Вчера МТС $MTSS стала главным разочарованием рынка. Акции закрылись на 185 ₽, потеряв 7,45%. На первый взгляд реакция кажется чрезмерной. Компания ведь заявила целевой возврат акционерам не менее прежних 70 млрд ₽ в год. Только 70 млрд теперь совсем не те 70 млрд, которые инвестор привык получать дивидендами.


🔷️ Что изменилось?

На 2027 и 2028 годы МТС переходит от фиксированных 35 ₽ на акцию к возврату капитала в размере до 20% годовой OIBDA. Минимальный целевой объем составляет 70 млрд ₽ в год. Базовая пропорция предполагает 70% на дивиденды и 30% на обратный выкуп акций. Целевая периодичность выплат составляет не реже трех раз в год, первая возможна уже в январе 2027 года.

Если взять минимальные 70 млрд ₽, получаем 49 млрд ₽ дивидендами и 21 млрд ₽ через buyback. В пересчете на акцию это примерно 24,5 ₽ живыми деньгами вместо прежних 35 ₽.
Акционерам предлагают поверить, что снижение дивиденда со временем компенсирует эффект от buyback. Рынок эту конструкцию пока оценил скептически.


🔷️А рост OIBDA вернет прежние 35 ₽?

( Читать дальше )

За эти 2 недели я разобрал 8 компаний. Это мой личный рекорд. Так давайте быстро вспомним как это было. Кто удивил, а кто разочаровал.

Номинация «худшее финансовое состояние»
Побеждает Самолет
🔴Реальный ЧД/EBITDA LTM 10,44
🔴ICR по EBITDA LTM 0,69
🔴ЧД/Капитал 33,2
🔴Мгновенная ликвидность 0,03
🔴Быстрая ликвидность 0,07
🟢Текущая ликвидность 1,85
💬 Финансовая устойчивость на уровне ВДО, уж если Джи-групп понизили рейтинг, то Самолету это надо сделать и подавно. Ожидаю пересмотр на уровень ВВВ.
Полный разбор эмитента

В номинации «лучшее финансовое состояние»
Побеждает Ред Софт
🟢ЧД/EBITDA -0,62 (отрицательный)
🟢ЧД/Капитал -0,44 (отрицательный)
🟢ICR 14,8
🟢Мгновенная ликвидность 4,46
🟢Быстрая ликвидность 10,86
🟢Текущая ликвидность 10,87
💬 В отчете тяжело найти минусы, а вот плюсы бросаются в глаза: отрицательный ЧД, отличная ликвидность, наличие подушки кэша. Я не понимаю, почему этот эмитент не в А грейде.
Полный разбор эмитента


Лучшая компания по соотношению риск/доходность
Фабрика ПО

( Читать дальше )

( Читать дальше )

🌍 Европейские биржи с конца 2020 года потеряли публичных девелоперов и владельцев недвижимости совокупной капитализацией больше €81 млрд. По данным европейской ассоциации EPRA, рынок покинул уже 61 арендодатель и около десятка девелоперов жилья — либо через слияния с другими публичными игроками, либо через делистинги. В Великобритании биржу покинули 49 компаний с 2017 года.

💸 Причина прозаична: акции европейских девелоперов и владельцев недвижимости уже давно торгуются ниже стоимости портфелей проектов, а после инфляционного шока 2022 года и роста стоимости заимствований разрыв только увеличился.

👇 Несколько примеров:

🔹 Английский девелопер Redrow в Великобритании был поглощён конкурентом Barratt и покинул биржу в августе 2024 года — вместе они образовали крупнейшего жилищного девелопера страны по объёму, Barratt Redrow.

🔹 GIEAG Immobilien в Германии добровольно ушёл с Франкфуртской биржи в 2024 году — руководство прямо сослалось на сложную конъюнктуру рынка недвижимости и издержки на поддержание публичного статуса.

( Читать дальше )

😱 Рынку конец?
Наблюдаем 😎
Началась эскалация плачевного положения $SMLT, в который я, кстати, проходил собеседование на позицию BI Data Engineer (по софтам и системным флоу оказался overqualified, обидно наошибался на матстате, потому что не был готов из-за несколько иных требований в вакансии 🤔). Ну, не в него, в дочку, занимающуюся поставкой инфы для анализа вторички.

Пролили облигации $APRI в район 80% от номинала, но вроде как оферту проживут +-, глядя на посты пульса об остатке денежных средств, а вот самолету придется несладко, поди правда рискуем рестрактом, квалы запрайсили его флоатер в районе 78-80% от номинала $RU000A1095L7 (в целом он уже давно на таком уровне). Зато 24% бонд на почти 10% вниз — вот это уже неприятно, его я продал у себя и частично продал в стратегии &Корпоративный_поток, и видимо еще продам, чет не нравится мне это, чужие деньги бережем 😁. Пролив в самолете вполне мог также спровоцировать пролив апри, где рисков тоже хватает, но самолет значительно крупнее как эмитент, возможно часть позиций перекладывают в него. Дефолт самолета спровоцирует полное недоверие рынка к строительному сектору (уже реально инвесторов, которые трезво оценивают мысли сообщества)

( Читать дальше )

Аналитики Банка Санкт-Петербург считают, что замедления инфляции в августе недостаточно для возобновления снижения ключевой ставки на заседании 23 октября.

