Облигации АРЕНЗА-ПРО

ООО «Аренза-Про» — относительно небольшая лизинговая компания, расположенная в Москве. Компания специализируется на предоставлении в лизинг различных видов оборудования с фокусом на работе с предприятиями малого и среднего бизнеса. Компания ведет свою деятельность в различных регионах страны, основными регионами присутствия являются Москва, Московская область и Санкт-Петербург, на которые в совокупности приходится больше половины портфеля.

Сбор заявок 11 февраля

11:00-15:00

размещение 16 февраля

• Наименование: Аренза-001P-07
• Рейтинг:ВВВ (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Купон:20.00% (ежемесячный)
• Срок обращения: 3 года
• Объем:300 млн.₽
• Амортизация: да (15, 18, 21, 24, 27, 30, 33 по 10%)
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Альфа-Банк, Газпромбанк, МТС-Банк, Ренессанс Брокер, Sber CIB, Совкомбанк, ИФК Солид, Цифра брокер
• Выпуск для всех
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

📊 Кредитный рейтинг: АКРА (14.08.25): подняли кредитный рейтинг от «ВВВ-» до «ВВВ» (прогноз оставили стабильный)
🎬 Эфир с эмитентом от 21 октября 2025г (для держателей всегда полезно смотреть)

Мои выводы:
🟡 Отраслевой риск (лизинг) в связи с экономической ситуацией в стране.
🟢 За 9мес 2025г в сравнении с 9мес 2024г:
1) Выручка +38,4% (634 млн / +49,2% кв/кв) — отличный рост выручки ✅
2) Валовая прибыль +35% (505 млн / +49,5% кв/кв) — небольшой рост доли себестоимости, ничего страшного ✅
3) Прибыль от продаж +36,9% (419 млн / +48,5% кв/кв) — несмотря на суммарный рост коммерческих и управленческих расходов в абсолютных цифрах, он был все равно меньше, чем годом ранее, а значит операционная прибыль растет чуть выше валовой прибыли ✅
4) Проценты к уплате +32,7% (223 млн / +48,7% кв/кв) — темп роста меньше, чем у прибыли от продаж ✅
5) Прочие доходы -6,4% (44 млн) и прочие расходы +35,4% (78 млн) — рост прочих расходов связан с ростом х10 (6,4 -> 54 млн) отчислений по резервам под ожидаемые кредитные убытки. Однако суммы не повлияли сильно на конечный результат по чистой прибыли ✅

Вышла отчетность за 9 мес. 2025г. у ЛК Аренза-Про. Посмотрим на динамику показателей эмитента, отчетность эмитента за 6 мес. разбирал здесь 👉 t.me/barbados_bond/553

Кредитный рейтинг эмитента — ВВВ со стабильным прогнозом от АКРА (март 2025г.).

Основные показатели за 6 мес. 2025г. по РСБУ:

1. Выручка — 634 млн. р. (+38,4% к 9 мес. 2024г.);

2. Себестоимость — 129 млн. р. (+53,6% к 9 мес. 2024г.);

3. Управленческие расходы — 76 млн. р. (+35,7% к 9 мес. 2024г.);

4. Операционная прибыль — 419 млн. р. (+36,9% к 9 мес. 2024г.);

5. Процентные расходы — 223 млн. р. (+32,7% к 9 мес. 2024г.);

6. Чистая прибыль — 143 млн. р. (+31,2% к 9 мес. 2024г.);

7. ЧИЛ (чистые инвестиции в лизинг) — 1 997 млн. р. (-1,1% за 9 мес. 2025г.);

8. Товары для перепродажи — 20 млн. р. (+81% за 9 мес. 2025г.);

9. Денежные средства — 31 млн. р. (-66,6% за 9 мес. 2025г.);

10. Долгосрочные КиЗ — 1 020 млн. р. (-29,3% за 9 мес. 2025г.);

11. Краткосрочные КиЗ — 519 млн. р. (+54,5% за 9 мес. 2025г.);

Есть инфа сколько арензе принесли по оферте?

АРЕНЗА-ПРО-001Р-03

ISIN: RU000A107217  

Ставка после оферты: 20% (доходность 21,9%)

Следующая оферта через 1 год

Не очень щедрое предложение, хотя и в рынке относительно других выпусков. Вероятно, компания уверена в своей ликвидности и готова к выкупу. Впрочем объем выпуска небольшой – 300 млн. Ежемесячный купон 20% (с капитализацией доходность 21,9%) на год не выглядит интересным для рейтинга ВВВ. В нашем автоследе 📊Лучше, чем LQDT мы держим сверх-короткие облигации, чтобы минимизировать волатильность от ожиданий по ключевой ставке. Поэтому будем продавать выпуск в стакан (в автоследе нельзя предъявить к оферте) и перекладываться в 4ый выпуск. А те, кто самостоятельно управляем своим счетом и повторяют наши сделки – могут рассмотреть предъявление к оферте. Пока это выгоднее*

* не ИИР

📘Почитать по теме:

👉 Что не так с офертами?

