инвесттема

Фактор гречки давно канул в лету, и все компании нашего фудритейла проводят 2021 год не лучшим образом. Точнее с финансовыми результатами все в порядке, но ажиотаж в акциях в прошлом году заставил инвесторов задуматься над дальнейшими перспективами. Магниту я всегда уделяю меньше времени в своем блоге, а вот последние результаты Пятерочки охотно разберу.

Итак, выручка компании за первое полугодие выросла на 9,5% до 1,1 трлн рублей, в основном за счет увеличения сопоставимых (LFL) продаж, общего роста торговых площадей и росту цифровых бизнесов. Выручка онлайн сегмента приросла на 105,7%, что расстраивает инвесторов, и меня тоже. Для такого направления и «непаханного» рынка, динамика должна быть куда выразительнее.

В моем Telegram-канале найдете еще больше полезных статей и аналитики.

Для более конкретных выводов по динамике выручки нужно дождаться итогов за 9 месяцев, но пока у компании все хорошо. За последние 5 лет выручка увеличилась в 2 раза и скорее всего преодолеет планку по итогам 2021 года в 2 трлн.

Операционные расходы компании прибавили более 16% за полугодие, что утянуло чистую прибыль на околонулевые значения. Как итог, ЧП выросла на 1% до 14,9 млрд рублей. Не помог даже положительный эффект от курсовых переоценок в 0,9 млрд рублей.

Чистый долг компании остался на уровне прошлого года и находится для ритейлера на приемлемом уровне — 253 млрд или 3,2x по NetDebt/EBITDA. Это позволило руководству взять курс на повышение дивидендных выплат. Начиная с 2017 года компания ежегодно повышает див доходность. Если в 17-м она составляла 3,4%, то уже по итогам 2020-го инвесторы получили 7,9%. Пятерочка попадает в список дивидендных идей на рынке.

С начала 2021 года котировки того же Магнита прибавили 7%, Пятерочка обвалилась на 18%, Лента аналогично. Акции явно отдыхают после ралли в условиях пандемии. Этим нужно пользоваться инвесторам, которые хотят видеть фудритейл у себя в портфеле. К ним я себя и отношу, планомерно наращивая позицию по X5 Retail Group.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Сектор телекомов был не самым доходный в 2021 году, но стабильные денежные потоки позволяют рассчитывать на щедрые дивиденды. По крайне мере по МТС. Акции компании находятся в широком диапазоне 316-350 руб. уже почти 2 года. Какие есть драйверы выхода из него, узнаете в статье.

Ну вот и МТС добралась до двузначных темпов по выручке. За полугодие она выросла на 10,6% до 128,6 млрд рублей. Все последние отчеты мы видели динамику не превышающие 6-7%. Это расстраивало и намекало на отсутствие прорывных драйверов роста. Что же случилось во втором квартале?

Помимо роста основного сегмента — телекоммуникационных услуг, растут также и остальные сегменты экосистемы, хоть назвать экосистемой бизнес МТС тяжело. Банковское направление продолжает поступательно расти. Продажа телефонов и аксессуаров также добавила, хоть и занимает всего 13,5%. Радуют облачные решения, которые растут на 20+%.

Операционные расходы компании растут сниженными темпами, всего 8,5% за полугодие. Себестоимость услуг и того меньше, +4,5%. Это позволило нарастить чистую прибыль на 13,4% до 33,8 млрд рублей. МТС по-прежнему остается стабильным источником прибыли для своих акционеров.

А как получить возврат своих инвестиций, как ни дивидендные выплаты. МТС традиционно считается квазиоблигацией. Система продолжает «качать» дивиденды из дочки, а мы, частные инвесторы, можем этим пользоваться без зазрения совести. Получив 3,2% доходности от предыдущей выплаты, акционеры рассчитывают получить еще около 5-6% по итогам второго полугодия.

Скучно? Я знаю, ведь ничего нового по компании не происходит. МТС настолько скучна и предсказуема, что свои инвестиционные стратегии легко подстроить под котировки. Вопрос в выборе этой самой стратегии. Для себя я выбрал «дивидендные ожидания», когда перед рекомендацией новых выплат акции растут. Но для этого стоит дождаться более приемлемых уровней.

