. руб. По факту показатели почти на 1,5% ниже.

Дивидендная политика Ростелекома предполагает выплаты акционерам 75% денежного потока. Free cash flow за 2016 г. составил 13,3 млрд. руб., это почти на 40% ниже чем в 2015 г.

Дивиденд на акцию таким образом может составить 3,58 руб. Текущая дивидендная доходность обыкновенных акций оценивается в 4,5%, привилегированных —  в 5,9%.

           

( Читать дальше )

Результаты за 4 кв. 2016 г. по МСФО незначительно хуже ожиданий
 
Выручка и OIBDA ниже наших прогнозов на 1%. Вчера Ростелеком представил невпечатляющую отчетность за 4 кв. 2016 г. по МСФО. Так, выручка снизилась на 0,8% (здесь и далее год к году) до 80,4 млрд руб. (1,3 млрд долл.), меньше нашего и консенсусного прогнозов на 1,3% и 1,5% соответственно. OIBDA сократилась на 6% до 24,4 млрд руб. (387 млн долл.), оказавшись хуже нашей оценки на 0,7% и рыночной на 1,4%. Рентабельность по OIBDA составила 30,3%, на 0,2 п.п. выше нашего прогноза, но на 1,6 п.п. ниже уровня 4 кв. 2015 г. Чистая прибыль упала на 13% до 3,6 млрд руб. (57 млн долл.)
              
Руководство компании ожидает минимального роста в нынешнем году. Выручка Ростелекома от услуг фиксированной телефонии в 4 кв. 2016 г. сократилась на 12% до 21 млрд руб. (337 млн долл.). Доходы от услуг платного ТВ увеличились на 22% до 6,3 млрд руб. (100 млн долл.), а от присоединения и пропуска трафика снизились на 6% до 10,9 млрд руб. (172 млн долл.). Выручка от ШПД выросла на 5% до 17,3 млрд руб. (274 млн долл.). Денежные операционные расходы уменьшились на 0,3% до 56 млрд руб. (886 млн долл.). Капзатраты составили 15,1 млрд руб. (240 млн долл.), что эквивалентно 18,7% от выручки. Чистый долг изменился незначительно относительно конца 2015 г., увеличившись на 2% до 178 млрд руб. (2,9 млрд долл.), что предполагает показатель Чистый долг/OIBDA на уровне 1,8. В текущем году Ростелеком ожидает роста выручки примерно на 1%, OIBDA – до 1% и соотношение Капзатраты/Выручка на уровне 18,5%, без учета проекта по устранению цифрового неравенства.

( Читать дальше )

Результаты за 2016 г. по МСФО: снижение рентабельности по EBITDA в 4 кв.

EBITDA сократилась на 23% в 4 кв. Вчера НЛМК опубликовал консолидированные финансовые результаты за 2016 г. по МСФО и провел День инвестора в Лондоне. Результаты за 4 кв. 2016 г. оказались ниже консенсус-прогноза по выручке и EBITDA. В частности, выручка компании упала на 12% до 2,0 млрд долл., EBITDA – на 23% до 518 млн долл., рентабельность по EBITDA на 4 п.п. до 26%. Чистая прибыль сократилась на 20% до 308 млн долл. По итогам всего прошлого года выручка снизилась на 5% до 7,6 млрд долл., EBITDA практически не изменилась, составив 1,9 млрд долл., а чистая прибыль упала на 3% до 935 млн долл. Компания снизила капзатраты на 6% до 559 млн долл., при этом ее свободный денежный поток вырос на 9%, достигнув 1,1 млрд долл. Чистый долг НЛМК по итогам 2016 г. сократился на 37% до 689 млн долл., а долговая нагрузка опустилась с 0,6 до 0,4 по коэффициенту Чистый долг/EBITDA. Совет директоров НЛМК рекомендовал выплатить дивиденды за 4 кв. 2016 г. в размере 3,38 руб./акция (дивидендная доходность около 3%).

( Читать дальше )

Структура Алекперова и Федуна за 2,5 недели купила ADR ЛУКОЙЛа на $7 млн

Sabiana Limited, связанная с президентом НК «ЛУКОЙЛ» Вагитом Алекперовым и вицепрезидентом Леонидом Федуном, с 15 февраля по 2 марта совершила несколько сделок по покупке ADR компании на общую сумму $7 млн.

В. Алекперов и Л.Федун, пользуясь конъюнктурой, периодически увеличивают свои доли в компании, отражая тем самым интерес в ее дальнейшем развитии. ЛУКОЙЛ, на наш взгляд, является одной из наиболее интересных и недооцененных бумаг в российской нефтянке с потенциалом для роста фундаментальной цены более чем на 20%.

          Промсвязьбанк

Выручка Ростелекома по МСФО в IV квартале сократилась на 0,8%, до 80,4 млрд руб., ниже прогноза

Выручка ПАО «Ростелеком» по МСФО в IV квартале 2016 года составила 80,4 млрд рублей, что на 0,8% ниже показателя аналогичного периода 2015 года (81 млрд рублей), говорится в сообщении компании. OIBDA составила 24,4 млрд рублей, что на 6% меньше, чем годом ранее, при этом рентабельность OIBDA снизилась до 30,3% с 31,9%. Чистая прибыль компании по итогам квартала сократилась на 13% и составила 3,6 млрд рублей против 4,1 млрд рублей годом ранее.

Результаты компании оказались слабее ожиданий. Несмотря на контроль над расходами, Ростелекому не удалось значительно нарастить выручку. Отметим падение доходов в сегменте фиксированной телефонии на 12% за 4 кв. Количество абонентов местной телефонной связи в 4 кв. упало на 7% — до 20,5 млн. Из положительных моментов отметим рост доходов от услуг платного ТВ на 22% за счет роста абонентской базы и ARPU, а также рост доходов от услуг ШПД на 5% также за счет наращивания абонентской базы и роста ARPU высокоскоростных тарифных планов. В 4 кв. Ростелекому удалось нарастить FCF на 72%.

           Промсвязьбанк