Отчет

Банк Санкт-Петербург: почему его акции до сих пор недооценены?

Банк Санкт-Петербург отчитался по МСФО за первый квартал 2025 года, и результаты по-настоящему впечатляют! Давайте разберёмся, почему инвесторы пока не оценили компанию по достоинству, и стоит ли вам добавить её акции в свой портфель.

Главные цифры квартала:

Чистая прибыль выросла на 19,3% год к году и составила 15,5 млрд рублей. 

Рентабельность капитала достигла 30% — отличный показатель для банковского сектора.

Операционный доход до резервов увеличился на 17%.

Чистый процентный доход вырос на 15,8%, комиссионные доходы прибавили 3,8%.

Что важно — банк обладает одной из самых высоких чистых процентных марж в секторе (7,6%). Это достигается благодаря большому объёму кредитов с плавающими ставками и дешёвым привлечением средств клиентов.

Рост и стабильность бизнеса:

За последние три года активы банка выросли на внушительные 43%. При этом Банк Санкт-Петербург не гонится за активами любой ценой, а аккуратно контролирует риски и растёт консервативно. В данный момент доля проблемных кредитов остаётся очень низкой, а расходы на создание резервов не оказывают существенного давления на прибыль.

( Читать дальше )

Давайте взглянем на интересности из отчёта:

🏛 Акции:

💬 По итогам месяца IMOEX снизился на 3,1%, составив 2918,5 пункта. Среднедневной объём торгов акциями в апреле остался на уровне значений предыдущего месяца, составив 158,7₽ млрд (в марте — 159,2₽ млрд).

💬 Основными покупателями на российском рынке акций в апреле, вновь, стали физики — 22,7₽ млрд (в марте — 36,2₽ млрд). Второй месяц подряд они совершают покупки, впервые с июля 2024 г. Крупнейшими продавцами стали банки, не входящие в категорию системно значимых — 24,9₽ млрд (в марте — 30,8₽ млрд) и НФО за счёт собственных средств — 24,8₽ млрд (в марте — 27,5₽ млрд).

💬 Нерезиденты из дружественных стран в апреле приобрели акций на сумму 11,1₽ млрд (в марте — 13,4₽ млрд). Форточки заработали, да и активизация иностранных инвесторов на что-то, да намекает.

( Читать дальше )

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам один выпуск. При его проведении индекс RGBI находился на уровне 108 пунктов, в преддверии переговоров в Турции, покупатели активизировались, и аукцион состоялся (прошлый не состоялся):

🔔 По данным Росстата, за период с 6 по 12 мая ИПЦ вырос на 0,06% (прошлые недели — 0,03%, 0,11%), с начала мая 0,08%, с начала года — 3,28% (годовая — 10,09%). Месячный пересчёт апрельской инфляции составил 0,40%, это ниже недельных данных (0,48%), что весьма показательно для ЦБ. В мае 2024 г. инфляция составила 0,74%, учитывая темпы этого года, то этот «результат» будет выполнен всего наполовину, что для ЦБ положительный сигнал (годовая также продолжает снижаться), но регулятор всё равно в пресс-релизе намекнул, что проведение жёсткой ДКП должно продержаться квартал, да и в прогнозе не исключил повышение ставки (среднегодовое значение ставки 19,5-21,5%).

🔔 Минфин планирует занять в 2025 г.

( Читать дальше )

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 6 по 12 мая ИПЦ вырос на 0,06% (прошлые недели — 0,03%, 0,11%), с начала мая 0,08%, с начала года — 3,28% (годовая — 10,09%). Месячный пересчёт апрельской инфляции составил 0,40%, это ниже недельных данных (0,48%), что весьма показательно для ЦБ. В мае 2024 г. инфляция составила 0,74%, учитывая темпы этого года, то этот «результат» будет выполнен всего наполовину, что для ЦБ положительный сигнал (годовая также продолжает снижаться), но регулятор всё равно в пресс-релизе намекнул, что проведение жёсткой ДКП должно продержаться квартал, да и в прогнозе не исключил повышение ставки (среднегодовое значение ставки 19,5-21,5%). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,06% (прошлая неделя — 0,06%), дизтопливо на 0,02% (прошлая неделя — 0,06%), динамика цен снизилась (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,5%). Январские санкции от США подтолкнули правительство продлить разрешение на экспорт до 28 февраля, позже правительство продлило это разрешение до 31 августа.