А поищем эти самые уровни у меня в Telegram-канале.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией 

@particular_trader

Сегодня разберемся, когда же выходить из ракеты под названием Газпром, посмотрим на инвест-идею в Детском мире, а также изучим текущие уровни по Полюс золото. Все это узнаете в моем очередном видео с нарезкой полезных фрагментов вебинара ИнвестТема от 07.10.21:

Пошло ускорение Индекса Мосбиржи, который прибавляет только за эту неделю 3,7%. Страсти в Конгрессе улеглись, дав нам отсрочку по дефолту США еще на несколько месяцев. Демократы с республиканцами решили отложить решение по верхней планке долга. Это успокаивает рынки и дает шанс на продолжение роста, хотя бы до конца года.

Нашему индексу помогают цены на нефть, которые пробили $80 за баррель и устремились к следующему уровню на $85. Несмотря на частичное расширение квот странами ОПЕК+, цены на энергоносители улетают в космос. Про уголь и газ я вообще молчу, хотя на этой неделе наблюдалась коррекция.

А вот доллар вывалился из треугольника вниз и скорее всего продолжит спуск к 70-71 рублям. Смелые аналитики прогнозируют 68 рублей на горизонте полугода. Коррекция доллара в текущей обстановке напоминает мне натяжения тетивы лука. Чем дольше его заливают, тем сильнее будет выстрел вверх. Вопрос лишь в том, успеете ли вы вскочить в этот поезд.

Традиционно, итоги недели мы начинаем с нефтегазового сектора. Тем более на таком ажиотаже. Пока остаются высокие цены на энергоносители, будет поддержка и у котировок компаний. Газпром успел прогуляться на абсолютно новый исторический максимум, но за неделю рост составил всего 1,6%, Роснефть растет на 3,1%, а вот Татнефть, которую ждет скорая отсечка под дивиденды прибавляет 8,5%.

Химики после паузы реанимировались. Особенно это касается всеми позабытой Фосагро, которая прибавила 11,5%. Акрон на фоне возросшей волатильности растет на 17,8%. Если честно, «колбасит» котировки так, что подходить даже не хочу к нему, хотя компания нравится. Я свой выбор сделал в пользу зарубежных производителей сельхоз удобрений.

IT-сектор под давлением. Яндекс падает на 2%, Mail на 1,4%. Если по Яндексу еще есть куда падать, то по Mail кажется уже хватит. Но кто мы такие, чтобы рынок к нам прислушивался. Пока этот самый рынок игнорирует возможное IPO совместных со Сбером компаний. Тот, к слову растет за неделю на 10,5% обновляя исторические максимумы.

На прошедшей неделе разобрал для вас Газпромнефть,

Как и другие представители нефтегазового сектора, Газпромнефть испытывает на себе все радости улучшения конъюнктуры на рынке сырья. Недоброжелателям «грязных» компаний, любящих только зеленую энергетику и электромобили, стоит подождать еще парочку лет, как минимум, прежде чем сектор уйдет в стагнацию.

Выручка компании за первое полугодие 2021 года выросла на 46,6% до 1,3 трлн рублей. Поводом к этому служит увеличение продаж нефтепродуктов, а также рост цен на нефть на мировых биржах. Цена черного золота вплотную подбирается к локальным максимумам на $86 и пока останавливаться не собирается.

Операционные расходы растут чуть медленнее, всего 24% за отчетный период. Позитива добавляют и дочки компании в лице проекта Арктикгаз и Славнефти. Их доходы увеличились более чем в два раза и составили с другими более мелкими предприятиями 47,5 ярдов. Так еще и курсовые разницы теперь положительные. В итоге чистая прибыль компании выросла в 26 раз до 217,2 млрд рублей.

Недавно стало известно, что китайские власти обратились в ИнтерРАО с просьбой увеличить поставки электроэнергии в связи с дефицитом в северных провинциях. Как мы помним ИнтерРАО единственный энергетик, который экспортирует электроэнергию в таких объемах. На этих новостях акции оживились и показали рост. 

Давайте разберемся, достаточно ли этого фактора, чтобы дать повод для покупок? На самом деле увеличение поставок приведет к росту EBITDA менее чем на 0,5%. Это не может служить долгосрочным драйвером роста. А вот к чему стоит присмотреться разберем далее в статье.

Подписывайтесь на мой Telegram-канал. Там еще больше аналитики!

