облигации

Ставка ФРС снижается. Глобальные облигации на подъёме

С июля 2023 г. по сентябрь 2024 г. ставка ФРС США находилась на максимальном уровне за 23 года — в диапазоне 5,25–5,50%. 

Высокие значения сохранялись дольше, чем ожидалось, из-за медленного снижения инфляции до целевого уровня в 2%. По итогам июля темпы её роста опустились ниже 3%, что позволило регулятору снизить ставку уже в сентябре — впервые за четыре года. В ноябре её уменьшили ещё, и сейчас она составляет 4,5–4,75% годовых.

20 декабря Центробанк может поднять ключевую ставку до 23%, следует из консенсус-прогноза «Известий». Инфляция ускоряется, достигнув 9% в декабре, и, по оценкам аналитиков, может вырасти до 9,6% к концу года. Ослабление рубля (курс выше 100 за доллар) усиливает инфляционные ожидания, а перед праздниками потребление остается высоким, несмотря на рост цен.

Аналитики связывают инфляционное давление с перегревом экономики, где потребление на 20% превышает выпуск, а безработица достигла минимальных 2,3%. Нацвалюта за месяц потеряла 7% стоимости, что также ухудшило ситуацию.

Эксперты отмечают, что ЦБ продолжает ужесточать денежно-кредитную политику, ориентируясь на долгосрочные меры. Предпосылок для снижения ставки в ближайшее время практически нет.

Источник: iz.ru/1806266/evgenii-grachev/finalnyi-rekord-rynok-ozhidaet-rosta-kliuchevoi-do-23-v-dekabre

Главный «водяной» эмитент Мосбиржи прямо сегодня, в пятницу 13-го, собирает заявки на очередные плавающие облигации. Похоже, у РусГидро прорвало облигационную дамбу: это уже 5-й новый выпуск за последний месяц (!), при том что до этого компания последний раз размещала бонды год назад, в октябре 2023. Видимо, не всё спокойно в датском королевстве, и деньги НУ ОЧЕНЬ нужны.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Новосибавтодор, Башкирия, ПСБ, Новосиб._обл., Селигдар, Амурская_обл., Европлан, ОФЗ_29026, Сплит_Финанс, Монополия, Акрон, ПСБ_Лизинг, Магнит.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

💦А теперь — поплыли смотреть на новый выпуск РусГидро!

🌊Эмитент: ПАО «РусГидро»

С января по ноябрь 2024 года частные инвесторы вложили в акции, облигации и биржевые фонды на Мосбирже 1,14 трлн руб., из которых 765 млрд руб. пришлось на облигации (+7% к прошлому году), а 377 млрд руб. — на акции и фонды (-4% к 2023 году). Несмотря на это, приток на фондовый рынок в 6,6 раза меньше роста вкладов, которые увеличились на 7,54 трлн руб.

В октябре наблюдался чистый отток из акций (27,3 млрд руб.), но в ноябре он снизился до 6,8 млрд руб. При этом индекс Мосбиржи с начала года упал на 19%, а индекс государственных облигаций впервые с 2022 года опустился ниже 100 пунктов.

Наибольший прирост показали фонды денежного рынка: их активы утроились до 823 млрд руб., а число инвесторов увеличилось вчетверо, до 1,2 млн человек. В условиях роста ключевой ставки до 21% такие фонды стали популярной альтернативой депозитам.

На Мосбирже зарегистрировано 34,7 млн инвесторов, но только 9,4 млн из них совершили хотя бы одну сделку за год, а активных ежедневно — 1,1 млн.

Государственные облигации демонстрируют феноменальнуюустойчивость, сокращая разрыв от корпоративных бумаг. С ноября корп.бумаги подсильным давлением: от фиксов доочень привлекательных 🐟флоатеров. Зато в мире ОФЗрост и стабильность, а также 2 новых выпуска на 2 трлн. 2 трлн, Карл! Хочется ли нампокупать ОФЗ?

📘Почитать по теме:

👵Портфельбабулии 👶внучков (с офертами)

📏Самые короткие облигации

🚀Доходность А-рейтинга >40%

--

Раз в месяц-два мы делаем карту рынка. Пора обновить. По фиксам у нас получилось следующее распределение: чем дальше срок – тем ниже доходность. Получается, рынок все-таки закладывает снижение ставки. Когда-нибудь…

Чем ближе к концу года, тем интенсивнее необходимо закрывать потребности бюджета регионов в финансировании социальных проектов. Башкирия в этом вопросе не является исключением и им до конца декабря кровь из носу нужны 10,5 млрд. рублей. Давайте разбираться на каких условиях субъект федерации готов привлечь наши деньги.

👀Что там по выпуску?

📎Дата размещения — 17.12.2024 года.

📎Дата погашения — 14.12.2027 года, классическое краткосрочное размещение

📎Объем размещения — 10 500 000 000 рублей со стандартным номиналом в 1 000 рублей. Хороший подарочек под новогоднюю ёлочку.

💰Размер купона - 24,25% годовых. Фиксированную доходность сейчас встретишь не так часто. Фиксированную доходность по новым размещениям как раз перед собранием ЦБ по ключевой ставке можно встретить еще реже. Хотя на самом-то деле изначально размер купона планировался под 25% и сами инвесторы своими заявками сформировали книгу на таких условиях.

📎Выплата купона — ежемесячная, первая выплата запланирована на 16.01.2025г.

Средняя доходность облигаций девелоперов в строительной отрасли 12 декабря 2024 года достигла 40% годовых, увеличившись более чем вдвое с начала года. Рост связан с ужесточением денежно-кредитной политики, что особенно затрудняет рефинансирование долгов.

В первой половине 2024 года застройщики привлекали средства под 18,2% годовых, а во второй половине – уже под 28,3%. Объем погашения облигаций в 2025 году снизится на 54%, до 50 млрд рублей, однако, даже при этом девелоперам будет сложно закрывать задолженности.

Крупные компании вынуждены рефинансировать долги под залог активов или продавать земельные участки. Малые игроки, не обладающие значительными активами, могут столкнуться с банкротством, что приведет к консолидации рынка. Новые проекты замедляются или приостанавливаются, что может вызвать снижение объемов строительства в будущем.

Из хорошего (?) – мы не в минусе. • Публичный портфель PRObonds ВДО имеет с начала 2024 года 7,4%, за последние 12 месяцев 8,9% (в исполнении доверительного управления – около 12%, после комиссий, до НДФЛ).

На фоне депозитов слабенько: средняя максимальная ставка депозита за последние 12 мес – 16,5%. На фоне рынка – очень ничего: • Индекс высокодоходных облигаций Cbonds High Yield принес 1,5% за 12 мес и чистый минус с начала года. Минус в ОФЗ приближается к двузначной величине.

В общем, из плохого – всё остальное. Котировки падают и падают. Доходности растут и растут

• Портфель PRObonds ВДО при кредитном рейтинге между А и А+ имеет на вчера доходность к погашению почти 38% (только облигационная часть – почти 46%).

Радоваться надо бы. Если отбросить контекст. Но • проблема не в том, что доходности выросли. Это, вообще, благо для инвестора. А в том, с какой скоростью они растут. 36% годовых к погашению давали наши облигации всего месяц назад. Тогда казалось пределом. Спустя месяц получаем 46%. Еще через месяц – 56%?