Новости рынков | Операционные результаты Эталон оказались сильными

Эталон опубликовал сильные операционные результаты за 2К18/1П18 и провел хорошую телеконференцию  

Объемы продаж недвижимости компании во 2К18 выросли на 4.9% г/г до 128 тыс кв м, а в стоимостном выражении — увеличились на 22.4% до 13.8 млрд руб. Средняя цена за квартиру увеличилась на 10.2% г/г и 5.5% кв/кв. За 1П18 объемы продаж недвижимости выросли на 11% до 263 тыс кв м, а в стоимостном выражении — на 27% до 27.5 млрд руб. Денежные поступления подскочили на 45% до 27.5 млрд руб. за счет роста авансовых платежей на 85%. Это помогло компании получить положительный свободный денежный поток в размере 6 млрд руб. и сократить чистый долг до 3.7 млрд, соотношение чистый долг/EBITDA составило всего 0.3. Валовый объем кредитов компании также упал — на 1.1 млрд руб. до 19 млрд руб. Объемы непроданных квартир в построенных домах сократились до 116 тыс кв м со 197 тыс кв м в конце 2017 и продолжат сокращаться далее — до комфортного уровня 100 тыс кв м к концу 2018. Доля ипотечных контрактов выросла до 42%. Компания подтвердила прогноз по объемам продаж недвижимости в 2018 на уровне 550 тыс кв м (+7% г/г) и 57 млрд руб. (+13% г/г) в стоимостном выражении, тем не менее она признает, что он очень консервативен и может пересмотреть его после публикации операционных результатов за 3К18.

Операционные результаты компании оказались сильными, должны быть хорошо восприняты инвесторами и, вероятно, станут стимулом для восстановления акций. В первую очередь, мы видим, что спрос на новые квартиры достаточно устойчив, что позволяет Эталону увеличивать цены, значительно повышая рентабельность. Во-вторых, денежный поток выглядит очень хорошо, поддерживая низкую долговую нагрузку. Телеконференция также произвела на нас хорошее впечатление, и мы считаем, что она должна снять какие-либо опасения, связанные с дальнейшим развитием компании. Мы подтверждаем наш позитивный взгляд на Эталон, который торгуется с мультипликатором P/СЧА 0.42x.

АТОН