Новые облигации ТГК-14-001Р-07. Купон до 25% годовых на 7 лет

ПАО «ТГК-14» – региональная энергетическая компания, осуществляющая производство электрической и тепловой энергии, а также распределение тепла в Республике Бурятия и в Забайкальском крае.

Параметры нового выпуска:

• Рейтинг: ruВВВ+ Эксперт РА
• Номинал: 1000Р
• Объем: 1 млрд. р.
• Срок обращения: 7 лет
• Купон: не выше 25% (YTM не выше 27,45% годовых)
• Периодичность выплат: квартальные
• Амортизация: 19-22 по 5% | 23-26 по 10% | 27-28 по 20%
• Оферта: нет
• Дюрация: ~3,5
• Квал: не требуется

• Дата книги: 23 мая
• Начало торгов: 28 мая

Финансовые результаты за 1 квартал 2025 года:

• Чистая прибыль выросла почти в 1,5 раза
• Выручка по сравнению с 1 кварталом 2024 года выросла на 16,6% до 6,7 млрд рублей
• Чистая прибыль по РСБУ составила 588,5 млн рублей — +46,6%.

• На конец 2024 года чистый долг/EBITDA = 1,9 и вероятно будет расти дальше с каждым годом.

Объем капитальных вложений в инвестиционную программу за 2024-2027 годы составит примерно 17,6 млрд рублей. В основном сюда и пойдут все заёмные средства.

Рост финансовых показателей обусловлен увеличением средней цены поставки электроэнергии в Республике Бурятия и Забайкальском крае.

Поддержка региональных властей в виде субсидий и рост тарифов позволяют компенсировать рост издержек и сохранять положительный финансовый результат без чрезмерного увеличения долговой нагрузки.

В целом выпуск выглядит интересно и если купон не укатают ниже 24% то появится в добавок спекулятивный интерес заработать, как минимум на росте тела облигации. Взял для себя на заметку.

На Московской бирже торгуются 6 выпусков облигаций ТГК-14 на сумму 10,6 млрд рублей. Среди них: 4 классических с фиксированными купонами и 2 КС-флоатера. Наиболее интересным для себя выделил:

• ТГК-14 001Р-06 $RU000A10ARZ9 КС+6,0% ежемесячный купон. Рейтинг: BBB+(RU). Погашение: 09.01.2029

Похожие выпуски от других эмитентов, которые держу лично:

• МФК Мани Мен обб01 $RU000A10AYU6 (27,29%) ВВВ- на 3 года
• ГЛОРАКС оббП04 $RU000A10B9Q9 (27,10%) ВВВ- на 3 года
• РОЛЬФ 001P-07 $RU000A10ASE2 (27,37%) ВВВ+ на 1,7 года
• АБЗ-1 002P-03 (26,00%) ВВВ+ на 3 года — начало торгов 23 мая.
• ТехноЛизинг-1Р07 (27,00%) ВВВ- на 5 лет (в ближайшие дни собираюсь и на этот выпуск сделать обзор, чтобы оценить привлекательность и риски)

На еженедельной основе делаю обзор своего публичного облигационного портфеля, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание.

Доступ в телеграм канал: t.me/kitchen_invest

'Не является инвестиционной рекомендацией