Коллеги, продуктивного дня! На связи простой работяга с МосБиржи.

Глобальные рынки. Волатильность и переоценка рисков

Кризис окупаемости AI и фиксация прибыли в Big Tech

Капитальные затраты (CapEx) на искусственный интеллект растут быстрее, чем выручка от его внедрения. Рынок переоценил скорость монетизации хайповой технологии. Происходит масштабный сброс перегретых акций технологических гигантов и переток ликвидности в защитные или недооцененные стоимостные активы (Value stocks). Сентимент сменился с безудержного FOMO (страха упущенной выгоды) на жесткий прагматизм.

Черный лебедь в крипте. Стресс-тест ликвидности после взлома Binance
Беспрецедентный системный риск. Взлом на $6,3 млрд подрывает доверие к инфраструктуре цифровых активов в целом. Падение Биткоина ниже психологического уровня активировало каскад маржин-коллов и принудительных ликвидаций длинных позиций. Краткосрочно — крипторынок в режиме бегства от рисков, долгосрочно — это триггер для ужесточения регуляторного давления со стороны SEC и других надзорных органов.

( Читать дальше )

9 мес. 2026 г.:
📈 Выручка — 43 млрд ₽ (+9% г/г)
📉 Операционная прибыль — 1,8 млрд ₽ (-19% г/г)
📉 Чистая прибыль — 0,94 млрд ₽ (-51% г/г)

 
📊 Хочешь смотреть свежие мультипликаторы компаний и их динамику в режиме реального времени?
Это бесплатно — открывай скринер акций в моём боте

🤔 А что я думаю об этой бумаге?
Какова её справедливая оценка по моему мнению?
Есть ли потенциал роста?
Есть ли она в моём портфеле?

👉 Ответы на эти вопросы — по подписке в том же боте.

На первый взгляд логика кажется достаточно простой: Банк России снижает ключевую ставку – доходности на долговом рынке идут вниз, а рыночная стоимость облигаций растет. 

В базовом сценарии именно так механизм и работает. Но на практике после решения ЦБ часть выпусков действительно может заметно подорожать, другая – почти не отреагировать, а отдельные облигации даже снизиться в стоимости.

Причина в том, что ключевая ставка – только один из факторов, формирующих доходность облигации.

К началу октября 2026 года ставка Банка России составляет 14% годовых. В июле регулятор снизил ее с 14,25 до 14%, а на сентябрьском заседании сохранил без изменений. При этом ЦБ продолжает отмечать повышенную неопределенность и риски со стороны инфляции.

Поэтому для облигационного рынка гораздо важнее не только то, что произошло со ставкой сегодня, но и то, какой ее уровень инвесторы ожидают через год, два или пять лет.

Рынок часто реагирует раньше ЦБ

Рыночная стоимость облигации отражает ожидания инвесторов относительно будущих процентных ставок. Представим, что рынок несколько месяцев ожидает снижение ключевой ставки с 15 до 14%. Доходности длинных облигаций начинают постепенно снижаться еще до заседания ЦБ, а рыночная стоимость самих бумаг – расти.

( Читать дальше )

Давненько у меня не было постов про облигации, и пришло время исправить это недоразумение :)

Как и в прошлые разы, в мою подборку вошли простые (без амортизации, оферты и прочих неожиданностей) и относительно надежные бумаги (рейтинг выше А-). В начале будут «фиксы», затем — флоатеры, а в конце — валютные облигации.

✅ Софтлайн 002Р-03 (фикс)

• ISIN: RU000A10GDN2
• Купон (от номинала): 18,25%
• Выплаты (раз/год): 12
• Доходность YTM: 20,01%
• Погашение: 20.12.2029
  Рейтинг: А
• Рейтинг: А-(RU) от АКРА, ruA-от Эксперт РА

Крупный поставщик ПО и информационных решений. Из-за агрессивных покупок ND/EBITDA вырос до 3,2х — проблем с обслуживанием пока нет, но такая нагрузка вызывает тревогу.

✅ ВИС Финанс БО-П17 (фикс)

• ISIN: RU000A10GC20
• Купон (от номинала): 17,5%
• Выплаты (раз/год): 12
• Доходность YTM: 18,99%
• Погашение: 22.03.2030
• Рейтинг: ruA+ от Эксперт РА

Финансирует крупные инфраструктурные проекты — мосты, дороги, больницы и прочее. За этот год разместил 6 выпусков на 11+ млрд, а погашений было лишь на 5 млрд. Выглядит не слишком позитивно.

( Читать дальше )

Завершилась торговая неделя. Она наглядно показала разницу между хаотичной торговлей по новостям и системной работой по методу Вайкоффа на стыке межрыночной ликвидности. Подведем сухие математические итоги моих прошлых прогнозов и разберем ночную сделку.

1. Глобальный контур: Верификация прогноза по Золоту.

В материалах от 26 октября на основе анализа межрыночного баланса и спредов был дан четкий макро-ориентир: золото сформировало структуру распределения (Upthrust Action) и зажато под стратегическим уровнем «льда» в районе 4000.


Локальный ритейл пытался спорить с этими цифрами. Однако профессиональный деск Charon Labs оценивал не изолированный график, а индекс покупательской способности золота, взвешенный против американских индексов SPX и NDQ.


