Новости рынков | Результаты Газпром нефти по EBITDA и чистой прибыли оказались в рамках консенсус-прогноза - Промсвязьбанк

Газпром нефть представила нейтральные результаты за 4К19 с ожидаемым замедлением о кв/кв        

Выручка компании снизилась до 613.9 млрд руб. (+1.3% против консенсус-прогноза, в рамках оценки АТОНа, -6.5% кв/кв) вследствие снижения объемов переработки нефти (-6.3% кв/кв) из-за проведения плановых ремонтов на Омском и Московском НПЗ, а также из-за сокращения общего объема добычи углеводородов с учетом доли в совместных предприятиях (-1.3% кв/кв) в соответствии с квотами, обусловленными соглашением ОПЕК+. Показатель EBITDA снизился до 137.5 млрд руб. (+0.4% против консенсус-прогноза, в рамках оценки АТОНа, -17.3% кв/кв) в результате значительного роста производственных и операционных расходов (+24.5%), главным образом ввиду сезонного увеличения расходов на добычу. Рентабельность EBITDA составила 22% (-2.9 пп кв/кв). Чистая прибыль сократилась на 23.5% кв/кв до 80.2 млрд руб. (+1.4% против консенсус-прогноза, в рамках прогноза АТОНа). Свободный денежный поток упал до 1.3 млрд руб. в результате ускорения капзатрат в 4К до 147.4 млрд руб. (+21.1% кв/кв).

Газпром нефть представила в целом нейтральные финансовые результаты за 4К19, которые оказались в рамках наших оценок и консенсус-прогноза по выручке, EBITDA и чистой прибыли. Отметим, что в ходе телеконференции компания озвучила ожидаемый коэффициент дивидендных выплат за 2П19 на уровне 50% от чистой прибыли. Газпром нефть торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2020П 4.4х, что предполагает премию 13% к российским аналогам (3.9х).

Атон