ЛСР

Ипотечное кредитование остаётся под серьёзным давлением. В июне количество выданных ипотечных кредитов резко выросло к уровню мая, но цифры выглядят очень скромно в сравнении с недавним прошлым. В июне 2021 года в целом по России было выдано 178,7 тыс. ипотечных кредитов, в июне 2022 года 65,7 тыс. Аналогичная картина на ключевых рынках (Москва/МО, Петербург/ЛО) публичных застройщиков. Продолжает расти средний чек, поэтому динамика в деньгах выглядит лучше, чем выдача в штуках.

 

Очевидно, что дно пройдено в мае. Но насколько сильным и быстрым будет отскок – большой вопрос. Возможно, те количественные показатели выдачи ипотеки, которые мы наблюдали еще полгода назад, очень долго не будут достигнуты. Таким образом, натуральные продажи (в м2) большинства застройщиков будут заметно ниже, чем в прошлом году. Есть отдельные игроки, которые могут органически расти и на падающем рынке, занимая долю более слабых участников. Возможно, Самолёт как раз является тем самым застройщиком, который продолжит наращивать объёмы текущего строительства и реализацию новых квадратных метров. Москва и Санкт-Петербург очень ёмкие рынки. Только в Московском регионе объём текущего строительства 28,1 млн.м2. Самолёт с 2018 года утроил объём текущего строительства с 1 млн.м2 до почти 3 млн.м2, став вторым в России застройщиком, обойдя ЛСР. Земельный банк позволяет ещё нарастить объёмы стройки, подбираясь к ПИК.

( Читать дальше )

📈 Стоимость заключённых новых договоров выросла с января по июнь на 12,7% (г/г) до 53 млрд руб. Позитивная динамика во многом вызвана результатами 1 квартала, когда в феврале-марте наблюдался повышенный спрос, поскольку население скупало недвижимость, на опасениях сильного роста цен в кризис.

А вот во втором квартале спрос сложился в два раза во всех регионах присутствия компании, в том числе и в Питере, где ЛСР исторически демонстрирует высокие темпы роста бизнеса.



📈 В отчётном периоде компания увеличила ввод жилья в эксплуатацию на 41% (г/г) до 348 тыс. кв. м, что в совокупности с запуском госпрограммы льготного ипотечного кредитования позволяет рассчитывать на улучшение динамики продаж в 3 квартале.

💼 Доля заключенных контрактов с участием ипотечных средств выросла на 7 п.п. до 75%, что неудивительно, на фоне продления программы льготной ипотеки и взятому курсу ЦБ на снижение ключевой ставки, которая буквально в пятницу была агрессивно

( Читать дальше )

В конце каждой недели мы подводим промежуточные итоги и делимся результатами наших инвестиционных портфелей, какими бы они не были. А также публикуем еженедельную подборку важных новостей с комментариями, которые оказывают влияние на динамику акций.

На этой неделе по новой стратегии портфель «Finrange NEW» вырос на +6,41% против снижения индекса МосБиржи на -0,61%. Такая доходность обусловлена в основном двумя сделками – шорт Северстали и лонг акций ЛСР.

 
Владимир Путин спровоцировал рост ценных бумаг Ozon. Президент РФ на заседании совета по стратегическому развитию и нацпроектам поручил в короткие сроки сформировать механизмы привлечения частного капитала для быстрорастущих компаний. Подробнее об этом читайте здесь.

( Читать дальше )

1. #ММКкогда ждать разворот?

 

— Производство стали сократилось на 10% г/г

— Продажи сократились почти на 30% г/г. Это  вызвано сокращением экспорта. 

– Доля продаж в России и СНГ  выросла до 86% против 65-70% в прошлые периоды

— Средняя цена реализации выросла на 16% кв/кв из-за укрепления рубля. При этом издержки производства сляба выросли на 30%, что нивелировало рост цены реализации.

 

Стоимость угля снижается, курс Минфин всячески желает вернуть к 70-80₽. Так что к осени компания может вернуться к положительному денежному потоку. 

 

 

2. #ЛСРпадение продаж

Стоимость новых контрактов «Группы ЛСР» за 6 месяцев 2022 года увеличилась на 13% и составила ₽53 млрд, а их объём сократился на 1,6% до 308 тыс. кв метров. Доля ипотечных сделок составила 75%, увеличившись на 7 п.п. В эксплуатацию введено 348 тыс. кв метров чистой продаваемой площади, что на 41% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

( Читать дальше )

Группа ЛСР опубликовала операционные результаты за 2К22.

