📌 Из всех застройщиков с листингом акций пока только ЛСР отчитался по МСФО за 2025 год. Считаю, что ещё слишком рано для покупок акций застройщиков, поэтому рассматривать ЛСР буду как эмитента облигаций.

1️⃣ О КОМПАНИИ:

• Группа ЛСР – строительный холдинг, основанный в 1993 году. Помимо девелопмента занимается производством стройматериалов, добычей и переработкой песка и щебня. Присутствует в 6 регионах, включена в список системообразующих организаций. Занимает 12 место по объёму текущего строительства среди застройщиков РФ.

• Наибольший негатив у инвесторов в 2023-2024 годах вызвал обратный выкуп акций, которые впоследствии были подарены менеджменту компаний (цена подарка 19 млрд рублей или 25-30% от капитализации тех лет).

2️⃣ ФИН. УСТОЙЧИВОСТЬ:

• Выручка ЛСР за 2025 год выросла на 5,4% до 252,1 млрд рублей. Чистая прибыль снизилась на 62,3% до 10,8 млрд рублей – последствия роста процентных расходов в 1,5 раза до 46,4 млрд рублей. До вычета процентов потеряли всего 10,5% операционной прибыли.

Отчет ЦИАН за 2025 год получился сильным, особенно если учитывать общий фон на рынке недвижимости. Компания показывает редкую для этого сектора устойчивость: спрос колеблется, а деньги продолжают расти.

Выручка увеличилась на 16,7% — до 15,2 млрд ₽, а чистая прибыль выросла на 16,2% — до 2,9 млрд ₽. При этом EBITDA составила 3,6 млрд ₽, с рентабельностью 23,6%. Это высокий уровень для онлайн-платформы.

Но самое интересное — как именно компания растет. Основной драйвер — не рост спроса, а монетизация.

В сегменте новостроек количество лидов снизилось на –6,7%, но выручка от них выросла на 18%. Причина — рост стоимости лида сразу на 27%.

То есть трафика меньше, а зарабатывают больше. Это показатель сильной платформы.

Четвертый квартал получился особенно мощным: выручка выросла на 21%. Здесь сработал эффект «успеть до ужесточения ипотеки» — рынок ускорился перед изменениями условий с февраля 2026 года.

Во вторичке ситуация стабильная. Количество объявлений выросло на 8,5%, а средняя выручка с одного объявления — примерно на 10%. Это снова история про повышение цен и развитие платных сервисов.

Cмотрю я на цифры за март и вижу классический сигнал, который многие воспринимают неправильно.

📈 Частные инвесторы резко активизировались. Вложения в акции выросли сразу на +62,7% за месяц — до 23,1 млрд рублей.

На первый взгляд — мощный разворот. Но если копнуть глубже — это не рост. Это попытка отыграться. И важно тут понимать контекст.

В сентябре 2025 года физлица занесли в акции 75 млрд рублей. Сейчас — всего 23 млрд. То есть рынок не растёт — он отскакивает после падения доверия.

При этом деньги идут не только в акции. Облигации забрали на себя основной поток: 226,8 млрд рублей за месяц (+18,9%).

Фонды — ещё почти 20 млрд.

📌 Как итог: частный инвестор стал осторожнее. Он уже не «летит в риск», а ищет баланс.

Но есть момент, который меня реально настораживает. Доля физлиц в акциях — 67%. На срочном рынке — 51%.

Это значит, что рынок по сути держится на рознице. А розница — это всегда эмоции, а не расчёт.

📊 Теперь посмотрите, куда именно идут деньги. Портфель выглядит максимально «банально»: Сбер, Газпром, Лукойл, ВТБ, Роснефть…

По мере выхода из вил мы получили подтверждение завершения коррекции. 

Аннуализированная инфляция в России:
🔽 Недельная (07 апреля — 13 апреля) = 0,00%*365/7 =0,00%
🔽 За последние 4 недели = (9,90 + 8,86 + 9,91 + 0) / 4 = 7,17%
🔽 За последние 3 месяца = 11,25% → 9,74%

С начала года накоплено 3,15% за 104 дня

Верхние и нижние позиции списка в недельной инфляции:

На этой неделе инвесторы проснулись только к среде — самое время выкупать просевшие за две недели активы, чем спровоцировали рост индекса Московской биржи на 📈+0,55% до 2 740,45 пункта. При этом российский рубль продолжает укрепляться, а курс доллара на завтра установлен в размере 75,23 рубля — минимум за последние три года.

Росстат посчитал инфляцию за неделю с 7 по 13 апреля 2026 года — она замедлилась до нуля. Соответственно, расчетная годовая инфляция замедлилась до 5,8%. Звучит как отличный повод не останавливать процесс снижения ключевой ставки.

Озон Фармацевтика хорошо закрыла 2025 год. Выручка компании увеличилась на 24% до 31,6 млрд. рублей, причем она растет как за счет расширения ассортимента и присутствия в аптеках, так и благодаря активному участие в госзакупках (льготное обеспечение — уже каждая десятая упаковка), кроме того свой вклад внесли и онлайн-каналы. Чистая прибыль улетела туземун на 34% до 6,2 млрд. рублей. Компания сократила показатель чистый долг/EBITDA до 0,8х.

Всем читателям нашего блога хорошего дня и попутного тренда!

Спешим поделиться основными событиями на финансовых рынках за сегодняшний день:

Комментарий Банка России:

• ценовое давление, по оперативным индикаторам, продолжает уменьшаться
• в марте характер инфляционных процессов в целом оставался таким же, как и в феврале
• эффект переноса повышения НДС в цены в марте значительно снизился по сравнению с январем и февралем

Источник: t.me/ifax_go/21995