Балтийский лизинг — универсальная лизинговая компания, специализирующаяся на предоставлении в лизинг автотранспорта, спецтехники и различных видов оборудования предприятиям малого и среднего бизнеса. Головной офис расположен в Санкт-Петербурге.

📍 Параметры выпуска Балтийский лизинг БО-П22:

• Рейтинг: AA- (Стабильный) от АКРА

• Номинал: 1000Р

• Объем: не более 1 млрд рублей

• Срок обращения: 2,5 года

• Купон: не выше 19,00% годовых (YTM не выше 20,75% годовых)

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: 8,25% — в даты выплаты 19-го — 29-го купонов, 9,25% — в дату выплаты 30-го купона

• Оферта: отсутствует

• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 24 февраля 2026

• Дата размещения: 27 февраля 2026

📍 Финансовые результаты РСБУ за 9 месяцев 2025 года: 

• Выручка: 33,7 млрд руб. (+33,6% г/г)

• Чистая прибыль: 2,3 млрд руб. (-35,2% г/г)

На текущей неделе выходит много новых выпусков. Однако большинство из них не предлагают премии к рынку, так что с выбором стоит быть аккуратнее. Добавьте к этому пятничное снижение ключевой ставки — оно также повлияет на финальные условия размещений. Поэтому давайте разбираться:

📍 Селигдар 001Р-10 - Обзор на компанию

• Купон: не выше 18,00% годовых (YTM не выше 19,56% годовых)

• Срок: 3 года

• Рейтинг: A+ (Эксперт РА, прогноз «Негативный»)

• Оферта: нет

• Амортизация: по 25% в даты выплат 27-го, 30-го, 33-го и 36-го купонов

• Сбор заявок: 16 февраля

У компании две проблемы: долговая нагрузка 3,4x и необходимость обслуживать «золотые» облигации. Хотя выручка растёт, свободных денег это не добавляет — почти весь поток уходит на погашение обязательств.

📍 Кронос БО-01

• Купон: не выше 27,00% годовых (YTM не выше 30,60% годовых)

• Срок: 3 года

• Рейтинг: BB+(RU) / Стабильный от НКР

На предстоящей неделе открывается хороший шанс купить доходные облигации. Я выделил три лучших выпуска, где риск оправдан. Готов обсудить и добавить их в портфель:

📍 Селигдар 001Р-10

• Купон: не выше 18,00% годовых (YTM не выше 19,56% годовых)

• Срок: 3 года

• Рейтинг: A+ (Эксперт РА, прогноз «Негативный»)

• Оферта: нет

• Амортизация: по 25% в даты выплат 27-го, 30-го, 33-го и 36-го купонов

• Сбор заявок: 10 февраля

📍 КАМАЗ БО-П20

• Купон: не выше 16,75% годовых (YTM не выше 18,10% годовых)

• Срок: 2 года

• Рейтинг: АА- (Стабильный) от АКРА

• Оферта: нет

• Амортизация: нет

• Сбор заявок: 10 февраля

На фоне аналогов на вторичном рынке, так и в сравнении к собственным выпускам БО-П18 $RU000A10DP93 параметры нового размещения выглядят перспективно. Однако не стоит забывать про финансовое здоровье эмитента.

📍 КАМАЗ БО-П21

• Купон: КС + 3,0%

• Срок: 2 года

ООО «Воксис» (бренд Voxys) — компания, специализирующаяся на предоставлении услуг аутсорсинговых центров коммуникаций в сфере оказания справочного обслуживания, технической поддержки, рекламы и телемаркетинга.

Компания в цифрах: более 100 контакт-центров по всей России, в которых работает 10 тыс. сотрудников. Занимает 20% рынка РФ коммуникаций. На ближайшие пять лет в планах увеличить штат вдвое и выйти на международный рынок.

На 100% является дочерней компании МКАО «Воксис». Группа развивает IT-направление для предоставления роботизированных сервисов на базе ООО «Воксис Лаб». В рамках развития VOXYS планирует выход на IPO в 2027 г.

📍 Параметры выпуска Воксис 001Р-02:

• Рейтинг: ВВВ+ (Эксперт РА, прогноз «Развивающийся»)

Номинал: 1000Р

• Объем: 500 млн рублей

• Срок обращения: 2 года

• Купон: не выше 21,00% годовых (YTM не выше 23,14% годовых)

• Периодичность выплат: ежемесячно

«Российские железные дороги» (РЖД) — крупнейшая государственная транспортно-логистическая компания страны, которая осуществляет железнодорожные перевозки, управляет инфраструктурой и развивает цифровые решения в отрасли.

📍 Параметры выпуска РЖД 001Р-51R:

• Рейтинг: ААА (АКРА, прогноз «Стабильный»)

• Номинал: 1000 CNY

• Объем: не менее 2 млрд CNY (размещение в CNY/RUB, расчеты в RUB)

• Срок обращения: 3,6 года

• Купон: не выше 8,00% годовых (YTM не выше 8,30% годовых)

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: отсутствует

• Оферта: отсутствует

• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 5 февраля 2026

• Дата размещения: 11 февраля 2026

📍 Финансовые результаты МСФО за 9 месяцев 2025 года: 

• Чистая прибыль: составила 24,9 млрд руб. Это на 76% ниже показателей за тот же период прошлого года, тогда чистая прибыль компании составила 105,6 млрд руб. Произошло это фоне увеличения операционных расходов и масштабных инвестиций.