( Читать дальше )

ПАО «ТГК-14» – региональная энергетическая компания, осуществляющая производство электрической и тепловой энергии, а также распределение тепла в Республике Бурятия и в Забайкальском крае.

Параметры нового выпуска:

• Рейтинг: ruВВВ+ Эксперт РА
• Номинал: 1000Р
• Объем: 1 млрд. р.
• Срок обращения: 7 лет
• Купон: не выше 25% (YTM не выше 27,45% годовых)
• Периодичность выплат: квартальные
• Амортизация: 19-22 по 5% | 23-26 по 10% | 27-28 по 20%
• Оферта: нет
• Дюрация: ~3,5
• Квал: не требуется

• Дата книги: 23 мая
• Начало торгов: 28 мая

Финансовые результаты за 1 квартал 2025 года:

• Чистая прибыль выросла почти в 1,5 раза
• Выручка по сравнению с 1 кварталом 2024 года выросла на 16,6% до 6,7 млрд рублей
• Чистая прибыль по РСБУ составила 588,5 млн рублей — +46,6%.

• На конец 2024 года чистый долг/EBITDA = 1,9 и вероятно будет расти дальше с каждым годом.

Объем капитальных вложений в инвестиционную программу за 2024-2027 годы составит примерно 17,6 млрд рублей. В основном сюда и пойдут все заёмные средства.

( Читать дальше )

•  Регулярная прибыль — 13 млрд рублей (+5% к 1К 2024)  
•  Выручка — 228 млрд рублей (+57% г/г)  
•  Акционерный капитал — +23 млрд рублей за квартал, +53 млрд за год  
•  Розничный портфель — 1,3 трлн рублей (+23% за год) 
•  Корпоративный бизнес — 87 млрд рублей выручки (+65% за год) 

Главные драйверы роста:  

•  Комиссионные доходы (+63%)  
•  Страховой бизнес и электронные платежи (рост в 3 раза) 
•  Успешная интеграция Хоум Банка  

…………….

Ранее мы отлично отработали идею по $SVCB — smart-lab.ru/blog/1130363.php

Сейчас цена в коррекции под общим давлением рынка, но есть четкое динамическое сопротивление, после пробоя которого можно строить планы на локальный рост. Важно закрепиться выше уровня 16 рублей, а затем 17 рублей — тогда смело говорим, что рост продолжится в сторону 18-19 рублей.

Ключевая поддержка — 14,2

( Читать дальше )

🛢️ По данным Минфина, НГД в апреле 2025 г. составили 1,085₽ трлн (-17,7% г/г), месяцем ранее — 1,081₽ трлн (-17,3% г/г). Нефтегазовые доходы продолжают своё падение относительно прошлого года, всё из-за укрепления ₽, январских санкций и снижения цены на сырьё (средний курс $ в апреле 2024 г. — 92,9₽, цена Urals — 74,98$). Средний курс $ в апреле 2025 г. составил 83,4₽ (в марте — 86₽), средняя же цена Urals рухнула до 54,76$ за баррель по данным МИНЭК (в марте — 58,99$), как итог цена за бочку в апреле была равна ~4566₽ (в марте — 5073₽). С новыми правками по бюджету средний прогнозный курс $ за 2025 г. снизился с 96,5 до 94,3₽, цена Urals сократилась с 69,7 до 56$, апрельские поступления для бюджета всё равно катастрофически малы. Рассмотрим полноценно отчёт:

🗄 НДПИ (769,1₽ млрд vs. 776,5₽ млрд месяцем ранее). РФ дополнительно должна была сократить добычу нефти, и её экспорта совокупно на 471 тыс. б/с во II кв.

