HeadHunter

🌟 Что случилось

( Читать дальше )

Есть две цифры, которые рядом выглядят как ошибка.

Безработица в России — 2,2%.

И одновременно у HeadHunter во II квартале платящих клиентов стало на 9,9% меньше. У малого и среднего бизнеса — на 12,1%.

То есть людей без работы почти нет. А компании уже заметно реже платят за поиск новых.

Никто не врёт.

Чтобы рынок труда развернулся к работодателю, сначала вообще не надо никого увольнять.

Достаточно перестать нанимать.

Люди остались на работе. А вакансии куда-то делись

В августе вакансий на hh.ru было на 13% меньше, чем год назад. Активных резюме — на 22% больше.

На одну вакансию сейчас приходится в среднем 8,7 активного резюме. В августе 2024 года было 3,5.

Почти в 2,5 раза меньше конкуренции за человека за два года.

А по профессиям там вообще две разные России.

Розница — hh.индекс около 2,4. Там людей по-прежнему не хватает.

Маркетинг и PR — 30.

Высший и средний менеджмент — 28,3.

Стратегия, инвестиции и консалтинг — 49,2.

Сорок девять активных резюме на одну вакансию.

( Читать дальше )

📌 Сегодня смотрим на отчёты IT-компаний, оцениваем выполнимость прогнозов менеджмента и дивидендные перспективы.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• За последние 3 года 7 из 12 компаний в таблице провели IPO, из них только акции B2B-РТС сейчас стоят чуть дороже цены IPO (возможно, потому что прошло всего 5 месяцев). Рекордсмены IVA и Диасофт с момента IPO в 2024 году подешевели в ≈4 раза.

• У 7 компаний из сектора большая часть выручки смещена на конец года, поэтому результаты 1 полугодия не совсем репрезентативны: Астра, Аренадата, Базис, Позитив, Софтлайн, Диасофт, IVA.

1️⃣ ВЫРУЧКА В 1П2026 г.:

• Лидеры по росту выручки в 1 полугодии – Аренадата (+86% год к году), Позитив (+41%) и Базис (+30%). Снизилась выручка только у IVA (–8,5%) и Хэдхантера (–0,7%).

2️⃣ ПРИБЫЛЬ:

• Кратный рост чистой прибыли у Циана (+103%), Астры (+96%) и Яндекса (+90%). Софтлайн получил прибыль против убытка годом ранее, ВК по-прежнему убыточен, сезонные убытки у Аренадаты и Позитива. Большинство компаний продолжают урезать расходы, поэтому рентабельность EBITDA у многих подросла.

( Читать дальше )

Рынок акций давит геополитика, но полностью игнорировать его нельзя: многие компании торгуются с аномальным дисконтом. В секторе ТМТ (технологии, медиа, телеком) есть явные фавориты, которые растут в выручке, повышают рентабельность и возвращают деньги акционерам.

🌐 Интернет-компании: двигатели роста
Здесь сконцентрированы самые сильные имена.
📦Ozon $OZON вырос по выручке на 48% за полугодие,
📱Циан $CNRU на 21%,
📱Яндекс $YDEX на 19%.
Для сравнения: 📱VK $VKCO прибавил лишь 12%, а 🔖Хэдхантер $HEAD показал около нуля.

Особенно выделяется Циан. Выручка растёт больше чем на 20% даже при охлаждении рынка недвижимости. Рентабельность по EBITDA превысила 30%. Компания может повышать цены: стоимость лида для застройщиков выросла на 17,5% год к году. При этом расходы на маркетинг и персонал растут медленнее выручки, что даёт операционный рычаг.

Ozon отчитался лучше ожиданий: GMV +37%, выручка +47%, EBITDA +48%. Бизнес занял большую долю растущего рынка e-commerce и вышел в плюс по EBITDA за счёт комиссий и финансовых сервисов.

( Читать дальше )

Разбираю HH — компанию которую все знают как сайт по поиску работы. Но многие не посчитали главное: математику байбэка которая автоматически увеличивает дивиденд на 11,6% без роста прибыли.

Текущая цена: ~3 200–3 400 ₽
Горизонт: 12–18 месяцев
Тип идеи: Рост + дивиденды + байбэк
ПОЧЕМУ HEADHUNTER ИНТЕРЕСЕН ПРЯМО СЕЙЧАС
Россия переживает исторический дефицит кадров. Безработица на рекордно низком уровне — около 2,6%. Компании конкурируют за каждого сотрудника. В такой среде платформа для найма становится не просто удобным сервисом — она становится критической инфраструктурой бизнеса.

HeadHunter — абсолютный монополист российского рынка рекрутинга. Более 70% всех вакансий страны размещается на HH.ru. Это не просто доминирование — это структурная монополия, которую невозможно быстро разрушить.