( Читать дальше )

💼 ПКО Вернём 1Р4(B|ru| со стабильным прогнозом, 150 млн руб., ставка купона 25,5%, YTM 28,71%, дюрация 2,14 года до погашения) размещен на 93%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

📳 БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-09 (BBB-|ru|, 800 млн руб., ставка купона 23,5% на весь срок обращения, YTM 26,2%, дюрация 1,93 года до погашения) размещен на 15%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @IvolgaCapitalNew_bot 👈
А также через бот в MAX 👈


( Читать дальше )

   В ближайшие недели все будут обсуждать встречу лидеров США, России и Украины. Рынок акций и курс рубля будут прыгать от каждого заголовка в новостях. Если вы не профессиональный трейдер, следить за этим — верный способ заработать нервный тик.

   Но есть способ проще. Вместо того чтобы гадать, чем закончатся переговоры, подготовьте свой кошелек (портфель) к двум вариантам. Это как взять в отпуск и купальник, и теплую куртку: что бы ни случилось с погодой, вы будете готовы.

   Главный вопрос защиты сегодня звучит так: золото или акции тех, кто его добывает? Для простого человека акции золотодобытчиков (например, «Полюс») часто выгоднее. В отличие от слитка, который просто лежит в сейфе, работающий рудник платит вам дивиденды. Если золото на мировом рынке подорожает на 10%, акции добытчиков могут вырасти на 20–30%, потому что их затраты на добычу не меняются, а прибыль летит вверх.

Вариант 1: «Всё будет хорошо» (Договорились)

( Читать дальше )

Искусственный интеллект полностью поменял жизнь многих сервисов:

• чат-боты стали умнее и это норма

• половина иллюстраций генерируется ИИ

• на видео не понятно: реальность, или фэйк?

• ИИ агенты покупают билеты на самолет, общаются между собой, и делают мир лучше (зачёркнуто) взламывают сайты

Но изменились и повседневные привычки поиска информации в сети. Поисковики с повсеместной контекстной рекламой уступают место ИИ. Безусловно, ответы нужно перепроверять, но разве мы не перепроверяли результаты из результатов поискового запроса?

На фоне этого растёт популярность мнения, что ИИ заменит Яндекс и Google и заберёт под себя этот рынок. А пользователи будут получать более релевантные результаты, но без рекламы…

А Яндекс потеряет крупнейшую часть своего бизнеса: на поисковые сервисы приходится 35% бизнеса группы. Обзор Яндекса👈Как бы ни так…

 

Всё уже изменилось

Поисковик 2000-х годов и сейчас – это принципиально разные сервисы. Тот же Яндекс внедрил ИИ несколько лет назад, и регулярно меняет алгоритм поиска, повышая релевантность результата. Ведь в этом суть: пользователь должен найти то, что искал. А контекстная реклама рядом покажет где это купить

( Читать дальше )

Сравнил выручку за первое полугодие 2026 и 2025 года по МСФО. Сильнее всего она снизилась у этих компаний:



1. $CHMK ЧМК: 48,9 млрд ₽ против 78,0 млрд — −37%.
2. $TRMK ТМК: 149,4 млрд ₽ против 237,0 млрд — −37%.
3. $MVID М.Видео: 108,2 млрд ₽ против 171,2 млрд — −37%.
4. $ALRS АЛРОСА: 90,3 млрд ₽ против 134,3 млрд — −33%.
5. $SMLT Самолет: 117,4 млрд ₽ против 171,0 млрд — −31%.

Дальше — $VSMO ВСМПО-АВИСМА −24% (37,4 млрд ₽), $MTLR Мечел −23% (117,4 млрд), $CHMF Северсталь −13,5% (314,9 млрд), $PIKK ПИК −12% (290,1 млрд), $MAGN ММК −10% (282,3 млрд).

Данные собраны из промежуточной отчётности компаний по МСФО за 6 месяцев 2026 года (у ЧМК — индивидуальная МСФО, у Северстали — databook эмитента, у Мечела — пресс-релиз с обобщённой МСФО).

Схемы отчётов компаний собираю на whoreportstoday.ru/t/trmk

Не инвестрекомендация.

Думаю, что сегодня — важный день для понимания движения IMOEX
Для понимания того, сильный ли индекс IMOEX

Конец недели и конец месяца (считая по основным торговым сессиям).
С 9 октября IMOEX вырос с 2300 до 2500

Вчера появилась информация о том, что
с 2027 года правительство предлагает изменить порядок уплаты налога (НДФЛ) с процентов по банковским вкладам — банки начнут удерживать налог сразу в момент выплаты процентов, а не через год по уведомлению из налоговой.
Сейчас налоговая служба рассчитывает налог по итогам года, и у вкладчика есть время до 1 декабря следующего года, чтобы его оплатить. Новая схема (пока это законопроект, внесенный в Госдуму) предполагает, что банки станут налоговыми агентами и будут списывать налог сразу из начисленных процентов.

Люди побегут снимать деньги с вкладов и понесут в дивидендные акции?
Конечно, нет
С дивидендов налог сразу берётся.
Кто боится финансовых рынков, тот и продолжит бояться
А не побежит открывать вклад и покупать LQDT, SBMM 
Конечно, обороты в фондах ликвидности продолжат расти, но не сразу в разы, а плавно

( Читать дальше )