Застройщики

Разбор: smart-lab.ru/blog/tradesignals/1239945.php

С прошлого поста получаем #SMLT +7% и #PIKK +4,3%, сейчас немного ушли в откат. Как вам результат, коллеги ?) 

Напомню главную мысль — СРЕДНЕСРОЧНАЯ ТЕНДЕНЦИЯ УЖЕ СМЕНИЛАСЬ, МЫ В ВОСХОДЯЩЕМ ТРЕНДЕ 🔺

Задача — закрепить этот успех в ближайшее время. Желательно удержаться выше 480 (ПИК) и 960 (Самолет).

#SMLT #PIKK что касается краткосрочных сделок — с текущих покупать не планирую.

Логика простая — цена практически в вертикальном росте с начала декабря, банально нужна хоть какая-то разгрузка перед продолжением тренда 

Чем более вертикальный рост, тем сильнее потом будет коррекция. Здоровый тренд должен периодически давать обратное движение.

t.me/+6Q2QfEI1JRIyYTcy — мой канал, где торговые идеи появляются быстрее, что позволяет принимать решения своевременно. Присоединяйтесь!

ДОМ.РФ в 2026 году начнет разработку цифровых сервисов в мастер-планировании крупных территорий, рассказал генеральный директор «ДОМ.РФ Технологии» Александр Лукьянов.

— Мы решили запустить на базе «ДОМ.РФ Технологии» разработку цифровых инструментов для мастер-планов территорий и оценки их градостроительного потенциала. Решение будет опираться не только на экспертные, но и на программные процедуры, сможет предоставлять комплексную проверку по тысячам параметров. По сути, это цифровой фильтр, позволяющий до выхода на стадию детального проектирования выявить и исправить решения, которые в дальнейшем могут привести к сложным согласованиям, переделкам и росту затрат, — объяснил Лукьянов.

Среди планируемых решений — сервис-помощник для проектировщиков и программное обеспечение для цифрового аудита мастер-планов территорий. Например, помощник проектировщика поможет оперативно проверять ключевые параметры в работе архитекторов (такие как плотность застройки, обеспеченность инфраструктурой, радиусы доступности), сокращать время на формирование каталога типовых секций, объемно-планировочных решений, генерировать сценарии массинга, пластики фасадов, проверять ограничения, формировать полезный контур под застройку.

Что-то действительно новенькое на рынке корпоративных облигаций. Застройщики почувствовали, что на фоне массового «схематоза им. Долиной» им сейчас попрет масть, и решили заранее подстраховаться деньгами для будущих строек.

Широко известный в узких кругах московский девелопер Coldy в лице своей материнской компании «Тальвен» размещает дебютный выпуск общедоступных биржевых бондов. Обещают 3-хлетний фикс с достойным купоном. Но, как всегда, есть нюансы, в которых вам помогает разбираться Сид, т.е. я.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски ОФЗ_в_юанях, ТрансФин, Система, Атомэнергопром, КАМАЗ, ЯНАО, ХМАО, ГТЛК, реСтор, Лидойл, Балт._лизинг, Совкомфлот, Борец, НижегорОбл, ПР_Лизинг.

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

📌 Одним из лидеров по привлекательности на рынке долга является застройщик Самолёт, поэтому сегодняшний обзор будет посвящен именно ему.

1️⃣ О КОМПАНИИ:

• ГК «Самолёт» – крупнейший российский девелопер, основанный в 2012 году. Занимает 1 место среди застройщиков РФ по объёму текущего строительства.

• Из инцидентов 2025 года стоит отметить продажи своих акций мажоритарием, а также обыски в офисах Самолёта и уголовные дела о мошенничестве в особо крупном размере.

2️⃣ ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ:

• В 1 полугодии 2025 года выручка год к году не выросла (171 млрд рублей), а чистая прибыль упала в 2,6 раза до 1,8 млрд рублей. Из 25 млрд рублей операционной прибыли 24,9 млрд рублей ушло на процентные расходы. Это означает снижение коэффициента покрытия процентов (ICR) до 1x (при ниже 1x Самолёт не сможет покрыть процентные расходы, придётся занимать ещё больше или продавать земельные участки).