ЧАСТЬ 1. БИЗНЕС — ПОЧЕМУ ЭТО КАЧЕСТВЕННАЯ КОМПАНИЯ

HeadHunter зарабатывает на подписках работодателей и размещении вакансий. Модель простая и мощная:
— Чем больше дефицит кадров → тем активнее работодатели платят за доступ к базе резюме

( Читать дальше )

Хэдхантер объединил вакансии для подработки с hh․ru и предложения из сервиса «Моя смена», в который компания инвестировала в прошлом году. В отдельной вкладке «Подработка» в мобильном приложении пользователи могут искать дополнительную работу и бронировать подходящие смены. 

( Читать дальше )

Российский рынок акций за последние месяцы пережил сильнейшую с 2020 года распродажу (индекс Мосбиржи упал на 23% с начала года). Оценки достигли экстремально низких уровней, премия за риск превышает 14%. На этом фоне аналитики Т-Инвестиций обновили целевые цены по своим фаворитам

• Транснефть – целевая цена 1 510 руб., апсайд 48%, полная доходность с дивидендами 64%
  
  
• Озон Фармацевтика – целевая цена 60 руб., апсайд 42%, полная доходность с дивидендами 46%
  
  
• Мать и дитя – целевая цена 1 580 руб., апсайд 22%, полная доходность с дивидендами 29%
  
  
• Яндекс – целевая цена 5 600 руб., апсайд 62%, полная доходность с дивидендами 68%
  
  
• Хедхантер – целевая цена 3 500 руб., апсайд 34%, полная доходность с дивидендами 49%
  
  
• Сбер – целевая цена 388 руб., апсайд 36%, полная доходность с дивидендами 61%
  
  
• ДОМ.РФ – целевая цена 2 790 руб., апсайд 26%, полная доходность с дивидендами 45%

Источник

Собрали крупнейшие раунды и сделки прошлого месяца. HRTech-платформы продолжают развивать ИИ-инструменты, а заодно покупают новые сервисы, чтобы расширять экосистемы и предлагать клиентам комплексные решения.

Безопасность 

→ Yardstik привлёк $30 млн.

( Читать дальше )

Пока экономику продолжает душить высокая ставка, рынок труда остыл заметно быстрее, чем многие ожидали еще год назад. На этом фоне HeadHunter опубликовал отчет за первое полугодие и параллельно рекомендовал дивиденды в размере 200 рублей на акцию. Давайте разберемся, компенсирует ли щедрая выплата проблемы самого бизнеса.

Итак, выручка за первое полугодие 2026 года сократилась на 0,7% до 19,6 млрд рублей. EBITDA выросла на 2% почти до 9 млрд, а чистая прибыль прибавила 6% до 8,1 млрд рублей. На первый взгляд отчет выглядит вполне достойно для компании, работающей на остывающем рынке труда.

Однако число платящих клиентов сокращается уже шестой квартал подряд и опустилось до 258,3 тыс. — почти минус 10% г/г. Сильнее всего проседает МСБ, где компании первыми режут расходы на подбор персонала. HeadHunter компенсирует отток повышением цен и экономией на маркетинге. Маржинальность удержать получилось, клиентскую базу — нет.

📊 Индекс напряженности на hh. ru весной достиг многолетних максимумов: вакансий становится меньше, а количество резюме, наоборот, растет. Для бизнеса это прямое давление на монетизацию. Когда соискателей много, работодателям уже не нужно покупать столько услуг по поиску сотрудников, как в период кадрового дефицита.

( Читать дальше )

Вот и лето прошло, как его не бывало. Немного грустно, особенно от того, что второй год, Калининград, лето как будто бы обходит стороной. Были ещё робкие надежды на тепло в сентябре, но стремительно остывающее Балтийское море, рушит их, как те самые замки на песке.

Но несмотря на легкую грусть и недовыполненные планы на летний отдых, необходимо двигаться дальше. Сквозь надвигающиеся дождь, холод, пространство и время. Делать то, что я делаю регулярно, вот уже почти 10 лет. Инвестировать.

Сентябрь 2026 года — 117 сто семнадцатый месяц (10-й год) моего регулярного, равномерного, ежемесячного инвестирования, на российском фондовом рынке.

Если вы присоединились к каналу совсем недавно, и видит традиционный месячный отчёт о покупках акций впервые, может также прочесть небольшой рассказ обо мне, и, немного более подробно узнать, о чём этот канал.

Если попытаться рассказать ещё более коротко, то каждый месяц, я инвестирую в акции российских компаний (преимущественно дивидендных) одинаковую сумму — 33333р (400к в год). Все дивиденды я пока реинвестирую для достижения эффекта сложного процента. По плану, к 42 годам я собираюсь достичь дивидендной пенсии (сейчас мне 40, и впереди осталось меньше 1,5 лет).

( Читать дальше )