Новости рынков | Новатэк отчитался лучше ожиданий - Финам

Сегодня Новатэк отчитался по МСФО за четвертый квартал 2021 года. 

Выручка компании выросла на 69,0% г/г до 371 млрд руб., скорр. EBITDA – на 54,8% до 105 млрд руб. Скорр. чистая прибыль акционеров увеличилась в 2,6 раза до 152 млрд руб., а скорр. EBITDA с учётом доли в СП – на 105,6% г/г до 260 млрд руб.

Показатели чистой прибыли предполагают, что финальный дивиденд «НОВАТЭКа» в случае нормы выплат 50% скорректированной чистой прибыли составит 42,5 руб. на акцию, что соответствует 2,6% доходности. Это немного выше наших ожиданий, однако дивиденды традиционно не являются определяющим показателем в инвестиционном кейсе «НОВАТЭКа». Также отметим сильное значение свободного денежного потока, который стал положительным и в четвёртом квартале достиг 46 млрд руб. Это позволяет компании реализовывать свою амбициозную программу развития, удерживая долговую нагрузку на достаточно низком уровне – Net Debt/EBITDA с учётом доли в СП составляет всего 0,28.

Впечатляющая годовая динамика, конечно, связана с ростом цен нефть, газ и продукты нефтегазопереработки. В целом в 2021 году средние цены реализации различных углеводородов выросли на 68-80% г/г. Также положительно на годовые результаты повлияло увеличение добычи углеводородов на 3% г/г, что преимущественно связано с развитием Северо-Русского блока.

На наш взгляд, отчётность «НОВАТЭКа» выглядит умеренно позитивно. Ключевые показатели выручки и скорр. EBITDA с учётом доли в СП оказались примерно на 5% выше наших ожиданий. При этом ключевым моментом в кейсе «НОВАТЭКа» остаётся его программа развития в сфере СПГ и нефтегазохимии, в связи с чем текущие результаты имеют второстепенное значение.  Полагаем, что на конференц-звонке, который состоится завтра в 16:00 МСК менеджмент предоставит апдейт по строительству Арктик СПГ-2 и актуальные планы по реализации дальнейших проектов.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» для акций «НОВАТЭКа». Целевая цена составляет 1858,8 руб., что соответствует апсайду 15,5%.