Новости рынков | Результаты Башнефти подтверждают тезис о выходе компании из кризиса - Финам

Сегодня «Башнефть» представила отчёт за 3-й квартал 2021 года. Выручка нефтяника выросла на 88,7% г/г до 237,7 млрд руб., EBITDA – в 2,9 раза до 44,8 млрд. руб. Чистая прибыль акц. увеличилась в 12,7 раз и достигла 30,5 млрд руб.

Всего за 9 месяцев компания заработала 57,1 млрд чистой прибыли, что соответствует накопленному дивиденду в 80,3 руб. на акцию в предположении, что норма выплат составит 25%. Учитывая продолжающиеся положительные тенденции на рынке нефти, это значит, что у компании есть хорошие шансы по итогам года превзойти наш прогноз по дивиденду в 98 руб. на акцию, а доходность по привилегированным акциям может оказаться близкой к 10%. При этом значение FCF продолжает оставаться слабым, что связано с изменениями в оборотном капитале.

Ключевым фактором для улучшения финансовых результатов «Башнефти» стало восстановление добычи на 63% г/г. Напомним, что в прошлом году нефтяник сильнее аналогов сократил добычу из-за ограничений ОПЕК+, что было связано с особенностями распределения квот внутри «Роснефти». Сейчас ситуация обратная – сделка ОПЕК+ постепенно сходит на нет и «Башнефть» сильнее других наращивает добычу в годовом и квартальном выражении. Также на результаты позитивно повлиял рост цен на нефть марки Urals на 64,9% г/г и на 5,9% кв/кв.

На наш взгляд, отчётность «Башнефти» выглядит позитивно. Финансовые результаты нефтяника закономерно восстанавливаются вслед за нефтью и ростом добычи в годовом выражении. При этом улучшение показателя чистой прибыли происходит быстрее, чем мы ожидали, что является поводом для пересмотра дивидендных ожиданий по итогам года в сторону повышения.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

На данный момент мы рекомендуем покупать обыкновенные и привилегированные акции «Башнефти» с целевой ценой 1699 руб. и 1410 руб. Апсайд составляет 8,3% и 22,2% соответственно.