Продажи компании в кв. м: –47% г/г и –59% кв/кв.

В денежном выражении: –57% г/г и –71% кв/кв.

Средняя цена за метр: –19% г/г и –29% кв/кв

💬 Мнение аналитиков SberCIB Investment Research

Динамика продаж Группы ЛСР отражает общерыночные тренды с поправкой на специфику портфеля проектов. В первом квартале 2022 года у компании был рекордный рост продаж (на 53% г/г в квадратных метрах и 111% г/г в денежном выражении), в том числе благодаря ажиотажному спросу в конце февраля и марте. Однако во втором квартале произошёл ожидаемый глубокий спад, вызванный снижением спроса из-за резкого повышения ипотечных ставок.

Аналитики считают результаты нейтральными для компании.

Более показательными будут данные за третий квартал 2022-го — они должны отразить эффект от снижения ставки по льготной ипотеке до 7% и повышения лимита.

СберИнвестиции

💼 Акции компании торгуются с привлекательными мультипликаторами: P/NAV — 0,15 («цена / рыночная оценка портфеля проектов, скорректированная на чистый долг») и EV/NCS — 0,7(«стоимость предприятия/новые продажи»), что ниже средних уровней за 5 лет (соответственно 0,5 и 1,3).

Неплохой отчет вышел от Объединенного кредитного бюро (ОКБ) по ипотечному рынку России по итогам июня и 1 полугодия в целом.

• Количество оформленных жилищных кредитов выросло на 75%, до 57,5 тыс., по сравнению с маем.
• Объемы выданных жилищных кредитов выросли на 68%, до 219,15 млрд рублей.
• Число новых ипотечных кредитов выросло в июне на 75%, с 32,9 тыс. в мае до 57,5 тыс. в июне
• Увеличились объемы выдачи ипотеки на 68%  до 219,15 млрд рублей в июне.
• Средний размер новой ипотеки снизился на 4% — до 3,8 млн рублей.

( Читать дальше )

 ▫️ Капитализация: 55 млрд р
▫️ Выручка 2021: 130,5 млрд р (+10,5%)
▫️ Прибыль 2021: 16,3 млрд р (+35%)
▫️ Net debt/EBITDA: 1,9
▫️ fwd P/E 2022:10
▫️ P/B: 0,6

👉 Все обзоры: t.me/taurenin/651

✅Отчет 2021 года отражает бурный рост отрасли в постпандемийный период на фоне крайне низких ставок по ипотеке (средняя в 2021 составила 7,9%) и большого объема субсидий.

✅Выручка в 2021 году выросла на 10,5% г/г, достигнув 130,5 млрд. Прибыль выросла на 35% г/г, а показатель EBITDA достиг 35,8 млрд, что соответствует росту на 31% г/г.





👉Операционные результаты за 1кв2022 позитивны: ▫️Выручка 1кв2022: 41 млрд р (+116% г/г) ▫️Объем продаж 1кв2022:

( Читать дальше )

Опубликовав вчера финансовые результаты деятельности за 2021 г., группа ПИК воздержалась от проведения телефонной конференции. Выручка составила 487,8 млрд руб. (+28% г/г), EBITDA с корректировками — 143,8 млрд руб. (+57%), скорректированная чистая прибыль — 103,6 млрд руб. (+86%).

• Выручка за 2021 г. оказалась на 5% ниже наших расчетов (512,7 млрд руб.), за 2П21 — на 8% (323,4 млрд руб.).


( Читать дальше )

Отчётность ГК ПИК за 2021-й: надежда на льготную ипотеку

ГК ПИК неожиданно опубликовала отчётность за 2021 год — в пятницу вечером после закрытия торгов. Другие публичные застройщики — ЛСР и Эталон — отчитались ещё в апреле. Результаты оказались относительно слабыми и ниже наших прогнозов.


( Читать дальше )

ГК Самолет представила операционные результаты за 5М22 и прогноз на 2022– 2023 гг.

ГК Самолет представила операционные результаты за 5М22 и прогноз продаж и EBITDA на 2022–2023 гг. Ниже приводим ключевые моменты.

Результаты за период с января по май ухудшились по сравнению с показателями 1К22, которые были опубликованы в апреле. Однако группе удалось эффективно применить субсидирование ипотеки, что помогло увеличить объем продаж на 89% г/г в период высокой турбулентности в экономике. Чтобы успешно пройти 2022–2023 гг., компании, на наш взгляд, необходимо снова запускать новые проекты, чего не происходило с апреля из-за роста ставок по ипотечным кредитам и низкого спроса на недвижимость.


( Читать дальше )