Сезонно скорректированная инфляция замедлилась с 11,7% до 6,9% SAAR, рост цен на непродовольственные товары — с 15,3% до 4,2% SAAR, базовый ИПЦ — с 6,9% до 6,0% SAAR.

Замедление устойчивых компонент необходимо для возврата ЦБ к смягчению ДКП, но текущих данных для шага 23 октября пока нет.



Источник

Аналитики «Циана» подвели итоги 3 квартала 2026 г. на рынке новостроек. Продажи оказались на 11% выше среднемесячных значений 2 квартала, цены продолжают стагнировать, а объём предложения снизился на 2%.

Спрос в 3 квартале 2026 г. вырос относительно 2 квартала – среднемесячные темпы продажи оказались на 11% выше. Локальный рост в июле  обеспечили, в т.ч., отложенные регистрации июньских сделок (тогда было увеличение активности перед возможным ужесточением семейной ипотеки). 

По сравнению с 3 кварталом прошлого года среднемесячное число сделок ниже на 15%.


С марта текущего года на рынке наблюдается ценовая стагнация. На фоне слабого спроса застройщики не рискуют повышать цены. Они предоставляют больше скидок, чаще запускают акции. Больше не фиксируется вывод новинок заметно дороже рынка (в т.ч. из-за смягчения условий по проектному финансированию).

Рост цен в июле-сентябре чуть ускорился относительно 2 квартала (+1,3% против 0,3%). Но это меньше, чем в 3 квартале прошлого года – тогда +2,4%.

( Читать дальше )

в недвижимость России вложили ₽447 млрд — на 10% больше, чем годом раньше (₽406 млрд). Но почти половину этого объема сформировали всего три крупнейшие транзакции.

🛍 Лидер полугодия — торговая недвижимость: ₽138,8 млрд, или 31% всего объема. Главные сделки — покупка ТК «Метрополис» у Balchug Capital компанией «ТПС Недвижимость» (₽55-65 млрд) и отчуждение портфеля из 26 районных ТЦ «Место встречи» в ЗПИФ под управлением Parus Asset Management (₽45-55 млрд).

📦 На втором месте склады — ₽124 млрд (28%), рост на 51% год к году. Здесь всё решила одна сделка: АО «УК Белая Скала» выкупила активы Raven Russia почти на ₽100-110 млрд.

🖲️ А вот девелоперы затормозили. Доля площадок под девелопмент просела до 24% (₽105,3 млрд) — на 16% меньше прошлогоднего.

💵 Российские инвесткомпании осуществляют большинство сделок на рынке — их доля выросла с 18% до 46%, а доля конечных пользователей рухнула с 44% до 6%. Иностранных инвесторов рынок недвижимости России не привлек совсем (0%).

💸 Растут ставки капитализации. Для торговых объектов ставки составили 12–13,5%, для складов 11,5–12,5%, офисов 11–12%, а гостиниц 9,5–10,5%. Но конечно, конкретные значения ставок могут отличаться в зависимости характеристик конкретного объекта.

( Читать дальше )

Меня часто спрашивают.
— «Да кто тебя нахрен вообще спрашивает?».

На самом деле спрашивают





Как видите, запрос имеет место быть.

Ну что ж поделать, отвечаю.

1. «Ложки нет»

   Никакого «самого главного» не существует.
Точнее, оно есть, но совсем не в той упаковке, в которой его пытаются продать гуру инфоциганства. Нет никакого самого главного. Точнее есть, но не в том виде как его обычно представляют, там психология, мат ожидание, торговая система, найти неэффективность. Нет. Нет одной универсальной детали, без которой машина не едет.

2.«Ты не ответил на мой вопрос»

   Вся проблема кроется в самой постановке вопроса. Вопрос корявый.
Про «самое главное» спрашивают вообще, как будто это температура кипения воды при нормальных условиях. Правильный вопрос звучит так: Что самое главное для меня в данный момент времени.
Для конкретного человека в конкретный момент времени. Потому что то что важно для штангиста то для бегуна легкоатлета дело десятое. То что важно для третьеклассника (не получить подзатыльник от старшеклассников и выучить таблицу умножения) через десять лет для того же человека студента уже не имеет никакого значения. Там другие игры, другие ставки и другие метрики успеха.

( Читать дальше )

Ozon запустил онлайн-платформу, с помощью которой арендодатели и застройщики могут предложить компании свои логистические объекты в долгосрочную аренду или построить новые по модели build-to-suit.

На сайте платформы размещен список проектов с конкретными локациями, площадями и другими параметрами, которые, которые компания готова арендовать. Арендодатели и застройщики, могут откликнуться на них, а также предложить маркетплейсу любые другие объекты по всей стране — для этого необходимо отправить заявку с описанием объекта через сайт платформы. 

Для аренды готовых помещений компания рассматривает объекты от 5 тыс. кв. м, а при строительстве с нуля под передачу в аренду Ozon — от 10 тыс. до 85 тыс. кв. м. Объекты и их территория должны соответствовать техническим требованиям маркетплейса. Например, на территории должна быть парковка, а преимуществом будут удобный подъезд и доступность для общественного транспорта. Все операционные процессы и техническое оснащение складов Ozon берет на себя.

( Читать дальше )