• Долговая нагрузка на высоком уровне: Чистый долг/EBITDA = 3,1x; Чистый долг/Капитал = 6,2x. Из позитива – на конец октября средневзвешенная ставка по кредитному портфелю составила 11% (на конец июня была 13%). Но 78% долга – это краткосрочные займы, и скоро придётся их рефинансировать. По облигационному долгу ближайшая оферта в феврале у выпуска БО-П13 объёмом на 24,5 млрд рублей.

Приветствуем любимых подписчиков в первый день зимы. Для многих инвесторов ноябрь получился зеленым. Из портфелей участников команды Reichenbach Team суммарный доход составил +13,3%🔥 По-традиции, подводим итоги прошедшего месяца с мнениями и ставками инвесторов в составе нашей команды .

1️⃣ Сперва мнение моей помощницы Ekaterina Fox, которая торгует и собирает необходимую информацию нашего контента

Мнение о Ноябре: «Для меня ноябрь выглядел спокойней, чем нервозный октябрь с повышением налогов и изменения ставки только до 16,5%. Лично у меня получилось неплохо продать часть акций ЦИАН📱 за 664 р. купленные в октябре за 590 р. заработала +11,6%🔥. Остальные штучки продам дороже 700 р. Ждем спецдивиденд.

Другая сделка такая скоростная вышла в середине ноября, когда крутились страсти вокруг моего Лучика⛽️. Конечно 20% потерянных из-за санкций еще не вернулись, а только половина. Частичку радости для меня принесла новость долгожданных диви — 397 р. и от ярких эмоций продала две штуки. Остальные берегу до получения диви. Когда я еще училась закупала Лучика и у меня много его в портфеле.

По итогам первого полугодия 2025-го чистая прибыль крупнейших застройщиков за последние 12 месяцев снизилась на 26,1% к уровню 2024 года, следует из обзора финансовой стабильности Банка России за II-III кварталы.

Агрегированная выручка крупнейших застройщиков за последние 12 месяцев увеличилась на 6,7% к уровню предыдущего года. По оценке регулятора, большинство компаний сохраняет финансовую устойчивость, а стройка объектов будет завершена. Это обусловлено хорошей распроданностью жилья в проектах и накопленным запасом прочности большинства застройщиков, следует из обзора.

Коэффициент покрытия задолженности средствами на счетах эскроу снизился с начала года на три процентных пункта, до 69%. Такая динамика связана с замедлением продаж строящегося жилья и увеличением доли продаж в рассрочку. Средняя ставка по кредитам застройщикам перешла к снижению в III квартале и составила на 1 октября 10,2%. Во II квартале наблюдался рост до 10,8%.

Доля «плохих» кредитов, предоставленных в рамках проектного финансирования жилья, на 1 октября составила 1,1%, что выше показателя за апрель на 0,6 процентного пункта.

Большинство компаний строительной отрасли остаются прибыльными. Данные по крупнейшим публичным застройщикам за первое полугодие показывают, что их рентабельность продаж сохраняется на неизменном уровне. С учетом высокой прибыли в предыдущие годы большинство застройщиков имеют возможность сохранять устойчивость.

📌 Сегодня оценим устойчивость Эталона и посмотрим, какие облигации предлагает компания.

1️⃣ О КОМПАНИИ:

• Группа «Эталон» – крупный девелопер, основанный в 1987 году. Один из лидеров по региональной экспансии, специализируется на жилье комфорт, бизнес и премиум классов. Занимает 12 место среди застройщиков РФ по объёму текущего строительства. 48,8% Эталона принадлежит АФК Системе.

2️⃣ ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ:

• В 1 полугодии 2025 года выручка выросла на 35% год к году до 77,4 млрд рублей, но чистый убыток увеличился в 6 раз до 9 млрд рублей из-за процентных расходов. В крайний раз чистая прибыль была в 2022 году. За 9 месяцев 2025 года новые продажи снизились на 13% по сравнению с 9М2024, но выросли на 38% по сравнению с 9М2023 (в 2024 году был высокий спрос перед отменой льготной ипотеки).

• Долговая нагрузка выросла до уровня Самолёта: Чистый долг/EBITDA = 3,1x (1,6x в начале 2025 года). Но Чистый долг/Капитал у Самолёта 6,2x, а у Эталона 3,6x. Большая часть долга привязана к ключевой ставке, поэтому дальше обслуживание долга будет дешевле.