( Читать дальше )

X5 Group (X5 Retail Group) продолжает демонстрировать сильные финансовые результаты, что делает её долгосрочно одной из самых привлекательных инвестиций в российском ритейле. Разберём последний отчет компании, ключевые показатели и прогноз по акциям X5 на 2025 год.

Ключевые финансовые показатели X5 за 1 квартал 2025 года

• Выручка: 1 069,8 млрд руб. (+20,7% г/г)

• Чистая розничная выручка: 992,1 млрд руб. (+16,7% г/г)

• Выручка цифровых сервисов: 70,8 млрд руб. (+52,3% г/г)

• Сопоставимые продажи (LFL): +14,6%

  • LFL-трафик: +4,6%

  • LFL-средний чек: +9,6%

Рост выручки X5 впечатляет: почти +21% за год, причем цифровые сервисы вносят значительный вклад (+52%). Основные драйверы — увеличение среднего чека (на фоне инфляции) и расширение сети: за квартал открыто 521 новый магазин, включая 440 «Пятёрочек». Если тенденция сохранится, компания сможет удержать высокие темпы роста, особенно за счет «Чижика», демонстрирующего опережающие темпы роста, и за счет цифровых сервисов.  

( Читать дальше )

Совкомбанк отчитался за 1 квартал 2025 года по МСФО

 

Совкомбанк (SVCB) 

👉Инфо и показатели 

 

Результаты:

— выручка: ₽228 млрд (+57% год к году);

— капитал: ₽352 млрд (+18%);

— регулярная чистая прибыль: ₽13 млрд (+5%);

— чистая прибыль: ₽13 млрд (-50%);

 

— розничный кредитный портфель: ₽1,3 трлн (+23%);

— корпоративный кредитный портфель: ₽1,3 трлн (+12%);

 

 

❗️По словам председателя правления Совкомбанка Дмитрия Гусева, с учетом традиционно низкого сезона в 1 квартале такой старт года подтверждает прогноз компании по увеличению чистой прибыли в 2025 году. 

 

Бумаги Совкомбанка (SVCB) растут на 2%. 

 

 

🚀Мнение аналитиков MP

Первое, что бросается в глаза — падение чистой прибыли. Это следствие убытка по курсовым разницам в размере ₽21 млрд  против прибыли ₽3 млрд  год назад. С Совкомбанком злую шутку сыграло укрепление рубля с начала года. Если убрать «валютный эффект», прибыль была бы выше год к году примерно на 40%. 

( Читать дальше )

 

Из отчета за 1 кв 2025 г:
.
Позитивные моменты:
•Стабильный рост выручки (+11,7%), обусловленный ростом ARPC.
•Высокая рентабельность основного бизнеса (маржа EBITDA 55,2%).
•Значительный рост в сегменте HRtech (+179,5%), хотя он пока убыточен.
•Сильный денежный поток (+15,2% г/г), позволяющий выплачивать дивиденды.
•Укрепление баланса за счёт роста капитала и увеличения ликвидности.

⚠️ Риски и вызовы:
•Снижение рентабельности из-за замедления роста выручки и увеличения операционных расходов.
•Убыточность сегмента HRtech требует внимания — необходимо оптимизировать издержки и увеличить масштаб.
•Макроэкономическая неопределённость остаётся фактором риска для рынка труда.

📈 Перспективы:
•Развитие HR-технологий открывает возможности для диверсификации доходов и укрепления позиций на рынке.
•Выплата регулярных дивидендов делает компанию привлекательной для инвесторов, ориентированных на дивидендный доход.
•Умеренный прогноз роста выручки (8–12%) реалистичен в текущих условиях.

( Читать дальше )