Софтлайн — крупный российский ИТ-холдинг с диверсифицированным портфелем, включающим ПО, сервисы, кибербезопасность, оборудование и ИИ. Такая широкая специализация снижает риски и обеспечивает стабильность денежных потоков в отличие от компаний, сфокусированных на одной нише.

Основным источником роста для компании служат сделки M&A. Эта стратегия, тем не менее, связана с рядом вызовов: она требует существенных инвестиций, часто кредитных, а также сопряжена с риском неудачи на этапе интеграции присоединённых активов в существующую структуру.

📍 Параметры выпуска Софтлайн 002Р-02:

• Рейтинг: BBB+, прогноз «Позитивный» (Эксперт РА);

• Номинал: 1000Р

• Объем: 3 млрд рублей

• Срок обращения: 2,10 года

• Купон: не выше 20,50% годовых (YTM не выше 22,54% годовых)

• Купонный период: 1-34 купонные периоды – 30 дней, 35-й – 21 день.

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: нет

• Оферта: нет

АО «Аэрофьюэлз» — занимается заправкой воздушных судов. Входит в Группу компаний «Аэрофьюэлз», которая оказывает услуги по авиатопливообеспечению российских и иностранных авиакомпаний в РФ и на международном рынке.

Сеть Группы в России состоит из 30 ТЗК в различных аэропортах: от Пскова до Петропавловска-Камчатского. Более половины объемов заправляемого Группой керосина внутри страны приходится на региональные аэропорты.

Клиентская база насчитывает более 70 авиакомпаний, включая ведущих российских и иностранных авиаперевозчики. Предприятия группы также обслуживают государственные структуры, такие как МЧС, МВД и Авиалесоохрану.

📍 Параметры выпуска Аэрофьюэлз 003P-01:

• Рейтинг эмитента: ruA «Стабильный» от Экcперт РА и А «Стабильный» от НКР

• Номинал: 1000Р

• Объем: не менее 1 млрд рублей

• Срок обращения: 2,5 года

• Купон: не выше 20,50% годовых (YTM не выше 22,13%% годовых)

• Периодичность выплат: 4 раза в год

«ЕвроТранс» — один из крупнейших независимых топливных операторов на рынке Московского региона. Компания входит в утвержденный Минэкономразвития России перечень системообразующих предприятий российской экономики.

Всего компании принадлежат 55 автозаправочных комплексов «Трасса», 41 бензовоз, нефтебаза, завод по производству стеклоомывающей жидкости, фабрика-кухня по производству продукции для собственных кафе, а также четыре ресторана площадью 800 кв. м каждый.

📍 Параметры выпуска ЕвроТранс 001Р-09:

• Рейтинг: A-(RU) (стабильный) от АКРА, ruA- (стабильный) от «Эксперт РА»

• Номинал: 1000Р

• Объем выпуска: 2,5 млрд.₽

• Срок обращения: 5 лет

• Купон: 1-24 купон — 20%; 25-36 купон — 18%; 37-48 купон — 16%; 49-60 купон — 15%.

• Общий ориентир по доходности: 21,67% годовых

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: по 20% от номинала в даты 24-го, 36-го, 48-го купонов, 40% номинала в дату 60-го купона

Глоракс — девелопер, основанный в 2014 году в Санкт-Петербурге, за это время достаточно быстро вошел в топ-10 девелоперов региона. С 2022 года активно расширяет географию присутствия, сейчас компания работает в 11 регионах России.

По объему текущего строительства GloraX отстает от крупнейших публичных застройщиков, занимая 21 строчку рейтинга ЕРЗ. Но при этом, застройщик самый быстрорастущий: за этот год компания выросла на 23 строчки.

Параметры выпуска Глоракс 001Р-05:

• Рейтинг: ВВВ (АКРА, прогноз «Стабильный»), ВВВ+ (НКР, прогноз «Стабильный»)

• Номинал: 1000Р

• Объем: 3 млрд рублей

• Срок обращения: 3,5 года

• Купон: не выше 21,00% годовых (YTM не выше 23,14% годовых)

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: нет

• Оферта: нет

• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 23 января

• Дата размещения: 28 января

📍 Актуальные обзоры, которые вы могли пропустить:

По итогам прошедшего года было зафиксировано 13 дефолтов, что наглядно демонстрирует эскалацию кризиса. Он начался с наиболее уязвимых эмитентов (восемь с рейтингом «B») однако, из-за затянувшегося периода высоких ключевых ставок проблемы распространились и на компании с рейтингами «BBB» и «BB».

Несмотря на осознание рисков, инвесторы переоценили способность бизнеса к адаптации и темпы смягчения денежно-кредитной политики. Чтобы минимизировать риски, предлагаю обратить внимание на компании, у которых дела могут пойти ещё хуже, чем сейчас.

Обзор эмитентов, которых не должно быть в портфеле консервативного инвестора:

📍 Кокс ПАО 001P-06 $RU000A10CRB6

Крупнейший в России производитель товарного металлургического кокса. Он применяется в доменных печах в качестве топлива и восстановителя железной руды.

Рейтинг эмитента: 30 октября 2025 года, АКРА понизило эмитенту «Кокс» кредитный рейтинг по Национальной российской рейтинговой шкале до «BBB+(RU)», прогноз «негативный».