🤬Black-list

👉Резюмирующий пост по офертам: как? зачем? когда? куда?

Полезно? Ставь👍

--

Спасибо, что читаете нас❤

👉Витрина ссылок. Читайте нас там, где Вам удобно!

Barbados-Bond, сбор заявок с 27.10, 24.10 крайний срок объявления я так понимаю. На выходные переносить, наверное, ее имеют право?

AgelessForeteller, примерно через неделю. Сам жду новостей от эмитента. Думаю будет тянуть до заседания ЦБ по ставке, поэтому новую ставку о...

Всем привет, когда объявят новую ставку по 1Р03?

Отчётность эмитента

Контора  Аренза-ПРО опубликовала свою отчётность за II квартал 2025 года.

Еще один эмитент, бумаги которого держу в портфеле Барбадос, поэтому анализирую его отчетность в первых рядах, отчетность за 1 кв. 2025г. разбирал здесь 👉 t.me/barbados_bond/444

Кредитный рейтинг эмитента — ВВВ со стабильным прогнозом от АКРА (март 2025г.), рейтинг в 2025г. был повышен на одну ступень!

Основные показатели за 6 мес. 2025г. по РСБУ:

1. Выручка — 425 млн. р. (+49,1% к 1 полугодию 2024г.);

2. Себестоимость — 42 млн. р. (+72,5% к 1 полугодию 2024г.);

3. Управленческие расходы — 55 млн. р. (+22,2% к 1 полугодию 2024г.);

4. Операционная прибыль — 282 млн. р. (+50,8% к 1 полугодию 2024г.);

5. Процентные расходы — 150 млн. р. (+48,5% к 1 полугодию 2024г.);

6. Чистая прибыль — 111 млн. р. (+85% к 1 полугодию 2024г.);

7. ЧИЛ (чистые инвестиции в лизинг) — 2 008 млн. р. (-0,5% за 6 мес. 2025г.);

8. Товары для перепродажи — 25 млн. р. (+127% за 6 мес. 2025г.);

9. Денежные средства — 83 млн. р. (-10,8% за 6 мес. 2025г.);

10. Долгосрочные КиЗ — 1 072 млн. р. (-25,7% за 6 мес. 2025г.);

➖➖➖
🔸Профинансировано предметов лизинга: на сумму 1 131 (6 мес. 2024 года: 1 479) млн руб. -24%.
🔸Получено лизинговых платежей: 1 331 (6 мес. 2024 года: 1 010) млн руб. +32%.

🔸Валюта баланса: 2 388 (на начало года: 2 447) млн руб. -2%
🔸Чистые инвестиции в лизинг: 2 008 (на начало года: 2 019) млн руб. -0,5%
🔸Собственный капитал: 635 (на начало года: 554) млн руб. +15%
🔸Чистый долг сократился и на 01.07.2025 составляет 1 527 млн руб. (-163 млн руб. с начала года).

➡️Выручка: 426 (6 мес. 2024 года: 285) млн руб. +49%.
➡️Прибыль до налогообложения: 104 (6 мес. 2024 года: 76) млн руб. +37%.
📶Чистая прибыль: 112 (6 мес. 2024 года: 61) млн руб. +84%.
➖➖➖

В первом полугодии 2025 года темпы роста портфеля замедлились вследствие консервативной стратегии заключения новых сделок и жесткой денежно-кредитной политики. Повышенные ставки оказали сдерживающее влияние на экономическую активность наших клиентов. Однако ожидаем, что снижение ключевой ставки даст положительный импульс для роста нового бизнеса в лизинговой отрасли и позволит компенсировать слабую динамику начала года.

Вообще Аренза-Про — это, конечно, ВДО. Кредитный рейтинг у них ВВВ от АКРА, в прошлом году был повышен на фоне стабилизации качества лизингового портфеля и его роста. Плюс компания неплохо поработала над эффективностью, по итогам 1 квартала 2025 года у них значительно выросла выручка +50,3% год к году, до 201,31 млн рублей и чистая прибыль +38,31% год к году, до 42,58 млн рублей. Также по итогам первого квартала компании удалось снизить долговую нагрузку, сохранив при этом объём и качество лизингового портфеля. Отдельно здесь стоит отметить, что одним из участников Аренза-ПРО является всем известная АФК Система, что предполагает, что материнская компания при необходимости может поддержать свою дочку.

Из минусов можно отметить региональную концентрацию, отрицательные денежные потоки в отдельные периоды деятельности, зависимость компании от крупных кредиторов, и, конечно, высокие отраслевые риски. На высокой ключевой ставке лизинговым компаниям достаточно тяжело, и здесь, как и везде, есть риски ухудшения платежеспособности клиентов. Плюс у них невысокий уровень покрытия процентных расходов операционными доходами, поэтому не сказать, что у них существенный жирок.