Полугодие ИнтерРАО завершила успешно. Выручка увеличилась на 18,8% до 566,2 млрд рублей. Благоприятная ценовая конъюнктура сложилась на бирже Nord Pool из-за снижения температур и ухудшения водного баланса в отчетном периоде. Тут опять на помощь приходит экспортный сегмент, который добавляет хорошими темпами. Да и в российском сегменте выручка растет, хоть и более медленно.

Операционные расходы последовали за выручкой и добавили 14,8% до 505,6 млрд рублей, в основном за счет роста расходов на покупную электроэнергию. Напомню, что операционка съедает у энергетиков почти все доходы, и к этому надо быть готовым. Как итог, чистая прибыль компании выросла на 26,8% до 53,3 млрд рублей.

Ну может быть уже пора? Может быть настало время для авиаперевозчика? Вакцинация идет полным ходом, авиасообщение частично восстановлено, да и акции Аэрофлоты уже порядком постояли на месте. Есть ли место инвестициям в авиакомпанию? Узнаете в этой статье.

Для начала изучим отчет за первое полугодие 2021 года. Выручка компании выросла за период на 30,7% до 195,2 млрд рублей. Низкая база прошлого года во всей красе. Спрос на внутренние перевозки увеличился, что частично компенсировало выбывшее международное направление. Однако, пассажиропоток еще не восстановился до докризисных уровней.

Подписывайтесь на мой Telegram-канал. Там еще больше аналитики!

Операционные расходы увеличились всего на 10%, но все еще отнимают львиную долю доходов. Финансовые расходы снизились на 3 ярда, что вкупе с операционкой дало возможность кратно сократить убыток до 27,7 млрд рублей. Но по-прежнему компания генерирует своим акционерам убыток.

Когда еще брать акции, как не в кризис, скажете вы. И частично будете правы. Но пресловутая допэмиссия в 2020 году заставляет переосмыслить инвестиции в авиаперевозчика. Если учесть привлеченные 80 ярдов, то размытие капитала в два раза заставляет задуматься, а не дорогие ли акции в данный момент?

В августе 20 года компания стоила 80 млрд рублей при цене акций в районе 85 рублей. После допэмиссии еще в 80 ярдов, капитализация выросла в два раза. И по идеи, справедливая стоимость акций должна была составлять в районе 50-60 рублей. Но что мы видим, некие силы, не будем тыкать пальцем, удерживают котировки на 70 рублях.

В итоге мы получаем бизнес, который имеет 1,2 трлн рублей обязательств, 674 млрд рублей чистого долга, завышенную стоимость акций и туманные перспективы на ближайшие годы. Справедливое значение акций находится в районе 60 рублей, что дает нам дисконт в 14% к текущей цене. Как итог, брать с текущих можно лишь в качестве спекуляций, а вот инвест-идеи в акциях Аэрофлота по-прежнему нет.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Я вас поздравляю с новым историческим максимумом Индекса Мосбиржи. За неделю он подрос на 1,2% до 4087 п. Однако не уверен, что ваши портфели потяжелели до максимума, ведь по многим компаниям все еще идет нисходящий тренд. Растут лишь тяжеловесы во главе с Газпромом и Сбером.

Дополнительным драйвером роста служат котировки нефти, которые на неделе преодолели отметку $79 и достигли уровня 2018 года. Следующим уровнем сопротивления выступает $85. Причем текущая конъюнктура позволяет рассчитывать на достижение этих значений.

Подписывайтесь на мой Telegram-канал. Там еще больше аналитики!

Что касается валюты, то тут все без изменений. Зажатый доллар в диапазоне 72-74 говорит о сильнейшей консолидации, которая может раскрыться в любую сторону. Выборы прошли, поэтому это самое раскрытие жду вверх, наращивая валютную кубышку. 

Нефтегазовый сектор в лидерах роста. Это и понятно, рекорды на спотовом рынке сырья добавляют позитива. Газ, торгующийся выше $1000 за кубометр на европейских хабах и нефть под $80 заставляют компании раллировать.

Медь (левый верх) после небольшой коррекции ушла в боковик и выглядит неплохо.

Никель (правый верх) вообще вблизи максимумов. А вот по всем платиноидам наметился негативный тренд.

Котировки платины (правый низ) упали на 27% с апреля.

Палладий, после триумфального взлета в последние годы продолжает снижаться. За последний год котировки упали всего на 14%, а вот с апреля уже на 36%.

🧐 Наглядное подтверждение цикличности на рынке сырья. Это еще до стали не добрались...

Еще больше актуальных комментариев по рынку у меня в Telegram