Это макрообзор за 32 неделю 2026 года.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В июле глобальная деловая активность растёт как в промышленности, так и в экономике в целом (вместе с сектором услуг). Индексы выше 50 пунктов. PMI Manufacturing составил 52,1 пункта, PMI Composite 52,6 пункта.
• В июле падение РДМ Турции составило 2,1% к июлю 2025 года. В 1 квартале рост ВВП Турции замедлился до 2,5% годовых после роста на 3,4% в 4 квартале 2025.

Экономика России

• Денежная масса М2 на 1 августа составила рекордные 135,8 трлн. рублей. Темпы роста замедлились с 13,2% годовых (на 1 июля) до 13,1% годовых. Реальный рост (рост РДМ) +6,5%, что соответствует стагнации.
• Узкая денежная база в реальном выражении растёт седьмой месяц подряд, +12% годовых в июле. С 2013 года подобных эпизодов роста реальной УДБ выше 10% годовых было до этого всего два, в 2020 и 2023 годах. Для 2000-х рост выше 10% был нормой.
• Минпромторг: в июле рынки легковых (+1,2%) и грузовых (+7,5%) показали рост. Рынки LCV (- 13%) и автобусов (-19,3%) показали падение.

Приветствую, уважаемые инвесторы!

Последние недели получились очень эмоциональными. Еще совсем недавно на рынке была настоящая паника: многие качественные компании торговались с форвардной дивидендной доходностью около 20%. Такие уровни, на мой взгляд, встречаются крайне редко.

Сейчас ситуация изменилась. Рынок отскочил, перепроданность исчезла, а многие бумаги уже вернулись к более справедливым оценкам.

Главный вывод из этой коррекции прост: инвестору нужно оценивать не новостной фон, а фундаментальные показатели бизнеса. Именно новости чаще всего заставляют принимать эмоциональные решения, тогда как стоимость компаний определяется их прибылью, денежным потоком и перспективами.

После разворота некоторые акции выросли на 50%, а отдельные — почти в два раза от своих минимумов.

При этом интересно, что крупнейшие компании — Сбербанк, ДОМ.РФ, Яндекс — падали значительно меньше. Их последующий рост составил около 20–25%. А вот многие небольшие компании с низким free-float оказались сначала чрезмерно распроданы, а затем показали гораздо более сильный отскок.

В результате ночной атаки на Новороссийск повреждена инфраструктура зернового терминала НКХП, никто из сотрудников предприятия не пострадал.

Более подробная информация о работе терминала и сроках устранения последствий будет предоставлена позже.

ozk-group.ru/press_center/o-situatsii-na-pao-nkkhp/

📉На 11:18 мск акции эмитента теряют 3,9%, опустившись до 380 руб.

Российские производители дорожно-строительной техники (ДСТ) третий год подряд сталкиваются с обвальным падением продаж на фоне ухудшения состояния экономики. В январе—июне 2026 года реализация продукции предприятий сократилась на 30,2% год к году, до 14,8 млрд руб. Это следует из данных «Росспецмаша», которые приводит «Коммерсант». При этом по итогам 2025-го продажи техники упали на 28% по сравнению с предыдущим годом, до 54,7 млрд руб., а в 2024-м они сократились на 15% год к году, до 75,8 млрд.

В первом полугодии 2026-го наиболее сильное падение продаж зафиксировано по мини-погрузчикам (на 64,4%), кранам-трубоукладчикам (на 56,5%) и гусеничным бульдозерам (на 53,8%). При этом выросли только продажи фронтальных погрузчиков (на 53,4%), экскаваторов-погрузчиков (на 16,1%) и автогрейдеров (на 11,1%). Однако, по словам осведомленного источника «Коммерсанта», последнее связано с низкой базой прошлого года и реализацией специальных инвестиционных контрактов по отдельным видам машин. На рынке ДСТ сохраняется сильная затоваренность складов дилеров и парков лизинговых компаний, говорит директор по рискам ГК «Интерлизинг» Антон Мелехин. По его словам, главный фактор давления — китайская техника, которую ранее завезли в страну и до сих пор не распродали.

Т-Технологии опубликовали результаты за второй квартал и первое полугодие 2026 года. Первая страница релиза выглядит сильно: чистая выручка выросла на 27%, операционная чистая прибыль — на 25%, рентабельность капитала ключевых сегментов B2C и B2B достигла 34,4%.

Но заголовочные +25% относятся не к чистой прибыли по МСФО. Сама чистая прибыль во втором квартале снизилась на 15%. Это не делает отчёт слабым, но требует разобраться, какие именно показатели мы сравниваем.

Во втором квартале компания раскрыла:

• чистую прибыль по МСФО — 39,5 млрд руб., снижение на 15%;
• прибыль, относящуюся к акционерам, — 44,3 млрд руб., рост на 4%;
• операционную чистую прибыль — 52,1 млрд руб., рост на 25%.

Операционная чистая прибыль — скорректированный показатель компании, а не отдельная строка стандартной отчётности по МСФО. В мосте от 39,5 до 52,1 млрд руб. Т-Технологии добавляют 4,8 млрд руб. неконтролирующей доли, 6,1 млрд руб. отрицательного эффекта переоценки инвестиции в Яндекс и 1,7 млрд руб. процентных расходов по займам, связанным со сделкой.

• Согласно прогнозам, мировой спрос на нефть снизится на 1,6 млн баррелей в сутки в 2026 году. Это связано с продолжающимся закрытием Ормузского пролива и высокими ценами на топливо, которые продолжают оказывать давление на потребление нефти. По прогнозам, в 2027 году мировой спрос на нефть вырастет на 2,4 млн баррелей в сутки.

• В июлемировые поставки нефти выросли на 2,4 млн баррелей в сутки до 101,5 млн баррелей в сутки, но все еще на 6,3 млн баррелей в сутки ниже уровня годичной давности. Возобновившиеся боевые действия и перебои в морском судоходстве в июле и начале августа подорвали усилия по восстановлению рынка, сократив прогнозируемые поставки нефти в третьем квартале 2026 года на 1,7 млн баррелей в сутки по сравнению с данными отчёта за прошлый месяц. Согласно новым прогнозам, мировые поставки нефти в 2026 году сократятся в среднем на 4,3 млн баррелей в сутки, а в следующем году вырастут на 8,3 млн баррелей в сутки до 110,3 млн баррелей в сутки.