Газовый бизнес "Газпрома" чувствует себя все увереннее

Вчера отчетность по РСБУ опубликовал «Газпром». Напомню, в результатах РСБУ (в отличие от МСФО) мы видим исключительно результаты газового ядра: продажи на внутренний рынок, а также экспорт по трубе. То есть, исключаются показатели «Газпромнефти», «Сахалина-2», «Газпромбанка» и других дочерних компаний. 

Основные результаты следующие:

▪️Выручка: 1306,7 млрд (+7% г/г)
▪️Прибыль от продаж: 77,9 млрд (рост в 4,4 раза)
▪️Чистая прибыль: 36,4 млрд (годом ранее – убыток в 159,6 млрд)

 Самый главный показатель здесь – прибыль от продаж, которая выросла практически в 4,5 раза. Этому способствовало в основном увеличение экспортной цены по контрактам в Китай, Турцию и Европу. Внутренние же цены были проиндексированы только с 1 октября, что поддержит результаты четвертого квартала дополнительно.

Впрочем, несмотря на относительно неплохой результат, чистый долг головной компании снова вырос и составил 4192 млрд (+245 млрд кв/кв, +199 млрд с начала года). С одной стороны, для второго и третьего кварталов, когда идет низкий сезон, это типичная ситуация. С другой стороны, экспортные цены находились на весьма высоком уровне. Посмотрим денежные потоки третьего квартала:

▪️Операционный денежный поток: -113,6 млрд (сокращение убытка в 2 раза)
▪️Свободный денежный поток: -321,6 млрд (сокращение убытка в 2,1 раз)

Прим.: свободный денежный поток «Газпрома» по РСБУ я считаю без поступления дивидендов от дочерних компаний. С ними ситуация сильно лучше.

Думаю, что по итогам года газовый бизнес «Газпрома» все же выйдет в плюс по свободному денежному потоку, так как четвертый квартал обещает быть очень сильным. Заработать 300-400 млрд FCF вполне реально. Для понимания: даже в январе-марте, когда экспортные цены были в разы ниже, «Газпром» получил 300 млрд рублей по FCF. 

Тогда же мы должны увидеть и серьезное сокращение долговой нагрузки ПАО.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Не забываем ставить лайк :)

Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!