«Они, вероятно, напишут книги с названиями вроде «Как я превратил доллар в миллион за 20 дней, работая по 30 секунд в день». Ещё хуже: они начнут летать по стране, посещать семинары по „эффективному подбрасыванию“, спорить с профессорами: «Если это невозможно, то почему нас 215?»»

Был медленный, ленивый летний день в 2007 году, когда Тед Сайдз устроился за столом в своем шикарном угловом офисе на 15-м этаже здания MoMA в Нью-Йорке. На фоне гремел CNBC, но, поскольку особо нечего было делать, он решил разобрать почту. Там он заметил кое-что любопытное.

Друг прислал ему расшифровку недавней встречи Уоррена Баффетта с группой студентов. Сайдз уже давно был поклонником легендарного «Оракула из Омахи» и регулярно посещал ежегодные собрания, организованные инвестиционной империей Баффетта — Berkshire Hathaway. Но кое-что в расшифровке заставило его поперхнуться.

Один из студентов спросил Баффетта о пари, которое тот предложил годом ранее: что индексный фонд, просто отслеживающий рынок акций США, обгонит любую группу высококлассных управляющих хедж-фондами. Председатель Berkshire отметил, что никто не осмелился принять вызов, «так что, полагаю, я прав», сказал он студентам.

( Читать дальше )

Ожидаемые дивиденды за 2025г
(Мосбиржа уже объявила, в таблице — прогнозы и % дивидендной доходности от текущей цены

Цикл снижения ставки продолжается
«ЦБ будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ставки на ближайших заседаниях»
Э.Набиуллина

Если будут падать КС, % по вкладам, то участники рынка могу в 1 очередь обратить внимание на компании с высокой дивидендной доходностью.
Выбираю акции с растущими трендом и сильным фундаменталом.

Сбербанк по дневным

( Читать дальше )

Такие сильные скачки цен на нефть, как мы наблюдаем сейчас, исторически почти всегда выступали предвестником рецессии.

Если убрать шум и посмотреть на данные за последние десятилетия, картина становится довольно жесткой: каждый раз, когда нефть резко отклоняется вверх от своего долгосрочного тренда, экономика вскоре сталкивается с охлаждением. Это не совпадение — это механизм.

📌 Почему так происходит:

1. Нефть = налог на экономику
Рост цен на энергию — это прямое удорожание всего: логистики, производства, потребления. Компании теряют маржу, потребители — покупательную способность.

2. Сжатие ликвидности
Высокие цены на энергию усиливают инфляцию → центробанки вынуждены держать жесткую политику → ликвидность уходит с рынков.

3. Переоценка рисков
Когда нефть резко растет, это часто связано с геополитикой или дисбалансами предложения. Рынки начинают закладывать худшие сценарии.

📉 В результате:
– падает спрос
– замедляется рост
– и экономика входит в фазу рецессии

( Читать дальше )

С начала года российский рынок акций демонстрирует неэластичность к изменению ключевых факторов для оценки. 

Индекс Мосбиржи почти не отреагировал на 10%-ный рост валюты и 2-кратный рост цен на нефть марки Urals — вырос лишь на 2,5%. Кроме того, мы находимся в цикле смягчения ДКП и ожидаем снижения ставки до 12% к концу года. 

Обычно одного из этих факторов достаточно, чтобы привести рынок в движение. Наличие сразу трёх факторов даёт высокую степень уверенности в перспективах реализации существенного потенциала для российского рынка акций.

🔹 Нефтяной шторм 

Котировки Brent взлетели выше $100 (+48% с начала марта) на фоне перекрытия Ормузского пролива и рисков существенного снижения предложения нефти и СПГ. 

Российский нефтегазовый сектор, чей вес более 40% в индексе Мосбиржи, получил поддержку в виде роста глобальных цен на сырьё, сокращения ценовых дисконтов, смягчения санкционных ограничений и, возможно, появления новых драйверов для долгосрочного развития. Исходя из наших оценок российский нефтегазовый сектор торгуется с 20% дисконтом к историческому мультипликатору EV/EBITDA.

( Читать дальше )

10 лучших мыслей книги :

1. Счастье — базовая настройка человека. Чтобы вновь его обрести со времен детства, молодости или другого периода вашей жизни, нужно искать само счастье, а не то, что должно нам его обеспечить (как мы предполагаем)

2. Мы не несчастны, когда наше восприятие событий превосходит наши ожидания от жизни или равно им. Это и есть уравнение счастья.

3. Чтобы оставаться счастливым, несмотря на обстоятельства, мы должны стремиться к возвышенному состоянию радости. Обрести радость можно, используя модель Мо Гавдата 6-7-5: нужно разрушить шесть иллюзий, устранить семь слепых пятен и опираться на пять истин.

4. Шесть основных человеческих иллюзий: мысли, свое «я», знания, время, контроль, страх.

5. Прервать цикл страданий, и отключить свой внутренний голос помогают четыре техники: наблюдайте за диалогом в голове; ищите источник назойливой мысли; выбирайте наиболее позитивные мысли загружайте свой мозг вещами, которые он должен замечать без оценивания.

6. Время для всех одно — сейчас, и сейчас все хорошо. Потому что в отличии от мыслей о прошлом и будущем, мысли, связанные с настоящим, почти всегда радостные.

