Новости рынков | Акции Московской Биржи сохраняют потенциал роста - Промсвязьбанк

Чистая прибыль «Московской Биржи» по МСФО в 2018 году снизилась на 2,6% — до 19,72 млрд рублей, сообщает торговая площадка.

Комиссионные доходы выросли на 11,5%, до рекордного уровня в 23,6 млрд рублей, благодаря росту объема комиссий на всех рынках.

Сегодняшнюю отчетность «Московской Биржи» мы оцениваем позитивно. Рост процентных ставок способствует развороту негативной тенденции к снижению прибыли на акцию. Наш целевой ориентир по акциям Мосбиржи составляет 110 руб/акцию.

Поддубский Михаил
ПАО «Промсвязьбанк

Отчетность МСФО Мосбиржи за 4 кв. мы оцениваем позитивно. Сегодня свои корпоративные результаты за 2018 г. в целом и 4 кв. 2018 г. представила „Московская Биржа“. Несмотря на снижение показателей чистой прибыли в годовом выражении (на 2,6%), доходы бизнеса демонстрируют тенденцию к росту (+3,5%), а ядро бизнеса – комиссионные доходы — и вовсе выросли за год на 11,5%.

Вторая важная составляющая выручки – процентные доходы в 2018 г. снизились на 7,1%, но подобное снижение объясняется прежде всего более низким на горизонте года уровнем процентных ставок. Если оценить процентные доходы за 4 кв. 2018 г. к 4 кв. 2017 г., то здесь снижение составляет всего 1,6%.

Показатель прибыли на акцию начинает разворот

В первую очередь за счет снижения процентных доходов на фоне снижения процентных ставок показатель прибыли на акцию (за последние 12 месяцев) демонстрировал последовательное снижение с середины 2016 г. по 3 кв. 2018 г. Однако рост ключевой ставки (в сентябре и декабре прошлого года Банк России принял два решения по поднятию ключевой ставки по 25 пунктов) способствовал замедлению снижения процентной составляющей доходов, и показатель 12-месячной прибыли на акцию в 4 кв. 2018 г. вырос по сравнению с показателем за 3 кв. 2018 г. с 8,49 руб/акцию до 8,76 руб/акцию (рост на 3,2%).

Размер дивиденда на акцию еще не объявлен, но текущие показатели прибыли на акцию позволяют выплатить дивиденды на уровне не ниже прошлого года (по итогам 2017 г. было суммарно выплачено 7,96 руб/акцию). При текущей цене акций дивидендная доходность по итогам 2018 г., вероятно, составит 8,5-9%.

Мультипликаторы компании свидетельствуют о сравнительной привлекательности акций

За последние три квартала сравнительные мультипликаторы компании (EV/EBITDA, P/E) значительно улучшились. Если к концу 1 кв. акции „Московской биржи“ торговались, исходя из мультипликатора EV/EBITDA на уровне 9,4х, то к концу 2018 г. мультипликатор опустился до 6,3х. С начала года цены на акции выросли уже на 14-15%, тем не менее, мы считаем, что потенциал роста акций сохраняется.