Новости рынков | В долгосрочном плане позитивный прогноз по Газпрому подтверждается - Атон

Газпром представил результаты за 1К20                    

Выручка (1 740 млрд руб., +2% против АТОНа, +1% против консенсуса) упала на 11% кв/кв из-за снижения продаж газа, преимущественно в Европе (-17% г/г), и рухнувших цен на газ в 1К. Показатель EBITDA составил 507 млрд руб., увеличившись на 42% кв/кв, поддержку ему оказала валютная переоценка дебиторской задолженности и выданных займов (115.6 млрд руб.), а также снижение стоимости покупных нефти и газа на 21% кв/кв. Чистая прибыль ушла в отрицательную зону (-116 млрд руб.), но с учетом корректировок на неденежные статьи, как предусмотрено дивидендной политикой, величина чистой прибыли составила бы 288 млрд. руб. FCF группы, скорректированный на уменьшение размера краткосрочных депозитов (152 млрд руб.), оказался положительным и составил 19 млрд руб. за счет сокращения капзатрат группы на 24% кв/кв. Соотношение чистый долг/EBITDA составило 1.5x.

Показатели Газпрома за 1К20 отразили сложную макроэкономическую обстановку. Мы подтверждаем наш позитивный долгосрочный прогноз по Газпрому, хотя ожидаем дальнейшего ухудшения финансовых показателей во 2К и 3К. В то же время Группа подтвердила сделанный ранее прогноз по объемам экспорта (166-167 млрд куб. м) и средней экспортной цене на 2020 ($133/ тыс. куб. м) и ожидает восстановления рынка в 4К20. Газпром также подтвердил целевые показатели программы оптимизации (140 млрд руб. по операционным расходам, 200-220 млрд руб. по капзатратам в газовом бизнесе, снижение затрат на 20% в нефтяном и на столько же в энергетическом бизнес-сегментах).

Атон