( Читать дальше )

Программа долгосрочных сбережений работает всего пару лет, но уже стала одним из самых массовых финансовых продуктов в стране.

На начало 2026 года: заключено около 10 млн договоров, на счетах накоплено более 717 млрд рублей.

Механика программы выглядит очень привлекательно:
государство доплачивает до 36 тыс. рублей в год, начисляется инвестиционный доход, а часть взносов можно вернуть через налоговый вычет.

Но на практике многие участники теряют значительную часть выгоды из-за банальных ошибок.

Я выделил три самые распространённые.

❗️ Ошибка №1. Пополнять счет в конце года

Очень типичная ситуация: человек вспоминает о ПДС только в декабре и переводит деньги перед Новым годом.

Формально всё правильно — государственное софинансирование он получит полностью.

Но почти полностью теряется инвестиционный доход.

И разница тут возникает из-за времени работы денег.
Чем раньше средства попадают на счёт — тем больше они зарабатывают.

Поэтому оптимальная стратегия — пополнять ПДС в начале года или делать регулярные взносы каждый месяц.

( Читать дальше )

Введение

Эта статья – продолжение двух предыдущих статей об оценке совокупного риска портфеля облигаций. В первой части я рассмотрел использование биномиального распределения для оценки вероятности нескольких дефолтов по облигациям в портфеле, а во второй части при помощи этого распределения определил разумные пределы диверсификации. Перед тем как переходить к статье, выдвинем гипотезу  и примем некоторые допущения.

Исходная гипотеза: диверсификация портфеля по десяти высокорисковым облигациям (от ВВВ- до В-) позволит получить доходность значительно выше среднерыночной  (>5% к безрисковой) при удержании их на протяжении трех лет.

Допущение №1: предполагается, что вероятности дефолтов различных эмитентов – не связанные между собой величины (я считаю, что если связь и есть, то она проявила себя статистически и уже заложена в риске).

Допущение №2: в случае дефолта по облигации держатель теряет все вложенные в нее средства. То есть облигация не продается за бесценок, но и долги по ней не выплачиваются, как например в случае с RU000A106SK2

( Читать дальше )

За последние дни сразу два эмитента — «Южуралзолото» (ЮГК) и «ЕвроТранс» — объявили о технических сбоях при исполнении обязательств перед держателями облигаций.



Оба случая формально квалифицируются как технические дефолты, хотя в итоге компании закрыли вопросы в течение суток. Но осадочек, как говорится, остался.

Что произошло?

⛏ ЮГК не смогла вовремя выплатить купон по облигациям серии 001P-05 на сумму 24,2 млн руб. Причина — арест счетов компании постановлением судебного пристава-исполнителя на сумму более 32 млрд руб. На техническое исполнение обязательств в итоге потребовалось больше времени.

⛽️ ЕвроТранс столкнулся с техническим сбоем при выкупе «народных» облигаций. Причина — ошибка при фиксации даты исполнения платежа. Проблему устранили к вечеру того же дня, средства клиентам перевели. Однако рейтинговое агентство «Эксперт РА» уже понизило рейтинг компании с ruA- до ruC, указав, что сам факт неисполнения обязательств в срок является основанием для такого решения.

( Читать дальше )

Этот материал не является инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.
Вся ответственность за решения и результаты лежит на вас.

__________

Мой вывод из предыдущего исследования дивидендных отсечек — до 2022 года рынок почти не учитывал дивиденды в цене (медианный drop ratio = 0.05) — был ошибочным. Читатели в комментариях поставили методологию под сомнение, и оказались правы. Исправленный drop ratio до 2022 — 0.80.


Никакого структурного перелома 2022 года в дивидендном поведении рынка не было. Рынок всегда закладывал ~80% дивиденда в падение цены. Ошибка возникла из-за семантики поля T-Invest API.

Где была ошибка

Поле last_buy_date в T-Invest API в T+2 период (до 2023-07-31) хранило не фактический последний день покупки, а день закрытия реестра — ex-date. Это на один торговый день позже реального гэпа. В результате предыдущее исследование измеряло не тот день: гэп происходил в last_buy_date, а анализировался следующий — нейтральный торговый день с обычной дневной волатильностью. Отсюда и 0.05.

( Читать дальше )

​В 2025 году Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) был загружен на 70–80% и работал с минимальной рентабельностью, сегодня загрузка упала ещё ниже — примерно до 60%, сообщил генеральный директор компании Павел Шиляев. По его словам, в этих условиях на ММК реализуется комплекс мер по сокращению затрат. В частности, полностью останавливаются инвестиции и ремонт оборудования, а кроме того, готовятся сокращения персонала.

«Численность управленческого персонала всех уровней будет снижена на 10%. Прекращён приём нового персонала в Группу ММК. Также отказались от услуг сторонних организаций по техническому обслуживанию, очистке и уборке оборудования. Часть временно незагруженных сотрудников может быть задействована на этих работах. Работникам пенсионного возраста предложено право выхода на заслуженный отдых. Принимаемые меры требуют понимания», — сказал Шиляев.

🪙 И по отчёту за 2025 год… Тут тоже всё достаточно печально.

Убыток «Магнитогорского металлургического комбината» по МСФО за 2025 год составил ₽14,9 млрд против прибыли ₽79,7 млрд в предыдущем году.

( Читать дальше )