X5

Идея от аналитиков БКС: +18% на акциях ИКС 5

Цена: 2 396,5 ₽
Цель: 2 850 ₽ (+18%)
Горизонт: 4 месяца

• ИКС 5 – лидер продуктового ритейла с низкой долговой нагрузкой и привлекательными перспективами дивидендов.
• Хорошие финансовые результаты благодаря магазинам в разных ценовых сегментах, расширению бизнеса и низкому долгу.
• Компания вернулась к дивидендам в 2025 г., и мы ждем привлекательную дивдоходность – около 14% по результатам 2026 г.

Но есть риски: регуляторные, рыночные, а также рост капитальных затрат.

Источник

По стране ситуация не лучше, чем в столицах, и это касается всех торговых точек — от продуктовых магазинов у дома, супермаркетов и киосков с фруктами до салонов связи и магазинов одежды.

С января по сентябрь 2025 года крупнейшие продуктовые сети открыли около 5300 магазинов (-30% г/г). 

За 2025 год в России закрылось 12% магазинов одежды. 

Первопричина -  снижение потребления в России + наступление маркетплейсов, рост издержек, ужесточение налогового законодательства.

Финансовые результаты за 2025 год отражают устойчивое масштабирование бизнеса на фоне инфляции и изменения потребительского поведения.

Ключевые факты

— Выручка: рост за счёт инфляции и увеличения трафика
— EBITDA: сдержанная динамика на фоне роста операционных расходов
— Маржинальность: под давлением из-за конкуренции и ценовой политики
— LFL-продажи: положительная динамика
— Онлайн и доставка: продолжают расти быстрее офлайна

Контекст

X5 Group остаётся крупнейшим продуктовым ритейлером с широкой сетью форматов:

— «Пятёрочка» (дискаунтер)
— «Перекрёсток» (средний сегмент)
— онлайн-сервисы и доставка

Рост обеспечивается:

— расширением сети
— увеличением трафика
— ростом среднего чека на фоне инфляции

При этом давление на рентабельность связано с:

— ценовой конкуренцией
— ростом логистических затрат
— инвестициями в онлайн-направление

Бизнес остаётся чувствительным к:

— реальным доходам населения

Сегодня разберем последний отчет ИКС 5 за 4 квартал 2025 года (в последнем опросе победил именно X5). После выхода отчета акции снизились на 3,5% ( в моменте было -4,55%), что так сильно расстроило инвесторов? Какова справедливая стоимость акций? На какие дивиденды можно рассчитывать? Давайте разбираться.

Если вам интересна тема инвестиций, вы можете подписаться на мой телеграм канал или канал в максе! Там я каждый день рассказываю о новых выпусках облигаций, разбираю отчеты компаний, рассказываю какие активы я купил/продал, подпишись и будь в курсе.

Смотрите также:

• Банковский сектор. Часть 1. Т-Технологии отчет за 4 кв. 2025 года. Прогноз на 2026 год, дивиденды и справедливая оценка.

• Стоит ли покупать OZON? Разбор отчета за 4 кв. 2025 г, дивиденды, справедливая оценка.

• ДОМ РФ стоит ли покупать? Разбор отчета за 4 кв. 2025 г, дивиденды (за 2025 и 2026 года), справедливая оценка.

X5 — ведущий продуктовый ритейлер в России, управляет магазинами нескольких торговых сетей: магазинами «у дома» под брендом Пятерочка, супермаркетами под брендом Перекресток и «жесткими» дискаунтерами под брендом Чижик.

Начнём с того, что компания отчиталась лучше консенсуса аналитиков.

📊Результаты за 2025 год:

✅Выручка выросла на 18,8% до 4,64 трлн руб.

✅Скор. EBITDA (до МСФО 16) выросла на 11,4% до 285,5 млрд руб.

✅Рентабельность EBITDA – 6,1%

❌Чистая прибыль снизилась на 13,9% до 94,8 млрд руб.

✅ND/EBITDA – 0,84

✅Свободный денежный поток – 14 млрд руб.

В 4 квартале 2025 года за счёт контроля над расходами (замедление темпов их роста) компания показала более высокую рентабельность, что оказало положительный эффект на результаты по году.

🎯 Прогноз менеджмента на 2026 год:

• рост выручки на уровне 12-16%;

• рентабельность скорр. EBITDA не ниже 6%;

• капитальные затраты на уровне 4,5-4,7% от выручки;

• ND/EBITDA на уровне 1,2-1,4.

Мы видим, что менеджмент прогнозирует замедление темпов роста выручки – это абсолютно нормально на фоне замедления продуктовой инфляции и рынка продовольствия.